투자정보

(삼성/조현렬) 현대에너지솔루션 3Q22 실적]

안녕하세요, 조현렬입니다.

금일 현대에너지솔루션 실적이 발표되어 업데이트 드리겠습니다.


■ 현대에너지솔루션, 3Q 영업이익 +28% 성장

3Q22 동사는 매출액 2,683억원(+2%QoQ) 및 영업이익 303억원(+28%QoQ)을 기록했습니다.
영업이익률은 11.3%로 사상 최고치를 전분기에 이어 추가 경신했습니다.


■ 지역별 매출, 한국 감소 vs 미국/유럽 확대

금번 매출의 특징은 한국 비중 축소와 더불어 미국/유럽의 확대입니다.
2Q22 매출 비중은 한국 59%, 유럽/호주 38%, 미국 2%였던 반면,
3Q22에는 한국 46%, 유럽/호주 46%, 미국 8%와 같았습니다.
한국 매출은 21%QoQ 하락한 반면,
특히 미국 매출은 420%QoQ 상승했습니다.
한국 태양전지 수출 실적 중 대부분이 미국 매출인 점을 감안하면,
미국 비중 확대에 따른 ASP 개선 효과를 누렸을 것으로 판단됩니다.
그리고 4Q22 및 2023년까지 한국 비중 축소 및 미국 비중 확대를 통해 ASP 믹스 개선이 기대됩니다.


■ 4Q22 이익 호조세 지속 예상

3Q 대비 4Q에는 미국 고출력 주택용 모듈 판매가 본격적으로 확대될 전망입니다.
2020~2021년 미국 재고소진 이후 본격적으로 고효율 제품 출하가 시작되며 높은 수익성도 유지될 전망입니다.
또한 운송비 부담 경감 효과는 3Q 대비 4Q 보다 확대되는 점도 긍정적입니다.


■ View, 모듈 가격 하락에 지나친 우려 경계

최근 모듈 가격 하락에 대한 시장 일부 우려가 있으나,
EU 대비 미국의 판가가 25% 높은 점과
업스트림 공급 증가에 따른 모듈 가격하락은 오히려 수익성 개선을 견인할 전망입니다.
즉, 중국 제품 출하 확대에 따른 EU 스팟 가격하락이 국내업체 수익성과는 다소 동떨어져 있는 지표입니다.
이에 따라 모듈가격 하락에 대한 지나친 우려를 경계할 필요가 있습니다.
특히 IRA 시행에 따른 공급망 현지화를 감안하면,
EU/중국 가격 대비 미국의 차별적인 가격상황은 다소 장기화될 것으로 보입니다.
따라서 여전히 국내 셀/모듈업체에 대한 Peak-out 우려를 하기엔 다소 이른 시점으로 판단됩니다.


[태양광 전지 수출단가]

√ 2022년 1월: 5.6달러/kg
√ 2022년 2월: 5.2달러/kg
√ 2022년 3월: 4.8달러/kg
√ 2022년 4월: 4.8달러/kg
√ 2022년 5월: 5.2달러/kg
√ 2022년 6월: 7.0달러/kg
√ 2022년 7월: 7.6달러/kg
√ 2022년 8월: 7.8달러/kg
√ 2022년 9월: 7.9달러/kg
√ 2022년 10월(1~20일): 8.1달러/kg

(컴플라이언스 기승인)

 

오는 11월 1~2일에는 FOMC가 열리고, 이후 8일에는 중간선거가 예정되어 있습니다.
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재닛 옐런 미국 재무부 장관은 24일(현지시간) 영국 금융시장 혼란 상황 등과 관련, "국제적 상황으로 시장 변동성이 증가함에 따라 금융 부문을 면밀하게 모니터링하고 있다"고 밝혔다.

옐런 장관은 이날 증권산업금융시장협회(SIFMA) 연례총회에서 "인플레이션 대응과 금융 시스템의 잠재적인 취약성을 모니터하는 것이 당면한 두 개의 우선 과제"라면서 이같이 밝혔다.

그는 금융시장과 관련, "현재까지 미국의 금융 시스템이 경제 불안정의 원인이 되지는 않았다"면서 "우리 시스템은 탄력성을 유지하고 있으며 불확실성 속에서도 계속 잘 작동하고 있다"고 말했다.


美재무 "시장 변동성 증가…금융 부문 면밀 모니터링"
- "채권 시장이 충격·혼란 흡수할 수 있도록 개혁 추진"
- "인플레 너무 높다…경제 성과 유지하며 인플레 억제 최우선"
https://n.news.naver.com/article/001/0013527267?sid=104