주식투자정보

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[신한 조선/방산/기계/운송 이동헌,명지운][코멘트]

현대일렉트릭; 수주 목표 상향이 의미하는 세가지

보고서 링크; https://bit.ly/3mw5WFc

연간 신규수주 목표 26억달러로 35% 상향
- 4/13 공시를 통해 연간 수주 목표를 기존 19.48억달러에서 26.34억달러(+35.2%)로 상향
- 22년 29.6억달러 수주를 기록한 후 1/2 발표되었던 보수적 가이던스는 주가에 부담 요인으로 작용
- 수주 가이던스 상향의 의미
1) CAPA 확대
기존 보수적 가이던스는 22년 대규모 수주에 따른 CAPA와 납기 문제 영향
수주 목표 상향은 직간접적인 CAPA 확대를 의미 
배전 변압기는 아웃소싱 가능, 시장 호조에도 CAPA 영향이 덜함
송전 변압기는 공정 효율화, 인력 충원 등의 간접 증설 진행중, 대규모 투자는 아직 미정
2) 긍정적 업황
4월 중반 이례적으로 빠른 수주 전망치 상향은 23년 현재까지의 수주와 남은 기간의 수주를 긍정적으로 보고 있다는 반증
연초 가이던스를 준비하던 22년 하반기 대비 성장 지속에 대한 가시성이 높아짐
3) 중장기 호실적 유지의 근거
원화 환산 수주 목표로는 3.4조원. 22년 수주는 3.7조원. 수주세가 지속되면 장기 실적이 3.4조원 수렴
이번 공시에는 기존 매출 가이던스 유지, 이는 기존 수주잔고에서의 매출 인식 기준이며 수주 목표치 상향에 따른 단납기 물량 증가, 납기 속도 단축 예상

목표주가 6.2만원으로 상향, 보지 못한 시장이 온다
- 매수 투자의견을 유지하고 목표주가를 62,000원으로 상향(기존 57,000원, +8.8%). 증설과 중대형 전력기기 호황의 프리미엄을 적용, PER을 10% 상향
- 전력기기는 장기적 사용, 리세일 시장의 부재, 성능 안정성의 중요도 등으로 통상 수요, 공급이 균형, 2010년 전후 중동시장이 이끈 호황이 예외적 상황
- 최근 분위기는 러-우 전쟁 이후 에너지 안보의 대두, 각국의 신재생 투자, 전기차 시장 확대, 미-중의 제조업 이원화 등으로 과거에 보지 못했던 전력 투자 시장
- 수요는 단기적이지 않으며 증설은 주가 상승의 끝이 아닌 시작

 

 

 

[신한 조선/방산/기계/운송 이동헌,명지운][1Q Preview]

현대건설기계; 신흥, 북미 호조에 유럽 회복

보고서 링크; https://bit.ly/3MJ1mya

1Q23 Preview 시장의 고른 성장과 판가 인상 효과
- [1Q23 실적] 매출액 1조 40억원(+8%, 이하 YoY), 영업이익 614억원(+31.4%), 영업이익률 6.1%(+1.1%p) 예상
- 컨센서스 매출액과 영업이익을 각각 14%, 15% 상회하는 서프라이즈
- 시장은 중국 여전히 부진, 북미 급증, 유럽 회복, 신흥 호조 지속
- [지역별 매출액] 북미 1,495억원(+9%), 유럽 1,106억원(+17%), 직수출 3,516억원(+8%)으로 시장의 고른 성장을 예상
- [영업이익] 22년 제품 판가 평균 6.6% 상승, 15.5톤 모델은 9.4% 상승
- 부품 중 버켓 가격은 21년 19.6% 급등, 22년 3.9%로 상승폭이 줄음
- 판가인상과 원가 안정, 물류비 감소, 공동 구매의 그룹사 시너지 반영

신흥시장에 선진시장까지
- 23년 경영계획으로 매출액 3.9조원(+10%), 영업이익 2,012억원(+18%), 영업이익률 5.2%(+0.3%p) 발표
- 가이던스는 시장 성장은 정체되지만 동사의 점유율 확대 예상, 현재 분위기는 시장 전체의 호조 지속
- 러-우 전쟁의 영향으로 에너지 안보 대두, 선진국의 자원부국에 대한 투자가 확대, 자원부국의 인프라투자로 연결, 유럽도 재건 수요로 회복
- 북미 매출은 20년 0.6조원에서 22년 1.3조원으로 98% 증가. 시장과 M/S의 동시 증가로 보며 23년도 성장세가 이어짐

목표주가를 68,000원으로 상향, 확인되는 개선의 영역들
- 매수 투자의견 유지, 목표주가 68,000원으로 상향, 23년 추정 EPS와 타깃 PER을 각각 4%, 3% 상향
- 그동안 상대적으로 낮은 가격 정책, 현재는 정상화 기조로 타사 대비 가격 인상폭이 높음
- 글로벌 소싱, 판매망 정비, 라인업 확대 등 많은 성장 포인트
- 계열사 교차판매, 엔진 수급 등도 원가 절감 요인, 글로벌 M/S 증가의 여지들이 많음

 

 

 

 

[스몰캡 신석환]KH바텍: 콥데이 후기

- 23년은 본격적인 실적 성장 예상.폴더블 스마트폰 출하량 증가에 따른 수량 증가 및 물방울힌지 채택으로 ASP 30%이상 상승 
- 갤럭시 Z폴드/플립5 출시 일정이 앞당겨짐에 따라 2분기부터 관련 매출이 일부 반영될 전망
- 폴더블폰 힌지 기술적 난이도 상승 및 고객사의 신규 힌지 채택으로 이원화를 통힌 M/S가 축소될 가능성은 낮다고 판단
- 신규 거래선 확보 가능성 및 전기차 엔 드플레이트 관련 매출의 발생으로 중장기 성장 모멘텀 유효

https://bit.ly/3GK222p