주식투자정보
SK아이이테크놀로지 (TP 10.4만원)
: 폴란드 공장 가동률 70%, 2Q23 흑자전환 기대
♠️ 투자 포인트
1) 4Q22 실적은 매출액 1,774억원(+31%QoQ, +13%YoY), 영업적자 -103억원(적자지속 QoQ, 적자지속 YoY)으로, 전분기 대비 적자폭 감소. SK온의 미국 조지아 1공장 및 유럽 헝가리 2공장 가동률 상승으로 전분기 대비 출하량 약 +40%QoQ 증가한 것으로 추정
폴란드와 중국 공장 가동률 모두 개선된 것으로 파악되며, 폴란드 공장 평균 가동률이 3분기 40%에서 4분기 70% 수준으로 크게 상승한 것으로 판단
2) 1Q23 영업적자 -41억원(적자지속 QoQ, 적자지속 YoY)을 기록할 전망. 1분기의 경우 계절적 비수기 영향으로 전분기 대비 판매량이 소폭 감소할 것으로 예상되나 일회성 비용 제거 및 높아진 가동률에 따라 적자폭은 줄어들 전망
23년에는 SK온의 미국 조지아 1ㆍ2공장, 헝가리 2공장 등 고객사의 신규 공장 램프업으로 출하량 증가가 기대됨에 따라 2Q23에는 흑자전환이 가능할 것으로 판단
3) Captive 고객사(매출 기준 80% 추정)를 중심으로 제품 판매를 진행했으나 금번 실적발표를 통해 신규 고객 다변화에 대한 의지를 내비쳤으며, 실제 올해 하반기 일부 물량을 시작으로 24~25년 신규 고객사향 판매량이 늘어날 전망
목표주가는 Target Multiple을 반영하여 10.4만원으로 상향하고, 투자의견 ‘BUY’를 유지함.
♠️ 리포트: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9893
★ 롯데칠성 4Q22 Review
[키움 음식료/유통 박상준]
★ 롯데칠성(005300): 본사는 MS, 자회사는 ZBB
1) 4분기 영업이익 244억원으로 시장 컨센서스 부합
- 별도 기준 매출은 YoY +11% 증가, OPM은 3.7%로 전년동기 수준을 유지
- 음료: 매출 YoY +10% 성장. 1) 리오프닝에 따른 판매량 회복, 2) 가격 인상, 3) 제로 탄산 판매 호조 영향
- 주류: 매출 YoY +21% 성장. 1) 리오프닝에 따른 판매량 회복, 2) 가격 인상, 3) 소주 신제품 판매 호조(4Q22 매출 158억원) 영향
- 음료는 가격 인상 효과에 힘입어 수익성이 개선되었으나, 주류는 소주 신제품 출시에 따른 광고판촉비 증가로 수익성이 악화
2) 무난한 실적 가이던스와 공격적인 자회사 수익성 개선 전략(OP: 1Q23E 603억원, '23E 2,603억원)
- 동사는 23년 별도기준 실적 가이던스로 매출 +5~6%, 영업이익 +18~23% 증가를 제시
- 시장 수요 성장세 둔화에도 불구하고, 1) 제로탄산과 신제품 '새로' 매출 증가, 2) ZBB 활동 및 가격 인상, 3) 원화강세 수혜 등이 긍정적
- 또한, 동사가 제시한 자회사 펩시필리핀의 공격적인 수익성 개선 전략도 향후 실적 개선 기대감에 긍정적으로 작용할 전망
- 향후 3년 안에 1) 설탕 가격 안정화, 2) ZBB 활동에 따른 고정비 절감 등을 통해, 매출 1조원, OPM 10% 달성 목표
3) 투자의견 BUY, 목표주가 230,000원 유지
★ 보고서: bit.ly/3Y0xsZ3
[신한금융투자 혁신성장 황성환, 김병수]
상신이디피(091580.KQ): 전방이 쏘아올린 큰 공
▶️ 전방에서 끌어주는 변화
-전체 매출액에서 약 90%는 삼성SDI
-삼성SDI에서 상신이디피 비중은 중대형(각형)CAN 약 50%, 원형CAN 약 80% 추정
-삼성SDI 적극적인 행보로 상신이디피 수혜
▶️ 2023년 계속되는 고속성장
-최근 해외법인(미국) 부문 채용 공고, 미국법인 설립을 준비 중으로 추정
-전기차 생산 단가 인하 니즈 확대, 원통형 배터리 채택 증가는 상신이디피 직접적 수혜
-배터리CAN 부품은 대규모 생산 시설 필요, 신규 업체 진입이 어려운 산업
▶️ 목표주가 28,000원, 커버리지 개시, 업사이드 58%
-일회성 말레이시아 화재 보험금 환입 예상 금액 약50억원 제외한 2023F EPS 2,057원
-산업 평균 PEER 13.8배 적용
상신이디피 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=312393