주식투자정보

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차용호 테크 미드/스몰캡] KEC (092220): 탐방 메모: SiC전력반도체 도약을 기다리며

투자의견 NR

- 가전 제품 수요 둔화로 고객사들이 빠르게 주문을 축소하고 있으며, 가전 수요에 대한 부진은 적어도 1H23까지 이어질 것

- 신사업으로 개발 중인 화합물 반도체 기반 차량용 SiC 전력반도체의 성능은  글로벌 기업 대비 소폭 미흡한 수준이나, 수율 개선의 어려움을 겪으면서 2023년 내 상용화는 쉽지 않을 것으로 사료됨

- 가전 수요가 쉽게 회복하기 어렵기에 실적은 컨센서스를 크게 하회할 것으로 예상됨. SiC 전력반도체의 개발이 매출까지 이어진다면 주가가 상승할 수 있겠지만 시간이 필요할 것

URL: https://bit.ly/3HaqeMb

 

 

 

 

[키움 미디어/엔터/레저 이남수] 

★ 중국 리오프닝 올 것이 온다: 
국내 미디어, 엔터, 레저산업은 2017년 이후 사드 사태로 인해 중국 수요 감소의 선제적 타격이 발생했다. 중국의 입국정책 완화와 더불어 리오프닝 효과가 기대되는 것은 자명하다. 기존 추정 보다 짧게는 1분기, 길게는 반년 이상 빨라진 속도를 감안하면, 2023년의 최대 실적 화두는 중국 리오프닝이라 단언할 수 있다. 미디어, 엔터, 레저 산업은 한한령 이전보다 강해진 산업 경쟁력을 기반, 중국향 판매 증가로 구조적 레벨업이 발생할 것으로 판단한다. 

▶️ 외국인 카지노 투자 포인트 
- 2022년 하반기 일본 VIP가 보여준 카지노 보복수요, 2023년 온기 반영 외국인 카지노 중요 증익 포인트 
- 펜데믹 이전 35~40% 매출 비중 차지 중국 VIP의 귀환, 보복수요와 더불어 성장 폭 가팔라질 것 
  
▶️ 엔터테인먼트 투자 포인트 
- 2023년 K-POP 월드투어 확장, IP 플랫폼 강화, 글로컬라이제이션 데뷔라는 세 증익 모멘텀 보유 
- 중국 리오프닝, 한한령 해제에 대한 기대감, 강해진 팬덤 및 산업 경쟁력이라는 세 요소의 시너지 효과 기대 

▶️ 미디어 투자 포인트 
- 리오프닝 이후 한한령 해제 시 중국의 K-콘텐츠 수요 증대할 것  
- 중국 OTT·현지 합작 드라마 등의 가세로 IP 구조상 제한적이던 업사이드 포텐셜 극복, 산업 레벨업 가능 

★ 롯데관광개발 (032350): 2023년 가장 드라마틱할 스토리 

▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 23,500원 
- 4Q 매출액 636억원(yoy +57.7%), 영업손실 174억원(적지), 컨센서스 하회 전망 
- 2023년 매출액 4,251억원(yoy +109.4%), 영업이익 669억원(흑전, OPM 15.7%), 실적 개선 전망 
- 카지노 드랍액, yoy 365% 성장한 4.9조원 예상 

★ 디어유 (376300): 1분기 구독수 증가 호재 집중 

▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 58,000원 
- 4Q 매출액 133억원(yoy +21.9%), 영업이익 47억원(yoy +93.8%,OPM 35.2%), 컨센서스 부합 전망 
- 유니버스 계약자산 양수도 결과 아티스트 라인업 60% 성장한 550명 예상 
- 2023년 구독 수 yoy 65% 이상 증가할 것으로 전망 

★ 스튜디오드래곤 (253450): 2023년 비상할 준비 끝 

▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 105,000원 
- 4Q 매출액 1,731억원(yoy +17.1%), 영업이익 54억원(yoy -14.4%, OPM 3.1%), 컨센서스 하회 전망 
- 2023년 시즌제 제작, 지난해 OTT 동시방영 10편 확장으로 수익선 개선 추세 지속 전망

 

 

 

 

[하나증권 화장품 박은정]
코스맥스(192820.KS/매수): 리오프닝 최대 수혜 기대

■ 4분기 연결 영업이익 42억원(YoY-86%) 추정
4분기 연결 매출은 3,673억원(YoY-13%), 영업이익 42억원(YoY-86%)으로 컨센서스(204억원)를 크게 하회할 것으로 예상한다. 하회의 주요인은 중국의 코로나 영향으로 이익의 대다수를 차지하는 중국과 국내 법인의 실적이 저조한데 기인한다. 반면에 인도네시아/태국법인은 견조했다. 한편, 미국 오하이오법인의 청산 관련 일회성 비용(재고폐기/위로금/컨설팅비: 약 100억원 추정), 누월드법인의 영업권 상각(영업 외: 약 100억원 추정) 등이 반영될 여지가 있다. 

■ 중국 리오프닝 과도기
4분기 국내와 중국 매출은 각각 전년동기비 8%, 32% 감소 전망하며, 미국은 7% 성장 예상한다. ▶️국내는 일본향 수출과 내수 수요는 견고했으나, 중국 수출이 부진함에 따라 매출이 감소했으며, 색조 비중 상승/원부자재 부담으로 수익성 하락이 더해진 것으로 보인다. ▶️중국은 리오프닝 과도기이다. 12월부터 현재까지 집단감염 상황으로 코스맥스의 중국은 수요 저하/생산성 하락/물류 대란 등을 겪는 것으로 파악된다. 이는 확진자 수 안정화와 함께 정상화 될 것으로 기대한다. ▶️미국은 낮은 기저, 오하이오법인 청산 전 고객사의 안전재고 확보로 편안한 성장 예상되나, 청산과 관련한 일회성 비용이 수익성에 부담을 줄 것으로 전망한다. 

■ 2023년 중국 리오프닝 최대 수혜 예상
코스맥스의 2023년 실적은 연결 매출 1.7조원(YoY +9%), 영업이익 1.1천억원(YoY+99%) 전망한다. 2분기부터 중국 브랜드 수요 확대/국내 인바운드 유입 등으로 중국/국내 수주 확대가 본격화 될 가능성이 높다. 특히 2023년은 신제품 확대/오더 물량 증가/단납기 오더 축소 등으로 레버리지 극대화까지 기대된다. 또한 오하이오법인 청산 완료(1분기 예상)로 미국 손실 축소 또한 나타나 이익 모멘텀이 극대화 될 것이다. 한편, 중국법인의 한국 상장 이슈가 우려되었으나, 중국의 실적 회복이 우선으로 2023년에 부각되기는 어려울 것으로 보인다. 투자의견 매수, Target P/E 13x 적용(동종기업 P/E 적용), 목표주가 10만원 제시한다. 



전문: https://bit.ly/3CU9FRX

 

 

 

 

< 01.17 목표주가 상향 목록 >
(현재 시간 기준)

1.한국금융지주(071050) - ▲75,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 긍정적 자본정책으로 레버리지 확대에 따른 추가 이익증가 가능할 전망
 - 4Q22 Preview: 지배주주순이익 1,083억원 예상
BNK투자증권 [김인]

2.삼성전기(009150) - ▲180,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 상승기류
 - 낮아지는 추정치와 올라가는 기대감
하이투자증권 [고의영,박상욱]

3.효성중공업(298040) - ▲96,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 환율 변동에 따른 일시적 부진
 - 목표주가 96,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지
하나증권 [유재선,채운샘]

4.GS리테일(007070) - ▲35,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 턴어라운드의 초입에서는 언제나 옳다
 - 4Q22F 영업이익 540억원(+110.3%, YoY), 컨센서스 부합 전망
신한투자증권 [조상훈,조영권]

5.코스맥스(192820) - ▲100,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 리오프닝 최대 수혜 기대
 - 4분기 연결 영업이익 42억원(YoY-86%) 추정
하나증권 [박은정,김다혜]

6.호텔신라(008770) - ▲110,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 4Q22 Preview: 중국 리오프닝 효과 반영 前
 - 4Q22E 영업이익은 283억원(+13.3%, 이하 yoy) 예상
유진투자증권 [이해니]

7.JYP Ent.(035900) - ▲82,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 2023년 신인 그룹 대거 등장
 - 4Q22 Preview: 연이은 분기 최대 실적 전망
메리츠증권 [정지수,김민영]

8.티앤엘(340570) - ▲56,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 월 사상 최대 통관 실적으로 높아지는 기대
 - 4Q22 Pre: 일회성 이슈로 아쉬운 실적이나 12월 이후 성장세 확인
신한투자증권 [이동건]