투자정보

[신한투자증권 혁신성장 황성환]
 
제우스(079370.KQ): 이익 사이클 진입
 
▶️3Q Re: 호실적 이제 시작
1) 상반기 중국 코로나19로 지연 되었던 수주 정상화
2) 신규 개발 장비 국내 고객사 공급 본격화
-3분기 수주잔고 4,955억원, 전방 수주는 매우 긍정적인 상황
 
▶️ 해외+국내 세정장비 신흥강자
-중국 주요 칩메이커 및 신생 반도체의 CAPA 확대 계획은 주로 범용 반도체 
-향후 2~3년간 제우스 세정장비 수혜 지속 전망
-국내 P2 라인 증설 이후 Single, Batch 타입 모두 제우스 장비 M/S 확대 확인
-주요 고객사와 신규 세정 장비 선행 개발. 향후 점유율은 더 높아질 것으로 기대
 
▶️ 2022년 매출액 5,027억원, 영업이익 465억원 추정
2023년 호실적 지속 전망
1) 장비 선행 개발로 반도체 세정 분야 경쟁력 차별화 
2) 중국 범용 반도체 CAPA 확대 시기 수혜
3) 산업용 로봇 시장 진출
 
제우스 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=310007

 

 

 

 

[신한투자증권 혁신성장파트 정민구, 백지우]

덴티스(228670.KQ): 2023년 실적 점프업 기반을 다지는 중 

▶️ 22.3Q Review: 유럽, 이란 등 해외 지역 확장 지속
-2022년 3분기 실적은 매출액 236억원(+56.7% YoY), 영업이익 22억원(흑자전환, YoY) 시현
-3분기는 유럽 신규 지역과 중동지역 매출액증가가 외형성장 견인, 특히 이란 향 매출액 전년대비 3배 증가한 45억원 시현
-영업이익률은 단가인상 효과에도 불구, 해외지역 확장에 대한 비용 증가로 9.4% 시현
-4분기 중국 유통망 회복, 유럽 신규 지역 실적 기여 본격화로 업황 악회에도 견조한 실적이 유지될 것으로 예상

▶️ LED수술등 성장, 투명교정 신사업 확장으로 시너지 효과 기대
-덴탈산업은 특성상 치과 개원의와 장기계약 확보가 핵심
-LED수술등, 투명교정 등의 제품경쟁력 증가가 본업인 임플란트와 같은 덴탈 소재와 상호보완하며 매출 연계로 이어지는 중 
-기존 경쟁 임플란트 사를 통해 유통했던 LED수술등은 직접 패키지 판매를 통해 개원의 점유율 점진적으로 확보 중
-LED수술등은 임플란트와 동반성장하며 2022년 매출액 153억원을(+44.8%, YoY)달성할 전망
-투명교정사업 솔루션 판매를 통해 3D프린터에서 소재 매출까지 확장 중, 2022년 2분기말 450명에서 9월말 기준 의사 회원수는 800명까지 증가
-대량 생산라인 가동이 시작되는 23년, 솔루션에서 투명교정 관련 장비, 소재 매출로의 확장이 가시화 될 전망

▶️ 기초체력이 올라오는 2022년, 2023년은 실적 점프업 예상
-2022년 실적을 매출액 955억원 (+45.2%, YoY), 영업이익 128억원 (+2,632.2%, YoY)으로 전망
-매출액 증가는 1) 국내 점유율 증가 2) 유럽, 미국 내 지역 확장 본격화 3) 투명교정 신사업 실적 기여가 이끌 것
2023년에도 국내 뿐만 아니라 가격경쟁력이 중요해지고 있는 해외 시장에서도 덴탈 장비를 포함한 패키지 판매로 견조한 성장을 이룰 것으로 기대

덴티스 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=310009

 

 

 

 

[신한투자증권 정유/화학 최규헌, 이진명]

** 비나텍(126340)

* 비나텍; 3Q22 Review: 우상향에도 부침은 있다

지속되던 실적 우상향 중 겪은 일시적 부침
- 전방 수요 둔화로 인한 슈퍼캡 물량 감소+부정적 환율 효과→3Q22 전사 매출액 및 영업이익 당사 추정치 대비 대폭 하회
- 리모컨향 납품 감소+데이터센터/차량 전장용 수요 위축 But 스마트미터기향 꾸준한 수요→슈퍼캡 외형 작년 분기 평균 상회
- 연료전지 사업부→꾸준한 에스퓨얼셀향 납품+성장률 3개 분기 연속 60% 상회

4Q22 회복을 시작으로 성장 궤도 재차 진입 예상
- 4분기에 부진했던 슈퍼캡 기존 어플리케이션 수요 회복+에스퓨얼셀 매출 발생 계절성에 따른 MEA 물량 확대 예상
- 내년 슈퍼캡 사업부→기존 어플리케이션 내 신규 고객 확보/신규 어플리케이션 진입 통해 매출액 827억원(+32%) 달성 예상
- 내년 연료전지 사업부→국내 건물용 시장 확대 수혜→92억원(+38%)의 외형 기대

높은 밸류에이션 매력과 명확한 성장 그림. 우려는 기우
- 전일 주가 실적 실망감으로 약 9% 하락 But 성장성 둔화 우려는 기우
- 여전히 Tipping Point(ESS FR/수소차 보조 전원/차량용 MEA 시장 진출 등)는 유효→2~3년 내 가시적인 성과 기대
- 현재 12MF EV/EBITDA 13배 < 작년 저점 20배


(원문 링크: https://bit.ly/3Glg4Z0 )