투자정보

[키움/전기전자 김지산]

▶️ 심텍 (222800): 하락 사이클 체력 검증 시작 
[Outperform(Maintain), 목표주가: 40,000원(하향)]

1) 3분기 영업이익 1,166억원(QoQ 2%, YoY 131%)으로 시장 컨센서스 부합
- 전방 수요 감소 불구, 고부가 MSAP 기판 매출 확대에 따른 제품 Mix 개선과 우호적인 환율 도움으로 양호한 실적 달성
2) 4분기부터 내년 1분기까지는 전방 수요 감소와 고객사들의 고강도 재고조정 영향으로 실적 하락 사이클 불가피할 것
- 4분기 영업이익 978억원(QoQ -16%, YoY 26%) 추정
3) 메모리 반도체 의존도가 높은 사업 구조 감안 시, 내년에 추가 성장 어려울 것
- 비메모리 반도체용 매출 비중 높여야 하는 과제. FC-CSP 일류화, RF-SiP, AiP 기판 등 신규 제품군 성과 필요
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9725

하이투자 이상헌
[Web발신]
* 2023년 에너지 인프라 투자 확대(하이투자 이상헌)
■ 미국, 유럽, 중동 등 에너지 안보 및 자립도 필요성 증대로 에너지 인프라 관련 투자 확대 될 듯

■ 2023년 에너지 인프라 투자 확대 수혜주: 
효성중공업(298040), 태광(023460), 디케이락(105740)
https://bit.ly/3NCyWUZ

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[한화 김용호] 케이피에프 - 남다른 실적, 자회사 성장도 임박

*가파른 실적 성장에 주목
-올해 초 중국산 파스너 제품에 대한 EU의 반덤핑 관세 부과로 인한 반사이익 지속
▶️베트남 공장의 경우 내년 상반기까지 수주 물량이 확보된 상황으로 호실적 지속될 것으로 예상

- 2Q22 실적은 1분기 이어 성장을 지속
▶️매출액 2,072억원(YoY +123.2%)
▶️영업이익 103억원(YoY +538.9%)을 기록
▶️3Q22 또한 1분기, 2분기와 유사한 실적 예상
▶️베트남 법인의 견조한 실적 가운데 국내 수요가 증가한 것으로 파악됨
▶️이는 태풍 ‘힌남노’로 인한 포스코 포항 제철소 등 주요 제철소 가동 중단에 따른 선주문 증가 영향인 것으로 추정

- ‘22년 실적 전망
▶️매출액 8,489억원(YoY +62.5%)
▶️영업이익 420억원(YoY +3,290.2%)

- 주가는 하락폭 확대 후 횡보 중
▶️에스비비테크 상장으로 인한 수급 이탈
▶️전환사채 물량 출회
▶️9월 이후 이제는 가파른 실적 성장에 주목할 필요


*자회사 티엠씨, ‘22년 흑전, ‘23년 본격 성장 기대
- 지분 68.4%를 보유한 연결자회사 티엠씨는 선박 및 해양용 케이블 글로벌 1위 업체
▶️티엠씨는 ‘23년 동사 연결 실적의 최대 변수로 작용할 것

- 선박용 케이블 수주는 통상 전방인 조선업체의 선박 수주 이후 약 1년에서 1년반이 소요되는 것으로 추정됨
▶️티엠씨의 선박용 케이블 리드타임은 3개월 내외인 것으로 파악됨

- 티엠씨는 빠르면 4Q22, 늦어도 1Q23에 성장 국면 진입할 것으로 기대
▶️작년 상반기부터 본격 확대된 국내 선박 수주에 기인

- 티엠씨는 과거 조선업 호황기(‘11년~‘15년)였던 ‘14년에 매출액 3,680억원, 영업이익 360억원 기록
▶️이후 실적은 빠르게 감소해 ‘21년 매출액 2,418억원, 영업이익 -187억원 기록
▶️‘21년 국내 선박 수주량은 과거 호황기 수준으로 우호적인 상황
▶️올해 상반기 누적 기준 티엠씨는 연결 매출액 1,657억원 기록

- 상반기 영업이익은 자회사 글로우원의 적자 지속으로 -12억원 수준 기록
▶️다만, 전년대비 적자폭 빠르게 축소됐으며, 하반기에는 턴어라운드할 것으로 예상
▶️내년에는 외형 성장 가속화되며 동사 연결 실적에 높은 수준의 기여 가능할 것으로 기대


<보고서 원문 링크>
https://bit.ly/3FQFs8K