2023년 11월 30일 매크로 데일리
세줄요약
(1) 미 3분기 GDP 잠정치가 개인소비 중심으로 속보치를 밑돌며 금리가 내렸습니다.
(2) 낸드 현물가격이 4% 오르고 미 메모리 반도체 주가가 52주 최고를 기록했습니다.
(3) JP모건이 AI가 은행 매출에 기여하기 시작했다고 밝혔습니다.
미 10-2년 장단기 금리차 -0.378% p (+0.035% p)
한국 고객예탁금, 48.5조원 +0.6조 원
K200 야간선물 등락률, -0.13% (오전 5시 기준)
1개월 NDF 환율 1,288.41원 (-0.89원)
♠️ 2024년 반도체 산업 전망
: 수요와 공급의 줄다리기
♠️ 산업 전망 요약
1) 2024년 글로벌 반도체 업황은 상승 사이클에 진입할 것으로 예상되나, 사이클의 속도는 유통재고 소진 뒤에 나타날 수요의 개선 강도에 따라 달라질 전망
2) 오랜 기간 반도체 업황을 괴롭혀 왔던 과잉 재고는 올 연말을 지나면서 점차 해소될 것으로 예상되며, 대규모 감산 이후 '공급자 우위'로 돌아선 메모리 반도체는 '과잉 재고의 소진과 함께 가격의 상승 탄력이 강해지는 업황'이 펼쳐질 전망
3) 다만 하반기로 갈수록 '업황의 회복'과 '공급의 증가(가동률 상승)'가 상충되며, 메모리 가격의 상승 탄력이 점차 약해질 것으로 예상
따라서 2024년 반도체 업종의 실적은 하반기로 갈수록 개선되겠지만, 주가는 이와 반대로 상고/하저의 흐름을 보일 것으로 판단함.
♠️ 투자 전략
1) 2024년 상반기는 강세를 보여오던 AI 서버 수요가 일시적인 감소세를 보이고, SK하이닉스가 독점하고 있는 HBM3/HBM3 e 시장에 삼성전자와 마이크론이 진입하는 시기가 될 전망
반면 대규모 감산으로 인해 어려움을 겪어왔던 '반도체 소재·부품 업종'은 '메모리 공급 업체들의 가동률 회복'과 함께 분기 실적의 턴어라운드를 기록할 전망
2) 따라서 관심이 집중되어 있는 HBM 서플라이 체인보다는 삼성전자와 반도체 소재·부품 업종이 시장을 outperform해 나아갈 것으로 판단함.
3) Top picks: 삼성전자, 한솔케미칼, 솔브레인, 티씨케이, 원익머트리얼즈, SK하이닉스
♠️ 리포트: https://bit.ly/4a1aaZl
[박유악, 키움 반도체]
*컴플라이언스 검필