2023년 11월 21일 매크로 데일리
세줄요약
(1) 미 20년 국채 입찰 호조로 장기금리가 내리고 주가가 올랐습니다.
(2) 독일 의회와 대법, 중앙은행이 내년 예산을 두고 의견이 갈리고 있습니다.
(3) 인민은행이 부동산 개발업체 50개를 금융지원 대상에 선정했습니다.
미 10-2년 장단기 금리차 -0.489% p (-0.039% p)
한국 고객예탁금, 46.9조원 +0.1조 원
K200 야간선물 등락률, +0.73% (오전 5시 기준)
1개월 NDF 환율 1,285.68원 (-5.87원)
유진 황성현
<배터리 2024 OUTLOOK - TREND SETTER>
*2024년은 전기차 판매 성장이 둔화되고 배터리 가격이 지속 하락하며 업종 불확실성이 확대될 시기
- 배터리 기업들은 생산원가 절감, 가격 인하를 추진 중이며, ①소재, ②구조에서 기술 혁신이 요구되는 상황
①소재
- 대부분 OEM들이 LFP 채택을 발표한 상황. K-배터리 기업들은 LFP, LMFP, 실리콘 음극재 생산을 통해 경쟁력을 확보할 전망
- CATL, Gotion 등 중국 주요 기업들을 중심으로 LMFP 생산 확대 전망. 국내 기업들도 LMFP 개발을 시도하며 시장에 대응할 것으로 예상
- 에너지밀도를 높이기 위해 실리콘 음극재 채택이 본격화될 것이라 판단하며, 테슬라의 4680 중대형 원통형 전지 생산으로 시장이 개화될 전망
②구조
- 기존과 동일하게 최적화를 통해 효율을 극대화하는 트렌드가 지속될 것이라 판단
- CTP, CTC 등 팩 구조의 중요성이 부각될 것이며, LG에너지설루션, SK On도 CTP를 출시하며 시장에 대응할 것으로 예상
- 배터리 업계는 표준화되어 있는 모듈에서 탈피해 CTP 기술 개발을 가속화하고, 장기적으로 완성차와 공동 설계를 통해 CTC 배터리 생산 협력을 시도할 전망
- 배터리 통합 기술의 발전으로 완성차 OEM과 배터리 업체간의 발언권 싸움이 더욱 치열해질 것이며, 이에 대응하지 않는 배터리 업체는 장기적으로 자동차 업체와의 힘겨루기에서 뒤처질 수밖에 없을 것이라 판단
*배터리 업종 투자의견 NEUTRAL로 하향, 상대적 저평가된 SK이노베이션 최선호주로 추천
(링크) https://bit.ly/49NLNhG
★컴플라이언스 검필
[하나증권 화장품 박은정]
씨앤씨인터내셔널(352480.KQ/매수):
글로벌 도약을 위한 전환사채 발행
■ 씨앤씨인터내셔널, 전환사채 300억 원 발행 공시
씨앤씨인터내셔널은 전일(11/20) 300억원 규모의 무기명사모전환사채 발행 결정을 알렸다(도표 1 참고). 발행 예정일은 2023년 11월 22일이며, 발행 조건은 표면 이자율 0.0%, 만기 이자율 3.0%로 만기일은 2028년 11월 22일이다. 사채의 전환 가액은 53,500원, 전환에 따라 발행 가능한 주식수는 560,740주이며, 이는 전체 발행 주식수의 5.60%에 해당한다. 시가 하락에 따른 전환 가액 조정은 없으며, 전환 청구 기간은 납입일인 2023년 11월 22일로부터 1년 후인 2024년 11월 22일부터 시작된다.
■ 글로벌 도약을 위한 포석
해당 무기명사모전환사채의 발행 대상자명은 어센트-IBKC 신기술사업투자조합 제1호로, 금번 전환 사채 발행을 주도한 기관은 어센트에쿼티파트너스(어센트 EP)이다. 씨앤씨인터내셔널은 보유 현금/차입 여력 존재함에도, 금번 투자를 수락한 목적으로 어센트 EP와의 ‘관계 강화’(미국과 중국 시장의 신규 고객사를 확보함)를 꼽았다. 어센트 EP의 글로벌 파트너사인 미국 록펠러 캐피털 매니지먼트와 중국 CICC(중국국제금융공사)와의 지속될 협업을 위하여 발행을 추진했다고 언급했다. 각각의 기관은 ‘화장품 브랜드 사업/인디 뷰티 브랜드 투자/육성’ 등의 계획을 보유하고 있으며, 관련하여 제품 개발/생산에 탁월한 ODM사와의 협력을 피력, 씨앤씨인터내셔널을 찾은 것으로 알려졌다. 씨앤씨인터내셔널은 이번 계약을 통해 이들의 핵심 파트너사로 제품 기획/개발/생산 등의 역할을 수행, 대규모 물량 공급을 목표하고 있으며 이것이 회사가 제시한 청주 신 공장 부지 매입(도표 2, 6 참고)의 주요 배경이다.
■ 창사 이래 최고 실적 전망
씨앤씨인터내셔널의 4분기 실적은 연결 매출 626억 원(YoY+63%), 영업이익 114억 원(YoY+146%, 영업이익률 18%)으로 창사 이래 분기 사상 최대 매출/이익을 경신할 전망이다. 설비 확충에 따라 지난 9월 생산 능력이 월 8백만 개에서 1천만 개로 상승(도표 5, 6 참고), 이에 따라 4분기부터 납기에 속도가 붙은 것으로 파악된다. 북미 수출액 증가 및 국내 호조세로 분기 최대 실적 기록할 것으로 보인다. 보통 12월은 국내 화장품 사의 재고조정이 존재하는데, 금번에는 내년 1월 신제품 출시가 많아 짐에 따라 계절성을 보이지 않는 것으로 파악된다. 품목 중에서는 틴트 외에 글로시 립밤까지, 립제품 중심 물량 증가 효과가 두드러질 전망이다. 또한 3분기 중국은 주요 고객사의 재고 조정으로 매출 부진, 손익분기점 이하의 실적을 기록했으나 광군제 물량 등이 반영되며 매출 40억 원 회복, 흑자전환 할 것으로 보인다. 전환사채 발행으로 주식수가 5.6% 희석되나, 추정치 상향에 기인 주당순이익 변동이 없다. 투자의견 매수 유지, 목표주가 7만 원 유지한다.
전문: https://bitly.ws/32R2i