투자보고서

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[스몰캡 신석환][콥데이 후기] 에이프로: 수주와 실적 모두 레벨 업

- 에이프로는 LG에너지솔루션으로 활성화 장비를 공급, 2H23에는 고객사향 대규모 수주가 이어질 것으로 예상
- 수주잔고는 증가 추세(21년 894억원 → 22년 1,774억원 → 23년 2,000억원 이상으로 추정)
- GaN 기반의 전력/반도체 소자 개발 진행중, 23년 말부터 양산을 시작할 예정. EV용 급속충전기, 폐배터리 진단 등 신사업 보유

Q. 활성화장비 수주 계획 및 추가 고객사 확보 관련?
A. 23년 하반기에는 LG에너지솔루션-GM 3공장 수주도 기대. 북미/유럽 셀업향 파일럿 장비는 대응하고 있으며, 중장기적으로 글로벌 고객사 확보 가능성 존재

Q. 향후 실적 및 수주 관련?
A. 1분기 실적은 22년도에서 이연 된 물량이 일부 반영되어 있음. 23년도 실적은 분기별로 큰 차이가 나지 않을 것으로 판단. 22년까지 미국에서 발생했던 초기 비 용들이 감소하면서 마진율 개선에 기여

Q. 중국 경쟁사 및 캐파 증설 계획?
A1. IRA(Inflation Reduction Act)로 중국 업체들의 북미 지역 진출에 어려움이 발생. 현재까지는 중국업체의 진입이 어려운 상황으로 보고 있음
A2. 캐파는 천안테크노파크(생산부지 1만평 규모)를 확보, 23년 연말에 착공 예정이며 24년 상반기 운영 계획. 임대부지와 천안테크 노파크 확장을 통해 충분히 고객사에 대응 가능한 수준

https://bit.ly/44JsvHe

 

 

[SK증권 에너지 / 화학 김도현]
[SK증권 조선 한승한]

* 에너지/조선:
에너지 Trend - Part 1. 에너지 전환 지연, 길고 긴 줄다리기

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▶️ 결론:
- 에너지 비중확대 / 조선 비중확대
- 2H23 유가 하단은 견고할것, 박스권 상저하고, $68~80 밴드 전망
- LNG 운반선 공금과잉 시점은 시장 예상보다 늦어질 것

▶️ 에너지: 누구도 바라지 않는 유가의 붕괴
- 에너지 전환의 지연에 따라 전통 에너지 패권 경쟁은 현재 진행형
- 미국과 중동은 전략적인 유가 레벨을 유지할 것으로 예상
- 수요는 제한적 상승 국면, 유가 및 정제마진 2Q23 저점 지나 하반기 우호적
- 에너지 업종 Top-pick: SK이노베이션

▶️ LNG 및 조선: 생각보다 견고한 '브릿지'
- LNG의 당위성: Net-Zero로 가기 위한 필수 에너지원
- LNG 재고 수준은 높은 상태, 2H23 박스권 예상
- LNGC 쇠퇴 시점은 시장 예상보다 늦어질 것, 안정적 수주 전망
- 조선 업종 Top-pick: 삼성중공업 

<기업분석: 7개 기업>
- SK이노베이션 / 매수 / 260,000원
- GS / 매수 / 50,000원
- S-Oil / 매수 / 94,000원
- 삼성중공업 / 매수 / 11,000원
- HD한국조선해양 / 매수 / 155,000원
- HD현대중공업 / 매수 / 170,000원
- 한화오션 / 중립 / 43,000원

▶️ 보고서 URL: 
bit.ly/3O2zLHr