주식투자정보
[신한투자증권 디스플레이/IT소재 김찬우, 박제민]
삼성SDI: 양호한 실적 지속
▶️ 1분기 영업이익 3,754억원(+16.5% YoY)으로 예상치 부합
- 계절적 비수기임에도 전장용 사업부 실적 양호
- 하이엔드 제품 비중 확대로 OPM 방어
- 전장 사업부 실적 개선 및 중화권향 편광판 수요 증가 기대
▶️ 북미 투자 본격화
- GM과 미국 JV 공시
- 투자금액 $30억 이상 규모 30GWh 수준
- 27년 북미향 Capa 50-60GWh 수준 추정, 2조 수준 OP 증가분 추가 반영 가능성
▶️ 목표주가 910,000원으로 TP 및 매수의견 유지
- 주요 선진국 벨류체인 확보 경쟁 속 Non- China 업체 벨류에이션 매력도 상승
원문보고서: https://bit.ly/3Nny2gX
한화에어로스페이스; 수출 역군의 화려한 스타트
보고서 링크; https://bit.ly/3naXRpY
1Q23 Review 놀라운 방산 수출 효과
- [1Q23 실적] 매출액 1조 9,270억원(+40% 이하 YoY), 영업이익 2,285억원(+244%), 영업이익률 11.9%(+7.0%p)
- 컨센서스 매출액과 영업이익을 각각 10%, 130% 상회하는 Big Surprise
- 컨센서스에는 ㈜한화 방산부문 실적 연결이 일부만 반영되어 직접 비교는 어렵지만 어떻게 봐도 기대를 초과한 서프라이즈
- [지상방산] 1Q23 매출액 8,415억원(추정치 7,504억원), 영업이익 1,770억원(566억원), opm 21%(7.5%)
- 수출이 내수보다 많았다. 폴란드 K9 물량이 4Q22와 같았으므로 이외 합병된 기존 ㈜한화 방산의 포탄, 이외 수출 물량이 많았을 것, 관련 마진이 높았을 것으로 추정
- [항공우주] 매출액 3,900억원(추정치 3,136억원), 영업이익 159억원(-9억원)
- RSP 비용이 감소했고 국내 정비 물량이 급증
- [한화비전] 매출액 2,736억원(추정치 2,524억원), 영업이익 375억원(347억원). 미국시장 호조가 가속화
매출액 10조원이 다가온다
- 52주 주가 기준 세배 가까운 상승
- [지상방산] K9 자주포, 천무를 필두로 수주잔고만 19조원(2023년 지상방산 예상 매출액 4조원)으로 수출 성장과 고마진이 보장
- 수주도 지속 확대될 것
- [항공우주] 여객 수요 증가가 시차를 두고 항공기 제조 수요로 이어진다
- [한화비전] 미국 국방수권법 영향과 가성비, 브랜드 인지도 상승으로 미국 매출이 급증
- 2024년이면 매출액 10조원이 가능해 보이며 대우조선해양의 정상화도 외형 성장의 포인트
목표주가 147,000원으로 상향, 쉬어도 꺾어지 않는다
- 매수 투자의견을 유지, 목표주가를 147,000원으로 상향(기존 138,000원, +6.5%). 적용 BPS 상향에 따른 영향
- 주요 사업 가시화로 적용 PBR을 24~25년에서 24년으로 단축
- 5월 MSCI 편입, 대우조선해양 인수 승인에 따른 전략발표 등이 셀온 이벤트로 작용할 수도
- 그러나 주요 사업의 고른 성장과 대우조선해양의 실적 회복 기대를 감안하면 주가는 잠시 쉬어도 추세는 꺾이지 않을 듯