주식투자정보
# 기아; Auto MVP에게 과한 외면
[신한 자동차/2차전지 정용진]
▶️ 1Q23 영업이익 2.9조원(+79% YoY, +9% QoQ), OPM 12%
- 1Q23 매출 23.7조원(+29% YoY, +2% QoQ), OP는 컨센서스 24% 상회
- 구조적인 원가율 개선으로 GPM 22.7%, OPM 12.1% 기록하며 글로벌 OEM 중 최고의 수익성
- 재료비 하향 안정화, 인센티브도 역사적 저점 수준 유지하며 2Q까지 호실적 연장 전망
▶️ 절대적/상대적 평가 모두 딥 언더 구간
- 23년 연간 영업이익 8.8조원(+22% YoY)으로 상향 추정
- 23F PER 4.6배, 배당성향 25% 가정 시 DPS 5,000원 및 배당수익률 5.8%
- 일본 3사 평균 PER 9.6배, 미국 3사 5.2배, 독일 3사 5.6배
- 경쟁 OEM들의 신흥국 고전과 EV 적자 고려 시 상대평가 측면에서 과한 저평가
▶️ 목표주가 110,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지
- 1Q 실적의 유일한 오점인 BEV 판매 둔화는 구형 EV 모델 밀어내기로 인한 일시적 역성장
- 2Q부터 생산 정상화와 신형 니로/EV9 등으로 연간 BEV 판매량 25만대(+57% YoY) 무난한 달성 예상
*원문 링크: https://bit.ly/3HgIh2O
# LG에너지솔루션; 뜯어보니 더 좋음
[신한 자동차/2차전지 정용진]
▶️ 1Q23 실적 디테일; 중대형 전지 개선 + AMPC의 콜라보
- 1Q23 매출 8.7조원(+101% YoY, +2% QoQ), 중대형 전지 매출 6.2조원(+133% YoY, +1% QoQ)
- EV용 전지 일회성 비용 이슈 해소와 ESS 리콜 물량 일단락
- 중대현 전지 OP(AMPC 제외) 2,718억원(+211% YoY, +158% QoQ) 및 OPM 4.4%로 6개 분기만에 BEP 초과
▶️ 북미 공략의 첨병
- 확정 수주 공시된 북미 Capa만 250GWh, Non-USA OEM 투자 본격화 따라 추가 증설 전망
- 향후 미국 내 Capa 300GWh 가정 시 AMPC 규모 85억달러, 절반만 받아도 5.5조원
- 주요 선진국의 EV 밸류 체인 확보 경쟁 속에서 Non-China 최대 업체인 동사의 수혜는 명백
▶️ 목표주가 700,000원, 투자의견 매수 유지
- 2차전지 섹터 내 주가 조정 진행되며 옥석 가리기 필요성 커져
- 미국 정책 수혜와 수익성 방어의 교집합에 위치한 동사를 섹터 내 최선호주로 추천
*원문 링크: https://bit.ly/3HENLEX
위 내용은 2023년 4월 27일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.