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[흥국 제약/바이오 이나경] 04/19 (수)
HK이노엔(195940): 중장기적 방향성은 맞다
■ 1Q23E Preview
- 1Q23E 실적은 매출액 1,879억원(YoY +4.2%), 영업이익 62억원(YoY +45.6%)를 전망
- 케이캡 원외처방액은 1Q23 352억원으로 전년동기비 13.5% 성장한 수치를 기록했는데 이 가운데 50억원이 동사가 단독으로 판매하고 있는 구강붕해정으로 3월 기준 14%까지 올라온 것으로 파악됨
- 올해 1월부터 급여 적용된 미란성 위식도염 유지요법 적응증의 케이캡 저용량 25mg의 경우 2분기부터 정상적으로 매출이 발생할 것으로 예상
- 금번 분기 미국으로 기술수출하여 진행하고 있는 임상3상에서 동사가 제조기술 이전에 필요한 비용을 지원하기로 계약하며, 30억원의 연구개발비가 1Q23 일시에 반영
- 동사 수익성을 훼손하는 뷰티, 건기식 부문에서 영업 비용 대비 기대 매출이 적게 발생하면 해당 부문에서 적자 폭이 증대될 것으로 예상
■ 중장기적 방향성은 맞다
- 중국 케이캡 판매의 경우 시장 기대치만큼 중국 케이캡 로열티 수령이 2024년부터 본격 발생할 것으로 보임
- 3Q23에 해당 로열티가 인식될 것으로 예상되나, 대규모의 성별 입찰 영업이 1,2월에 몰려있어 해당 입찰에 제외된 영향이 컸던 것으로 파악
- 그럼에도 중국 내 가장 경쟁력 있는 P-CAB제제라는 경쟁력에는 훼손이 없고 4조원 규모의 중국 역류성식도염 시장에서 올해 하반기부터 두각을 드러낼 것이라고 기대
참조: https://bit.ly/41btRZL
[키움 혁신성장리서치/스몰캡 오현진]
▶️ 타이거일렉(219130)
: 고속 성장을 위한 준비 끝
◎ 초고다층&고밀도 PCB 전문 업체
- 반도체 검사공정에 사용되는 PCB 생산 업체. 주로 Probe Card 및 Load Board용 PCB 납품
- 22년 기준, 매출 비중은 Probe Card PCB 51%, Load Board PCB 21%, Socket Board PCB 8%, 일반 Board용 20%
◎ Probe Card PCB 시장 내 입지 강화 주목
- 반도체 검사장비에 대한 기술적 요구사항이 높아지고 있는 상황에서, 차별화된 기술 경쟁력 보유한 기업에 주목
- Probe Card PCB는 Probe Card를 구성하는 핵심 요소 중 하나. 100 Layer 이상의 구조로 이뤄지기도 하며, 고부가 제품은 1개 당 수천만원 수준
- 동사는 국내 최초로 100 Layer 이상의 고사양 Probe Card PCB 양산 성공. 적층 공정 외 도금 공정 등에서도 글로벌 Top-tier 수준의 기술력 보유
◎ 고객사 및 제품 다변화를 통한 높은 성장 가능성
- 2023년 매출액 545억원(YoY -6%), 영업이익 47억원(YoY +51%) 달성 전망
- 23년은 반도체 생산 규모 축소에 따른 외형 축소 불가피
- 업황 반등 및 베트남 공장 본격 가동이 예상되는 24년부터 가파른 실적 성장 예상
- 다만, 글로벌 업체로의 고객사 다변화 및 신제품 개발을 통한 양산 본격화 시, 이익 전망치의 추가 상향도 가능할 전망
▶️ 리포트: https://bit.ly/40pW39T