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[한투증권 박성홍] 반도체 소재/부품: 이제 소부 볼 시간
● 전공정 소재/부품업체들 커버리지 개시
-Top pick: 한솔케미칼(매수/TP: 385,000원) - 부진한 업황에도 프리커서 매출액은 성장하고, 2차전지 소재 매출액은 폭발적으로 증가. 업황 부진이 걷히며 valuation re-rating 될 것
-차선호주: 하나머티리얼즈(매수/TP: 56,000원) - Before 마켓 플레이어이기 때문에 선제적 주가 조정 폭이 컸다면, 업황에 선행해서 주가 반등 폭도 클 것
-커버리지: 솔브레인(매수/TP: 320,000원), 원익QnC(매수/TP: 34,000원), 레이크머티리얼즈(매수/TP: 11,500원), 덕산테코피아(매수/TP: 30,000원), 원익머트리얼즈(매수/TP: 36,000원)
● 지금이 전공정 소재/부품업체들 선제적 비중확대 적기
-과거 cycle을 살펴보면, 다운 사이클의 끝무렵에 당해년도 실적은 부진함에도 valuation이 확대되며 주가가 상승했던 구간은 업황 개선보다 6개월 가량 앞선 시기
-소재/부품업체들은 업황을 선반영해 주가 조정이 이뤄졌고, 대부분의 업체들은 역사적 valuation의 중하단 수준에 위치
-이제는 업황을 선행해 주가가 상승하는 국면의 초입
● 어떤 소재/부품업체들을 더 비중 확대할 것인가
-1) Tech migration으로 인해 부진한 업황에도 상대적으로 사용량이 견조한 업체들. 업황 턴어라운드시 수요도 가파르게 늘 것
-2) 국산화, 기술력으로 고객사 내 M/S를 확대하는 업체
리포트: https://bit.ly/42O0Nsy
한국투자증권
research.truefriend.com
[현대차증권 제약/바이오 엄민용]
지아이이노베이션(358570)
Not Rated
근거 있는 자신감, 상장만을 기다렸다!
지아이이노베이션의 근거 있는 자신감, 1상부터 비교 임상으로 증명된 파이프라인의 가치
- 동사의 코스닥 상장을 주목할 수밖에 없는 투자포인트는 3가지
1) 알레르기 치료제 GI-301은 임상 1상부터 과감하게 로슈/노바티스의 졸레어와 1:1 비교 임상을 결정했고 그 덕분에 빠른 시간 안에 상업화 가능성을 확인, 보증수표 파이프라인 보유!
2) 이중융합 단백질 항암제 GI-101은 면역항암제 병용요법 임상에만 의존하지 않고 단독투여에서 CR, PR 등 유효성을 확인했기 때문에 병용요법 임상의 결과가 더욱 고무적!
3) 현재 기술이전 규모 약 2.3조원으로 GI-101은 중국 판권만 심시어(Simcere)에 무려 7.9억달러, GI-301을 유한양행에 1.4조원 기술이전 성공해 제3자 검증을 마쳤고 경쟁력도 확보한 점!
GI-101은 단독 투여에서 효과가 있다는 점이 기대가 크고, 키트루다 병용도 중간 결과 고무적
- GI-101은 FDA로부터 희귀의약품으로 지정되어 한국/미국 공동 임상 1/2상을 진행 중
- GI-101은 CD80과 IL-2를 타깃해 체내 면역관문을 조절하여 머크 키트루다 및 아스트라제네카 임핀지와 병용 투여 임상을 진행 중 (1,800억원 규모 약물 무상공급, 공동연구 지원까지)
- 또한 GI-101은 단독투여 임상에서 1) 불응성 HER2 음성 자궁경부암 환자를 대상으로 투약 2번만에 완전관해(CR)를 확인 2) 요로상피암 환자에게서도 종양이 46.6%까지 감소하는 부분관해(PR)를 확인 3) 불응성 현미부수체안정형(MSS) 대장암 환자에서도 33.3% 종양감소를 확인
- GI-101은 키트루다 병용투여에서도 치료 대안이 없는 환자를 대상으로 신세포암, 비소세포폐암, 두경부암 환자에서 30% 이상의 종양감소 PR을 확인(최대 종양감소율 -67.7%), 안정병변(SD)으로 아직 투약 진행 중, 단독 또한 고용량 투약에 따른 PR환자를 더 확보될 수 있을 것으로 기대
GI-301의 확실한 임상 결과, GI-101의 단독/병용 효과 대비 공모가 저평가 판단
- GI-301도 이미 졸레어 대비 IgE 감소율을 통해 알레르기에서 유효성이 확보된 상태이기 때문에 유한양행에서 제3자 기술이전 기대감 또한 높으며, 일본지역 기술이전도 연내 기대 중
- GI-101은 글로벌 빅파마 BMS, 사노피, 로슈 등이 굉장히 큰 규모의 기술이전 또는 합병을 통해 IL-2 제제 파이프라인을 보유했으며, 모두 이렇다 할 임상 결과는 내놓지 못하고 있는 상황이기 때문에 동사의 GI-101가 경쟁력 높아 대규모 기술이전 기대감 또한 높음
- 상장 첫 날 유통 물량이 전체 주식의 60%인 약 13,188,255주로 단기적 출회에 따른 변동성은 있을 수 있으나 현 공모가 13,000원은 기술이전 또는 임상 결과 대비 저평가 판단
* URL: https: https://bit.ly/3M1jO4A