주식투자정보

[LG에너지솔루션(373220)/BUY(유지)/TP 62만원(유지)｜다올 그린인프라·2차전지 전혜영 ]

★ 4Q22 Preview : 이미 많은 우려가 반영된 주가

▶️ 4Q22E 매출액 8.2조원(QoQ +7.5%, YoY +85.2%), 영업이익 3,717억원 (QoQ -28.8%, OPM 4.5%)으로 영업이익 기준 컨센서스 하회 전망. 연말 재고평가 및 인센티브 등 일회성 비용에 기인

▶️ 1) 중대형 EV : 전기차 수요 감소에 대한 시장 우려 대비 출하량 견조하게 유지되고 있으며(QoQ +4.4%), ASP도 큰 변동 없는 것으로 추정
2) 소형전지 : 중국 Tesla 기가 팩토리 출하량 감소 및 판매가 인하 등으로 전방 수요 둔화 이슈 부각되고 있지만, 출하량은 오히려 증가한 것으로 파악(QoQ +9.4%). 다만, EV향 원통형 전지의 경우 메탈 가격 연동 기간이 중대형EV전지 보다 짧아 4Q22부터 ASP 소폭 하락 전망

▶️ 최근 주가 약세는 Tesla발 전기차 수요 둔화 및 1/27 우리사주 오버행 우려에 기인. 우려에 비해 4Q22 출하량은 견조하게 유지되고 있으며, 2023년에는 얼티엄셀즈 공장 가동과 함께 미국의 IRA 시행으로 매출 성장세 이어나갈 것으로 전망. 적정주가 62만원, 투자의견 BUY 유지

▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <bit.ly/3v15a3V>

 

 

 

 

현대일렉트릭: 업황 호조에 더해지는 GE와의 풍력 협업
☞ https://bit.ly/HE4Q22PREVIEW

▶️ Issue: 4분기 실적은 ASP와 환의 경합. GE와의 풍력 사업 협력 소식

▶️ Pitch: 2023년에도 실적 턴어라운드 4년차로 중장기 투자 계속
단기는 1) 최근 한국전력과의 0.2조원 수주, 
2) GE와의 해상풍력 파트너십 모멘텀 발생
특히 해상풍력 진출의 사유로 적정 PER 12배로 상향하고, 목표주가를 5만원으로 16% 상향

▶️ Rationale
• 1Q22 ASP 인상 물량 → 빠르면 4Q22부터 마진 확인 vs.
• 그러나, 원/달러 환율은 4% 안팎 빠져서, 원가단에 -0.4%P 압박
• 국내: 1) 탈원전 철회, 2) 한전 ESS 연계 수주 0.2조원
• 선박: 2021~2022년의 수주 호황 → 중전기 수주/실적 턴어라운드 계속
• 북미: 본사(울산)에서도 2021년부터 북미향 수주를 개시한 것으로 확인
- 1Q21~2Q22에 본사 수주가 44%
- 알라바마 2.5억달러 CAPA가 부족하다 걱정했건만, 무관
• GE리뉴어블에너지와 12월 14일에 너셀 생산을 위한 전략적 파트너십 체결 및 향후 JV 설립으로 글로벌 공략

조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권

 

 

 

 

[SK증권 신성장산업분석팀 나민식]

▶️한국전력(A015760) 매수/25,000원 

Chrismas betting 

- 연말 전기요금 인상을 노리고 한전을 매수하는 아이디어는 유효 시장에 형성된 전기요금 인상 기대치는 +29원/kWh
- 민주당은 한전 적자를 해소하기 위해 즉시 전기요금 +60원/kWh 이상 요구 
- 당사에서 계산한 기준연료비는 +43원/kWh 인상해야 하는 것으로 추정됨. 실제 전기요금은 시장 기대치 이상에서 형성될 것으로 전망함

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3jfy4up