주식투자정보

더블유씨피; 추울 땐 따뜻한 곳으로
[신한 자동차/2차전지 정용진]

▶️ 자동차/전기차 시장의 추운 겨울
- 공급 우위 환경 속에 자동차/전기차 산업은 3분기까지 호실적 기록
- 그러나 금리 인상 후반기 소비 심리 저하로 피크 아웃에 대한 우려 확산
- 중고차 가격 하락, 신차 인센티브 상승, 신차 납기 일정 단축, 리튬 가격 하락 등이 수요 둔화의 선행 지표로 해석

▶️ 2차전지 소재 pick의 가장 좋은 버팀목은 실적
- 수요 둔화 우려를 이겨내기 위해서 가격 하락에 대한 저항력이 필요
- 1) 럭셔리 세그먼트 노출도: BMW 럭셔리 전기차에 분리막 납품
- 2) 낮은 변동비 부담: 안정적인 소재 가격과 주요 공장의 가동률 100% 유지
- 4분기 매출 675억원(+5.3% QoQ), 영업이익 195억원(+5.9% QoQ) 및 높은 수익성(OPM 28.8%) 지속 기대

▶️ 목표주가 700,000원, 투자의견 매수 유지
- 계절적 비수기와 금리 급등으로 인한 단기적 수요 침체에도 중장기 성장성은 명확
- 견조한 실적으로 비수기를 견딜 수 있는 2차전지 소재 기업

*원문 링크: https://bit.ly/3YzykVa

위 내용은 2022년 12월 20일 07시 25분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다

 

 

 

 

 

[NH/이규하] APS홀딩스

■ APS홀딩스 - 무에서 유를 창조하다

- APS홀딩스는 최근 3,000PPI 초고화질 OLEDoS 패널 개발과 샘플 생산까지 완료. 최근 XR기기에서 고화질 디스플레이에 대한 수요가 높아진 가운데 RGB 방식의 독보적인 OLEDoS 기술을 확보함으로써 중장기 XR 수혜가 클 것으로 기대. 다수의 글로벌 업체들과의 협력 가능성도 긍정적

- 동사는 2017년 AP시스템에서 분할된 존속법인으로 주요 종속기업으로는 코닉오토메이션과 APS머티리얼즈, APS리서치 등이 있고 주요 관계기업으로는 AP시스템, 넥스틴, 디이엔티 등을 보유. 이 중에서 APS머티리얼즈와 APS리서치에서 OLEDoS용 FMM을 포함한 부품 및 패널 개발을 진행

- 특히 동사는 Apple에 XR기기용 OLEDoS 패널을 공급하는 것으로 알려진 Sony나 LG디스플레이의 W-OLED 방식과는 달리 RGB 유기물질을 직접 증착하는 방식이라는 점이 최대 장점. W-OLED 방식의 경우 컬러필터를 사용하는데 필터 자체의 완성도가 떨어져 화질이 고르지 않기 때문 

- 글로벌 OLEDoS 패널 시장에서 동사의 기술력은 현재 독보적인 수준이라고 판단. RGB 방식으로 고화질 디스플레이를 생산할 수 있는 업체가 존재하지 않기 때문

- 향후 동사는 이러한 기술력을 통해 글로벌 업체들과의 협력을 강화할 것으로 판단. 증착에 핵심인 FMM 부품 뿐만 아니라 OLEDoS에 특화된 증착장비와 봉지 관련 기술을 확보하고 있다는 점도 긍정적

 

 

 

 

 

메디톡스

 4분기 연결 매출액 및 영업이익 각각 514억원(+31.2% YoY, 이하 YoY 생략), 123억원(+2,096.6%, OPM 24.0%) 추정. 기존 추정치 대비 매출액은 8.5%, 영업이익은 18.4% 하회 전망
- 전년동기대비 큰 폭의 실적 성장은 톡신 및 필러의 고른 매출 성장에 기인
- 다만 전분기대비로는 소폭 실적 감소 예상되는데, 이는 내수에서의 ‘메디톡신→코어톡스’ 제품 전환 작업에 따른 일시적 매출 감소에 기인
- 메디톡신은 현재 높은 글로벌 수요에도 불구하고 공급 물량 부족이 발생할 정도로 판매 호조 이어가고 있음. 이에 따라 기존 1공장에서 생산 중인 메디톡신은 수출 위주로 공급하고, 3공장에서 생산되는 코어톡스와 2023년 출시 예정인 뉴럭스를 내수 위주로 공급할 예정
- 이에 따라 2023년에는 전사 매출액 성장과 더불어 수익성이 좋은 코어톡스, 뉴럭스 매출 확대를 바탕으로 영업 레버리지 효과 역시 기대됨

□ 2023년 매출액 및 영업이익 YoY 두 자릿수 성장 전망
- 2023년 연결 매출액 및 영업이익 각각 2,189억원(+12.7%), 565억원(+32.4%, OPM 25.8%) 추정
- 필러 매출은 수출 호조 지속됨에 따라 성장 이어갈 전망
- 톡신 매출은 해외 메디톡신 매출의 안정적 성장과 더불어 코어톡스의 내수 매출 증가 및 뉴럭스 출시 효과를 바탕으로 성장 폭을 확대할 전망
- 코어톡스와 뉴럭스는 메디톡신 대비 수익성이 좋은 만큼 영업 레버리지 효과도 기대 가능
- 참고로 뉴럭스는 2023년 1분기 국내 품목허가 획득, 2분기 중 출시 기대

□ 2023년에는 실적 및 파이프라인 모멘텀 본격화, 소송 이슈도 주목
- 목표주가 20만원 유지. 2023년에는 톡신 및 필러 매출의 고른 성장과 더불어 해외 진출 모멘텀 역시 본격화될 전망
- 2021년 애브비로부터 반환된 MT10109L은 2023년 상반기 중 FDA BLA 제출 예상
- 소송 이슈에도 주목할 필요. 2023년 상반기 중 식약처 품목허가 취소 처분 취소소송 1심 판결 및 대웅제약과의 국내 민사소송 1심 판결(2월 1일 예정) 예상

자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.
 
링크: https://bit.ly/3HOdjQP