본문 바로가기
주식투자정보및 재테크 정보

주식투자정보

by 아담스미스 2022. 12. 2.
728x90
반응형

[2차전지 산업 보고서 - 하나증권 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]

'에코프로그룹, 원재료 내재화 추진 본격화'

자료링크 : https://bit.ly/3Ferywv


▶️ 에코프로

1. 2022년 Review
- 2022년 연결 매출 YoY +200% 전망
- 전지재료사업 : 2022년 매출 5.3조원 이상(YoY +250% 이상) 전망
- 환경사업 : 2022년 매출 2,000억원 이상(YoY +120% 이상) 전망
- 2022년 CAPA : 양극재 18만톤(2021년 7.8만톤), 전구체 4.8만톤(2021년 2.4만톤), 리튬 1.3만톤, 리싸이클링 1.2만톤

2. 미래성장전략
- Phase 1(~2022년) : MHP 원료 사용(니켈, 코발트) / 리싸이클링 원료 대상을 양극재, 전구체, 셀로 확대 / 기존 LC, LSS에서 LH로 리튬 전환사업 진행
- Phase 2(~2025년) : MHP, 리싸이클링 원료 구매 안정화(인도네시아 QMP pjt 지분 투자 등) 추진 / 리튬 해외 구매 확대
- Phase 3(2026년~) : 리싸이클링 원료 대상을 배터리 팩, 모듈까지 확대 / Spodumene에서 LH로의 리튬 전환 추진 / 고체전해질 원료인 황화리튬(Li2S) 개발 추진
- 2027년 CAPA : 전구체 20.7만톤, 리튬 8.2만톤, 리싸이클링 9만톤 계획. 특히 전구체/니켈/리튬 각각 33%/31%/26% 내재화 계획
- IRA 관련, 전구체 양산 능력 중심으로 북미 시장 선점 계획
- IRA 대상 품목의 경우, 1) 원재료는 북미 현지 리싸이클링 또는 FTA 체결국 통한 조달, 2) 전구체는 국내 또는 북미에서 생산, 3) 양극재는 북미 현지에서 생산 계획
- IRA 비대상 품목(승용 5.5만달러 이상, SUV/픽업트럭 8만달러 이상, ESS 등)의 경우, 1) 원재료는 국내 리싸이클링 및 해외 MHP, 고객사 리튬 활용, 2) 전구체는 국내 생산과 더불어 중국 파트너와 협업, 3) 양극재는 국내 또는 미국 현지 생산 계획

3. Financial Target
- 2027년 매출 30조원 목표(2023~2027년 연평균 +39% 성장), 특히 전지재료사업 매출 29조원 목표
- 영업이익률은 High-single% 이상 목표
- 2023~2027년 CAPEX 11조원 계획이며, EBITDA는 9조원 이상 목표. 자금 조달은 IPO, JV, FI 및 정부정책자금, 은행 차입 등 고려

▶️ 에코프로비엠

1. 2022년 Review
- 글로벌 인플레이션 심화 불구 전방 시장 성장세 지속
- 2022년 매출 5.3조원 이상(YoY +250% 이상) 전망. 특히 EV 양극재 매출 비중은 60%(YoY +20%p) 전망
- Ford, SK on과의 JV 관련, 4Q22 현지법인 설립 후 2H23 착공 계획. 양산은 2H25 목표
- 유럽 헝가리법인은, 지난 2022년 10월 토지매입 완료했으며 4Q22 헝가리 1공장 착공. 1Q25 1공장 양산 목표
- 에코프로EM(SDI JV)은 3Q22 누적 기준 매출 1.2조원, 영업이익 853억원 달성(2021년 연간 매출 119억원, 영업적자 -105억원)
- 에코프로EM의 2022년 CAPA는 9만톤(2021년 3.6만톤). CAM7 공사 조기 완료

2. 미래성장전략
- 글로벌 양극재 수요 2022년 78.8만톤에서 2026년 259.7만톤, 2030년 612.4만톤으로 증가 예상되는 가운데, 특히 Ni 함량 80% 이상인 하이니켈 양극재는 2026년 86.1만톤, 2030년 250만톤으로 가파른 수요 증가 전망
- NCM 양극재와 더불어 NCMX, Co-free, Mn-rich 등 제품 다양화 추진 계획
- 2027년 CAPA 71만톤(2023~2027년 연평균 +42% 성장, 기존 2026년 CAPA 가이던스 55만톤) 계획이며, 이를 통해 판매량은 2027년 기준 60만톤(2023~2027년 연평균 +41% 성장) 달성 목표
- 2027년 기준 매출 비중은 북미 31%(19만톤), 유럽 49%(29만톤), 아시아 20%(12만톤) 전망

3. Financial Target
- 2027년 매출 27조원 이상 목표(기존 2026년 매출 가이던스 14조원)
- 2023~2027년 CAPEX는 7.1조원 계획. 자금은 JV/FI 1.8조원, ECA/은행차입 4.5조원, EBITDA 4.9원 통해 조달할 계획

▶️ 결론

- 에코프로비엠은 향후 전구체 및 수산화리튬 내재화 비중 상승 통해 원가 경쟁력 확보 가능할 전망
- 나아가 원재료 출처를 보조금 지급 기준으로 규정하는 IRA 체제 하에서 영업 경쟁력 강화 전망
- 현재 양극재 기업들의 Valuation Factor를 결정하는 요소는 원재료 출처의 안정성 및 내재화 비중 상승 여부
- 향후 내재화 비중 점진적 상승에 따른 Valuation 정상화 가능할 전망(2024년 실적 기준 포스코케미칼 P/E 36배, 에코프로비엠 22배)
- 한편, 에코프로 역시 비상장 자회사 에코프로이노베이션(수산화리튬) 및 에코프로머티리얼즈(전구체) 실적 성장 과정에서 기업가치 재평가 본격화될 전망

▶️ 12.1 Eco-friendly 행사 주요 Q&A

1. (해외투자) 단위당 투자 금액 증가 가능성
- 향후 53만톤 증설 위해 7조원 필요
- 해외 투자 시 건설 및 토목 비용 증가하나, 투자비 줄이기 위한 노력 지속 중
- 일부 공정 생략 등을 통해 건축 면적 축소 계획
- 현재 라인당 생산량이 1,500톤/월(NCM은 1,200톤/월), 향후 1,800톤/월까지 확대 계획
- 국내 가동 중인 라인 역시 생산량 증대 통해 필요 투자비 줄일 계획
- 상기한 내용 모두 감안, 향후 필요 투자 금액은 약 7.1조원으로 경쟁사 대비 투자 효율성은 약 2배 높음

2. (LFP) 향후 계획
- 2021년 기존 계획에는 LFP 없었으나, 2022년 3분기부터 본격 검토 시작
- IRA 시행으로 인해 LFP 사업 필요하다고 판단
- 다만, 제시한 2027년 CAPA 71만톤 계획에는 LFP 미포함
- 중국 대비 경쟁력 확보 및 밸류 체인 관리, 생산성 증대 노력할 것


(컴플라이언스 승인을 득함)

 

 

 

 

 

 

 

 

[SM엔터] 싱가포르에 동남아시아 본사 설립할 계획+ NCT 사우디, NCT 도쿄 유닛?

CNBC에 올라온 아티클인데 몇몇 인포가 있어서 공유드립니다!

■ 에스엠, ‘확장’의 일환으로 싱가포르에 동남아시아의 헤드쿼터를 설립할 계획

■ 동남아 다른 지역뿐 아니라 ‘중동’을 포함한 더 넓은 지역으로 천천히 확장해 나갈 계획

🔸향후 K-POP 그룹 계획에 대해서는, SuperM이 2023년 초에 컴백 발표를 할 계획

🔹이수만 총괄은 새로운 그룹 or 서브유닛 계획에 대해서 NCT 사우디, NCT 도쿄를 만들 계획이다 

(원문) 
As for future K-pop group plans, Lee told CNBC that SuperM will be making a comeback announcement in early 2023. He also plans to create new groups, or subunits — NCT Saudi and NCT Tokyo.

■ 인터뷰 중에 이수만 총괄은 만약 기회가 생긴다면, NCT Singapore도 만들고 싶다고 언급했지만 실제 진행되고 있는지는 불분명

(원문) 
Lee added that he’d be keen on creating a K-pop group, NCT Singapore, if the opportunity arose, but it’s unclear if plans are underway.

https://www.cnbc.com/2022/12/01/south-korea-sm-entertainment-to-set-up-southeast-asia-hq-in-singapore.html

 

South Korea's SM Entertainment plans to set up its Southeast Asia headquarters in Singapore

South Korea's SM Entertainment will be setting up its Southeast Asian headquarters in Singapore as part of its expansion plans in the region.

www.cnbc.com

 

 

 

728x90

'주식투자정보및 재테크 정보' 카테고리의 다른 글

속이쓰릴때  (28) 2022.12.02
긴급투자전략  (6) 2022.12.02
주식투자정보  (8) 2022.12.02
주식투자정보  (2) 2022.12.02
마감시황브리핑  (22) 2022.12.01
성도이엔지  (24) 2022.12.01
주식투자정보  (16) 2022.12.01
주식투자정보  (5) 2022.12.01