투자정보

[김소원 / 키움 디스플레이]

▶️ LX세미콘 3Q22 실적 리뷰

   : OLED TV 수요 급감 및 인건비 증가로 예상치 하회

1) 3Q22 영업이익 604억원, 당사 예상치 및 시장 컨센서스 하회

   3Q22 매출액 4,786억원(-20%QoQ, -5%YoY), 영업이익 604억원(-45%QoQ, -53%YoY)으로, 예상치 하회

   사업부별 매출액은 Large DDI 2,414억원(-28%QoQ), Small DDI 1,866억원(-2%QoQ), SoC 등 507억원(-32%QoQ)으로 각각 추정
   
   Large DDI 매출액이 OLED TV 수요 급감으로 인해 전망치를 크게 하회. Small DDI 매출액은 지연되었던 북미 고객사의 프리미엄 모델향 물량 공급이 3Q22말부터 정상화되며 예상치 소폭 상회

   매출총이익률은 33.1%(-0.6%p QoQ)로 당사 예상치 상회. 그러나 영업이익률은 12.6%(-5.7%p QOQ)로 기대치 하회. 이는 신사업 인력 확대로 인해 비용 증가가 지속됐기 때문. 3Q22 임직원수는 약 +25%YoY 증가한 것으로 파악

   한편 3Q22말 재고자산은 4,483억원(+63%QoQ)으로 전 분기 대비 크게 증가. 이는 Small DDI 출하 지연 및 일부 고객사의 입고 통제 영향으로, 4Q22부터 점진적 축소 예상

2) 4Q22 영업이익 585억원, 시장 컨센서스 하회 예상. 높아진 비용 부담 지속

   4Q22 매출액 5,183억원(+8%QoQ, -4%YoY), 영업이익 585억원(-3%QoQ, -32%YoY) 전망

   전방 수요 부진 및 LG디스플레이의 OLED TV 패널 공장 가동 축소 여파로 Large DDI 실적 부진 불가피
   
   매출액 비중은 Large DDI 42%(-8%p QoQ), Small DDI 49%(+10%p QoQ), SoC 및 기타 9%(-2%p QoQ)로 예상

   Large DDI 매출액 비중 감소 및 판관비 확대로 인해 영업이익률이 11.3%(-1.3%p QoQ)로 추가 하락할 전망

   IT 전방 수요 회복 및 신사업 실적 가시성이 향후 주가 반등의 주요 요소로 판단. 한편 동사는 오는 11월 3일부터 유가증권시장 매매 개시 예정.

▶️ 리포트: http://bit.ly/3gMu5UQ

LX세미콘 3Q22 리뷰_221028.pdf

 

신한투자증권 혁신성장 심원용, 오강호 / 2차전지 정용진]

2차전지 장비: 투자 있는 곳에 성장 나온다

▶️ 2차전지 장비 투자 환경
- 정책과 투자 있는 곳, 2차전지 장비주 고성장 예상
- 모멘텀 부재로 최근 시장 내 상대적 저평가
- 수주잔고 증가 등 영업활동 지표 개선세. 수주가 주가 트리거

▶️ 해야만 하는 투자, 장비사 선정 포인트 
- 국내 메이저 3사의 자체, JV 북미 투자 대응
- 유럽과 북미 신생 업체들의 배터리 내재화 도전
- 기존 메이저 업체 벤더 및 신생 셀메이커 파일럿 라인 수주 기업들 주목
- 턴키 솔루션, 신공정/신기술, 밸류체인 확장성이 경쟁력     

▶️ Top Picks
- Top Picks: 피엔티, 하나기술, 티에스아이, 대보마그네틱, 이노메트리
- 리사이클링 부문 관심주: 성일하이텍, 코스모화학

원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=309234

위 내용은 2022년 10월 28일 08시 03분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

S-Oil
- 4Q22 영업이익은 보수적 가정으로 QoQ +56% 증익을 추정합니다. 유가/정제마진을 QoQ Flat으로 가정하고, 전분기 일회성 요인만 제거한 수치 입니다.  
- 윤활기유 초강세를 반영해 2023년 연간 추정치를 기존 대비 26% 상향함에도 불구하고, 보수적 관점에서 TP 12만원을 유지합니다. 
- 정유 영업이익은 788억원(QoQ -95%) 기록. 재고관련손실 약 1,600억원과 부정적 래깅 효과 약 1,800억원 영향 
- 반면, 윤활기유 영업이익은 3,767억원(QoQ +46%)으로 사상 최대 기록. 글로벌 Diesel Shortage에 따른 VGO의 윤활기유향 Feed 투입 감소가 전체 윤활기유 공급 축소로 이어졌기 때문

만도
- 북미 BEV 업체에 대한 높은 매출 성장 (글로벌 +67%, 북미 +69%, 중국 +55%) 통해 컨센서스 상회 매출 실현
- 현대/기아 매출 비중 49% (2017년 56%, 2018년 58%, 2019년 59%, 2020년 57%, 2021년 55%)로 역대 가장 낮은 수준. 고객 다변화 통한 외형 성장 기록 고무적
- 매출 증대에도 불구, 전년동기 대비 원자재 가격 인상 영향으로 수익성 개선 폭은 제한적이었음
- 북미 BEV 업체의 4Q22 판매 가이던스 약 50만대로 3Q22 대비 +50% 성장을 예고

 

[NH/김영환] 주간 전략 프리뷰
■ 전방에 과속방지턱이 있습니다

▶️ KOSPI 주간예상: 2,200~2,340P

- 상승 요인: 미국 금리 하락, 미국 고용 부진이 긍정적으로 해석될 가능성

- 하락 요인: 3분기 기업 실적, 금융권 자금경색 우려

■ 주간 프리뷰 및 투자전략

- FOMC: 금융시장은 11월 FOMC 기준금리 인상폭 75bp는 기정사실로 받아들이고 있으나 12월 FOMC 기준금리 인상폭에 대해서는 이견이 존재. 물가상승에 주목하며 75bp 금리인상을 예상하는 의견과, 경기 부담으로 50bp 금리인상에 그칠 것이라는 의견이 엇갈리는 중

- 미국 고용: 10월 미국 비농업고용은 +20.0만명(전월 +26.3만명) , 실업률은 3.6%(전월 3.5%)로 전망. 신규 고용자 수가 1월 이후 가장 적을 것으로 예상되는데 12월 연준 기준금리 인상폭 축소 기대를 높이는 요인으로 작용할 가능성

- 한국 수출입: 수출증가율은 -2.6%(전월 +2.7%, y-y), 수입증가율은 +7.2%(전월 +18.6%, y-y)로 전망. 코스피 12개월 선행 EPS 증가율이 수출증가율과 동행성이 높다는 점을 감안하면 코스피 실적에 부정적인 신호로 해석

- 3분기 실적: 현재까지 실적을 발표한 기업은 64개. 이 중 28개 기업은 컨센서스를 상회했으며, 36개 기업은 컨센서스를 하회(어닝 서프라이즈 비율 44%, 영업이익 기준)

- 한국 자금경색 우려: 금융감독원에 따르면 9월 회사채 발행 규모는 16.4조 원으로 8월 20.5조 원 대비 20% 감소. 연초 2% 중후반이었던 우량 회사채(AA등급, 3년) 금리가 5%대로 급등하면서 기업들이 회사채 발행을 망설인 영향

- 투자전략: 최근 주식시장은 연준의 피봇 기대에 따른 기술적 반등 구간이라고 판단. 연준의 금리인상으로 인한 실물경제 둔화와 신용리스크 점증이 나타나고 있는 상황인데, 이러한 상황이 일단락되기 위해서는 경기바닥이 가늠되거나, 한계기업의 파산이 나타나고 이를 수습하는 과정이 진행되는 등의 바닥신호가 필요. 하지만 지금은 바닥신호 없이 연준 정책전환 기대가 먼저 올라온 상황이어서 추세 전환이라고 보기 어려움

- 관심 업종: 반도체, 헬스케어, 신재생에너지, 로봇/자동화

본문보기: https://bit.ly/3DEHh7f

키움/전기전자 김지산]

▶️ Apple 실적 코멘트  

1) 경기 둔화 및 달러 강세 영향 불구 Mac PC와 웨어러블기기 선전에 따라 3분기(FY 4Q22) 실적 시장 예상치 부합, 유럽과 중국 매출도 우려보다 양호, 경기 민감도 더욱 큰 서비스 매출은 미흡, 주가는 시간외거래에서 1% 상승세로 전환
- 3분기 매출액 901억달러(YoY 8%), 수정EPS 1.29달러(YoY 4%)로 시장 컨센서스(매출액 886억달러, EPS 1.26달러) 부합, 달러 강세 영향 부정적, 비용 절감 노력 병행 
- 아이폰 매출액 426억달러(YoY 10%)로 시장 예상치(427억달러) 수준, 전작보다 9일 조기 판매 효과 감안 시 소폭 미흡했다는 평가도 제기, 안드로이드폰 이용자의 전환 수요 증가 강조
- PC 시장 침체 불구 Mac PC 선전 부각, MacBook Air 등 신모델 효과 뒷받침
- 지역별 매출 증가율(YoY)은 미주 8%, 유럽 10%, 중화권 6% 기록, 유럽과. 중화권은 경기 침체 불구 양호
2) 다른 빅테크들 대비 양호한 실적 발표
>> 최근 주가 조정폭이 컸던 국내 아이폰 벤더들에게 긍정적인 영향 기대
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalSNDetailView?sqno=3218

 

[10월 28일 오늘의 증권사 상향 투자의견]


●삼성전자(상향, BUY/목표주가 7.2만원)
실적 개선은 2Q23 이후  
- 3Q22 메모리 반도체 실적 부진 
- 투자 조절 및 일부 업체 감산은 수급에 긍정적
NH투자증권 도현우

●한화솔루션(상향, BUY/목표주가 6만원)
3Q22 Review: 신재생부문 본궤도 안착  
- 3Q22 Review: 신재생부문의 영업이익 기여도는 케미칼을 압도 
- 4Q22E 영업이익 2,808억원: 신재생부문 원가 절감, 케미칼 수익성 악화 
- 미국 신재생에너지 공급망 정책에 직접 대응하는 사업, 투자의견 Buy
메리츠증권 노우호

●HL만도(상향, BUY/목표주가 7만원)
고민을 덜어주는 깔끔한 호실적  
- 3Q22 Review: 역대 최대 분기 매출액 달성 
- 4Q22 Preview: 분기 영업이익 1,000억 원 상회할 전망
키움증권 신윤철