아나패스

[리딩투자증권 유성만]

■ 아나패스(123860) - 온디바이스의 숨은진주



기업 개요

동사는 2002년 11월에 설립, 2010년 11월에 코스닥 시장에 상장하였다. 본업은 T-Con(Timing Controller) 및 TED(TCON Embedded Driver) IC와 같은 주문형 반도체(ASIC)를 외주위탁 형식의 팹리스(Fabless)로 개발하여 공급한다. 매출비중은 LCD향 T-Con 매출 0.68%%, OLED향 T-Con/TED매출 약 77.48%, 기타 21.84%이다(23년 3분기 기준). 

투자포인트

1. 모바일&Tablet&노트북&XR기기향 확장 본격화: 동사는 모바일 부문에서 구글의 프리미엄 사양의 폴더블폰(픽셀 폴드)에 OLED용 TED(TCON embedded Driver)IC를 공급한다. 구글이 자체 개발한 AP와 안드로이드 OS 그리고 AI기능을 접목한 구글 최신 폴더블폰에 아나패스의 OLED용 TED IC가 적용되는 것은 앞으로 동사의 모바일 및 중소형 OLED향 디스플레이 설루션 개발 및 구동 IC 공급사업의 확장을 의미한다. 또한 메타버스 시대의 주력 Device인 XR기기용 마이크로 OLED디스플레이 관련 IC제품 개발도 자체적인 기술을 바탕으로 글로벌 업체와 협력하여 개발하는 상황이라서 향후 마이크로 OLED용 신규 IC제품 개발 및 시장진출 관련 성장도 가능하다. 동사의 제품은 삼성&LG전자의 신규 프리미엄 노트북에 OLED패널향 TCON IC를 공급한다. 내년부터는 모바일&Tablet&노트북향 매출의 확장이 본격화되는 시기이다.

2. 관계사 ‘GCT세미컨덕터’ 미국 증시 상장 준비 중: 아나패스가 최대주주로 있는 관계사 ‘GCT세미컨덕터’가 콩고드사(Concord Acquisiton Corp Ⅲ, CNDB)와의 SPAC합병을 통해, 약 6억 6천만 달러(한화 약 8,800억 원)에 해당하는 가치로 미국증시 상장을 준비하고 있다. ‘GCT세미컨덕터’는 사물인터넷(M2M)&휴대형 무선 라우터&고정형 무선 인터넷(FWA: Fixed Wireless Access)&CPE(Customer Premise Equipment) 등에 사용되는 4G LTE 및 5G 모뎀 그리고 RF칩셋 등을 생산한다. GCT세미컨덕터의 향후 실적 성장 및 아나패스와의 협업 그리고 미국증시 상장에 따른 동사의 새로운 모멘텀이 기대된다.

3. 내년부터 의미 있는 실적 성장 가능: 22년 매출액은 433억원(YoY +43.4%), 영업적자 70억 원(YoY 적전)을 기록하였다. 올해 연결기준 예상 매출액은 621억 원(YoY +43.4%), 영업이익 74억 원(YoY 흑전)이고, 내년 연결기준 예상 매출액은 1,072억 원(YoY +72.6%), 영업이익 106억 원(YoY +43.2%)으로 본업에서 모바일&Tablet&노트북 향으로의 매출 확장에 따른 실적 성장이 예상된다.


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