투자리서치

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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재

▶️DI동일 (001530/KS) / Not Rated

견고한 주가에는 그럴만한 이유가 있다

- DI동일은 55년 동일방직으로 설립, 64년 코스피 시장에 상장한 섬유 방직 업체로 22년 매출액 9,137억 원과 영업이익 448억 원 (OPM 5%)을 기록. 설립 이후 꾸준한 사업다각화 및 체질개선을 통해 현재는 국내 1위 2 차전지용 알루미늄박 제조업체로 도약
- 지금 DI동일에 주목할만한 이유는 최근 동사의 주주 친화정책 확대에 따라 지금까지 주요 문제로 꼽혔던 Peer 대비 과한 주가 디스카운트 문제가 해소될 것으로 전망되기 때문
- 동사의 주력 자회사이자(지분율 90%) 전사 영업이익의 60% 이상을 차지하는 동일알루미늄은 국내 1위 2차전지용 양극박 업체로서 주요 Peer 대비 생산캐파, 매출규모, 수익성 측면에서 모두 우위를 차지 중
- 주목할만한 점은 동일알루미늄을 포함한 DI동일의 전사 시가총액은 8,300억원 (자사주 25% 차감 시 약 6,000억 원) 수준으로 주요 Peer인 삼아알루미늄의 시가총액 1.7조 원 대비 현저히 저평가되어있는 상황
- 더불어 동사는 강남구 삼성동 본사 빌딩, 인천/구로디지털단지역 유휴부지 등 다수의 토지를 보유하고 있으며 현재 가치로 추정 시 보유 토지 가치만 1조원 이상. 충분한 안전마진을 확보했다는 판단

▶️보고서 원문: https://bit.ly/3R9uj84

 

 

 

 

 

 

[차용호 테크 미드/스몰캡] 반도체 소부장: AI산업 속 반도체 소부장 전략

- 최근 메모리 가격 반등으로 인해 Capex 투자 회복에 기대감이 형성되고 있지만 여전히 2024년 Capex는 제한적일 것이라 예상합니다.
- 반도체 제조업체들의 Capex는 감축됨과 동시에 AI Server에 대한 투자 집중이 높아질 것이며 반도체 소부장 업체들의 주가는 AI 반도체 수혜 여부에 따라 크게 갈릴 것으로 전망합니다.
- 최선호주로 하나마이크론과 관심종목으로 HPSP와 인텍플러스를 제시합니다. 

Part I 메모리 산업 점검
- DRAM Capex는 선단공정 및 HBM에 집중
- NAND Capex는 Tech Migration을 제외한 신규 투자는 제한적

Part II AI Server의 Capex 잠식
- AI Server 수요에 따른 기존 Tradional Server의 Caepx 잠식
- AI기술이 Edge Device로 이어지는 수요의 확산 기대

Part III 삼성전자의 기회에 주목
- AI반도체 제조 산업 내 삼성전자에게 열려있는 기회에 주목
- 수주 가능성은 메모리(HBM) ? 패키징? 파운드리 순으로 예상
- 파운드리는 HPSP, 메모리(HBM)은 하나마이크론, 패키징은 인텍플러스의 수혜 예상

Part IV 투자전략 및 종목의견
하나마이크론 Buy(유지) / 34,000원(+36% 상향조정)
HPSP  Buy(신규) / 42,000원(신규)
인텍플러스 Buy(신규) / 38,000원(신규)

URL: https://zrr.kr/VpXS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[다올투자증권 반도체/소부장 고영민]

반도체/소부장
- 반등의 역사(소부장편)

💡 핵심 주제 & 아이디어 요약
"54개 소부장 업체들의 3분기 실적을 종합 정리했을 때, 핵심 시사점은 실적 저점 확인(가동률 추가 하락 종료)입니다.
2 Q24 유의미한 가동률 턴어라운드에 대한 가시성이 확보됐다는 점을 주목합니다.
기존 주도주(DRAM 미세화 & HBM)에 대한 모멘텀이 유효한 가운데, 전통 소부장에 대한 비중확대를 신규로 고려할 시점이라 판단합니다.
기존 주도주는 수주 & Valuation, 전통 소부장은 실적변수 다각화에 집중해야 한다는 의견을 제시하며,
최선호주로 주성엔지니어링, 에스티아이, 비씨엔씨, 지오엘리먼트
차선호주로 코미코, 한솔케미컬을 제시합니다."

▶️ 목차
Ⅰ. Summary & Focus Chart
Ⅱ. 소부장 반등의 역사
Ⅲ. 3Q23 Review - 가동률 추가 하락 종료
Ⅳ. 24년 소부장 핵심 키워드 3선
Ⅴ. 투자전략
Ⅵ. 종목별 투자의견

▶️ 최선호주 및 커버리지
- 최선호주: 주성엔지니어링, 에스티아이, 비씨엔씨, 지오엘리먼트
- 차선호주: 코미코, 한솔케미컬

커버리지
- 주성엔지니어링: 아직도 많이 남았다 
  → 적정주가 51,000원(상향)
- 에스티아이: 외풍 속에서도 나는 내 갈 길을 간다
  → 적정주가 50,000원
- 비씨엔씨: 선택에서 필수로
  → 적정주가 27,000원
- 지오엘리먼트: 변화의 중심
  → 적정주가 18,000원
- 한솔케미칼: 눈에 보이기 시작할 때
  → 적정주가 230,000원
- 한미반도체: 일단 수주 규모 점증은 분명
  → 적정주가 78,000원

📑 자료: https://bit.ly/3QNsIn9