투자리서치

투자리서치

 

[신한투자증권 화장품/섬유의복 박현진]
화장품; 기세 몰아 4Q23에도!
 
▶️ 3 Q23 중저가/인디 브랜드사 실적 강세 흐름
- 브랜드사와 ODM사의 주가가 상반되어 움직이는 중
- 중저가 브랜드사의 경우 3 Q23 계절적 비수기에도, 국내 H&B채널 중심 실적 강세
- OEM/ODM사의 경우 해외법인 실적 기대치 하회와 일회성 비용 이슈로 주가 조정
 
▶️ 4Q23, 1H24에도 성장할 중저가/인디 브랜드들 
- 4Q23에도 H&B채널과 일본 유통채널 중심으로 실적 강세 흐름 지속
- 24년 방한 관광객 19년 대비 최소 100% 이상 회복 예정
- 관광객 의한 로드숍 채널 성장세는 강화될 전망
 
▶️ 관전 Tip!
- 4Q23 이전: 중저가/인디 브랜드 수요 강세, ODM사 국내법인 실적 강세
- 4Q23 이후: 중저가/인디 브랜드 실적 눈높이 높게 유지, ODM사 단발성 비용 이슈 제거되는 기업 저점 매수
- Top Picks는 클리오, 코스메카코리아, 아모레퍼시픽, 아모레 G 
- 관심 기업은 브이티, 씨앤씨인터내셔널

*원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=320582
위 내용은 2023년 11월 21일 07시 40분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

[차용호 테크 미드/스몰캡] 인텍플러스 (064290): Adv PKG 검사장비 고객사 다변화
 
투자의견 Buy(유지) / TP 41,000원(8% 상향조정) 
 
- 3Q23 실적은 매출액 173억 원(-14.2% QoQ, -37.1% YoY), 영업손실 27억 원(적자지속)으로 당사 추정치인 매출액 239억 원과 영업손실 4억 원을 모두 하회. 글로벌 반도체 Capex 감축 영향에 따라 반도체 외관 사업부 실적이 부진했으며 2차 전지 및 디스플레이 장비 사업부 실적도 3 Q23 인식될 것으로 예상했던 2차 전지 장비 실적이 4Q23으로 일부 지연.

- 2024년 실적은 매출액 1,245억원(+63.9%YoY), 영업이익 187억 원(흑자전환, OPM 15.0%)으로 추정. 2024년 글로벌 반도체 업체들의 Capex는 AI관련 특수 분야(HBM, 패키징, 선단공정 등)에 집중될 것. 인텍플러스는 4 Q23 삼성전 자향 Adv PKG 검사 장비를 수주한 것으로 파악하며 아직은 작은 규모이지만 추후 2Q24부터 양산될 삼성전자의 I-Cube 패키징 라인 증설에 따라 추가 수주를 예상.

- 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가 41,000원으로 기존 대비 8% 상향조정. 현 주가는 12M Fwd P/E 26.4x로 Valuation 매력을 느낄 수 있는 구간은 아니다. 하지만 P/E AI칩의 Die Size 대면적화가 이루어지고 있는 만큼 인텍플러스의 라지 폼팩터 검사 기술이 부각됨에 따라 글로벌 검사장비 업체들과 함께 Valuation 상향될 것.
 
URL: https://han.gl/wJEbiO

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[CTT Research]

■ 라온텍(418420) - 보이지 않던 것이 보이는 세상

- AR-HUD GM 캐딜락 첫 탑재 후 적용 모델 및 고객사 확대

엔비직스(Envisics)가 개발한 AR-HUD에 동사의 LCoS가 탑재되어 GM의 캐딜락으로 납품 중

캐딜락 1개모델의 탑재되어 출시되었고 GM 내 적용 모델의 확대를 위해 테스트를 진행 중인 것으로 파악

또, GM의 레퍼런스로 글로벌 자동차 메이커로의 확장이 본격적으로 나타날 것

지난 9월 38억 규모의 자동차용 마이크로디스플레이 기술 개발 공시가 새로운 차종 확대를 위한 것

엔비직스는 영국의 디지털 홀로그램 스타트업으로 기업가치 약 6,500억으로 평가받고 있으며, GM, 재규어랜드로버, 스텔란티스, 현대모비스, SAIC Motor 등 글로벌 자동차 메이커들로부터 투자를 받은 기업

이들의 투자는 엔비직스가 개발하고 있는 AR기술을 이용한 AR-HUD를 그들의 생산 차량에 탑재하기 위함


- 글로벌 빅테크들의 XR 경쟁 속 마이크로디스플레이가 가장 큰 수혜

카운터포인트리서치에 따르면 2025년 XR(VR, MR, AR) 기기 출하량은 105만 대에 이르고, 시장규모는 2027년 200억 달러를 넘어설 것으로 전망

특히, 2024년은 구글+퀄컴+삼성전자 연합, 애플, 메타, 마이크로소프트 등 글로벌 빅테크 기업들이 XR 기기 시장에서 치열한 주도권 다툼이 시작되는 해가 될 것

이미 산업 및 의료용 AR 기기들이 빠르게 보급되고 있으며, 일상생활에서 사용할 수 있는 제품 출시와 함께 XR시장은 고속 성장하게 될 것

XR 기기들이 대거 등장하며 초소형화 한 모듈로 디스플레이를 구현하는 기술력을 보유한 동사와 같은 마이크로디스플레이 개발사가 큰 폭의 수혜 받게 될 것


- AR 글래스에 최적화된 LCoS, 세계 최고의 기술력 보유

LCoS는 LCD 광원을 사용해 여러 번의 반사를 거쳐 30만 Nit의 밝기를 구현할 수 있어, AR 글라스에 가장 적합한 마이크로디스플레이

AR글라스에 적용되는 마이크로디스플레이 중 LCoS가 50% 이상을 점유

동사는 4 μm 크기의 LCoS를 주력을 생산하고, 최근 2.15 μm 크기까지 샘플 개발에 성공한 상황

또, 해상도, 광학 왜곡 기술, 전력소모 등 모든 부분에서 경쟁사 대비 우위에 있어 LCoS 시장 내 M/S 80%로 압도적 1위를 차지

AR글라스가 본격적으로 개화하면 동사가 가장 큰 수혜를 입게 될 것


보고서 링크: https://han.gl/ltTtqb