투자리서치

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『하이트진로(000080.KS) - 길고 길었던 터널의 끝』
기업분석부 조상훈

▶️ 3 Q23 영업이익 435억 원(-23.7% YoY), 컨센서스 큰 폭으로 상회
- 3Q23 매출과 영업이익은 6,544억 원(-0.5% YoY), 435억 원(-23.7% YoY)을 기록하며 컨센서스 56% 상회
- 신제품 성과와 마케팅 비용 효율화로 낮아진 시장의 기대치 상회

▶️ 길어지는 맥주 전쟁 속 희망회로 돌려보기, Again 2019
- 맥주 사업의 특성상 고정비 비중이 높아 판매량 증가에 따른 영업 레버리지 효과가 커 턴어라운드에 주목
-추후 상대적으로 점유율이 낮은 비수도권 지역 침투율을 높여 점유율 상승세를 가속화

▶️ 목표주가 8% 상향, 업종 내 Top pick 의견 유지
- 소주, 맥주 가격 인상 및 마케팅 비용 효율화 효과를 반영해 2024년 영업이익 추정치를 10% 상향 조정, 목표주가 27,000원으로 8% 상향
- 경쟁과 비용 투입에 대한 우려보다는 굳건해진 브랜드 파워를 바탕으로 점유율 회복에 대한 기대감 주목

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=320404
위 내용은 2023년 11월 14일 07시 31분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

 

 

 

 

 

 

 

[신한투자증권 디스플레이/IT중소형 남궁현]

* 덕산네오룩스; IT OLED 확대를 반영할 때

▶️ 3분기 영업이익 122억원 기록
 - 영업이익률 25.9%로 전분기 대비 크게 개선
 - 스마트폰 출시에 따른 하반기 계절성 반영이 원인
 - 특히 플래그십 중심의 믹스 개선이 주된 배경

▶️ 4분이 영업이익 127억원 전망
 - 3분기에 이어 4분기에도 성수기 효과 지속
 - 여전히 26.9%의 높은 수익성 유지

▶️ IT OLED(상반기) → 스마트폰 수요 회복(하반기)
 - 24년 영업이익 536억원으로 전년 대비 58% 성장
 - 1H24 7년 만에 신규 애플리케이션의 OLED 확대
 - 기술 변화에 따른 면적당 OLED 소재 요구량 ↑
 - 출하량 및 OLED 소재 증가에 따른 이중수혜 기대 

▶️ 17~19년 스마트폰 OLED 침투율 시기 대비 저평가
 - 과거 사례와 비교하면 현재 12MF PER 24배는 저평가
 - 투자의견 매수, 목표주가 61,000원 유지
 - 17~19년 12MF PER Target PER 32배 적용

▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=320395

 

 

 

 

 

 

 

[김광수 전기전자] eBEST In-depth Series7: 황혼(스마트폰)에서 새벽(XR)으로 전기전자

LG전자 투자의견 Buy(유지) / TP 160,000원(유지)
LG이노텍 투자의견 Buy(유지) / TP 350,000원(유지)
삼성전기 투자의견 Buy(유지) / TP 180,000원(유지)
비에이치 투자의견 Buy(유지) / TP 32,000원(-13.5% 하향조정)
라온텍 투자의견 NR
유니티 투자의견 NR

- 전기전자 업종 투자의견 Overweight을 유지. 2023년 주가는 코스피 대비 Outperform (코스피: 9.3%, 전기전자: 25.3%)했으나, IT(스마트폰, PC 등) 기기 부품 업체들은 상대적으로 부진. 2024E 스마트폰 시장은 소폭의 성장세(3~5%)와 함께 반등할 것으로 전망.

- 한편, 자동차의 전동화 속도가 빠르게 진행되는 가운데 전기전자 업종 내 전장 부문의 수주잔고와 매출 규모가 증가하며 수익성이 개선되는 기업들을 주목해야함.  최근 전기차 시장 성장세 둔화 우려감이 제기되고 있지만 전장화(IVI, Telematics, ADAS 등)는 내연/전기차와 상관없이 확산되고 있으며, 소비자들 또한 고급차 선호 및 옵션(편의, 안전) 채택률을 높여가고 있음. Top Pick으로 대형주는 LG 전자(Buy, TP 160,000 원), 중소형주는 비에이치(Buy, TP 32,000 원)를 제시.

-  XR과 전장을 비롯한 신사업의 경우 아직 기존 IT사업(TV, PC, SP) 대비 실적 기여도가 낮음. 그렇기 때문에 기업들의 신사업 성과에도 불구하고 시장은 기업 가치 반영에 소극적임. 2024년에는 "신구 조화" 즉, 본업과 신사업의 시너지를 일으키고 있는 기업들을 주목해야 다고 판단.

URL: https://rb.gy/6kyj9i