투자보고서

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[신한투자증권 스마트폰/전기전자 오강호, 박윤]

롯데정보통신: 슈퍼 서프라이즈

▶️ 3 Q23 서프라이즈, 4 Q23도 긍정적 전망
- 4Q23 추정치 상향, OP 204억원(3Q 161억 원)
- 디지털 전환 투자 확대 수혜 지속

▶️ IT서비스 수요 확대 → 2024년 자회사 실적 가세
- Historical, Peer 內 확실한 저평가 구간
- 데이터센터 매출 확대도 긍정적 → 밸류에이션 리레이팅
- EVSIS 고성장 지속, 3Q23 +56% YoY 성장 기록

▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 37,000원
- IT서비스 산업內 숨겨진 보석
- EPS, PER 동반 상향 가능 구간

원문 보고서: https://url.kr/j8xw6a

위 내용은 2023년 10월 27일 07시 34분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[유안타증권 반도체/전기전자 백길현]

■SK하이닉스(000660 KS): 
DRAM 흑자전환 & 2024년 방향성에 집중

▶️투자의견 BUY, 목표주가 16만원 유지
- 2H23 IT 단기 수요 부진에 대한 우려는 기우일 것. 4Q23부터 메모리반도체 기업들의 YoY 실적 개선이 두드러질 것으로 예상된다는 점에 주목.

- 무엇보다 2024년 전 응용처 중심으로 메모리 채용량 증가에 대한 가시성이 재차 높아진다는 점을 고려하면 "재고 Build-up 수요 ->  실수요의 본격 반등"이 이어지고, 4Q23부터는 메모리반도체 가격 상승 탄력도는 재차 높아질 것으로 전망. 

- 1A/1Bnm 및 238단 선단공정 중심의 투자를 확대하는 가운데, HBM/DDR5와 같은 고부가 제품 시장 내에서 지속 Outperform 할 것으로 기대된다는 점에 주목. 투자의견 BUY 유지.

▶️ 3Q23 Review & 4 Q23 Preview
- 전사 영업적자는 각각 -1.8조원(OPM -20%, YoY 적전, QoQ 적지)으로 시장 컨센서스를 하회.

- 3Q23 DRAM 영업이익은 5,720억 원(OPM 9%, QoQ 흑전)을 기록. DRAM ASP/ Bit Shipment는 QoQ 12%, 20% 증가.

1) 재고조정이 마무리된 일부 모바일 고객 중심으로 Build-up 수요가 발생했고, 2) HBM/DDR5를 포함한 고부가 제품 위주의 견조한 수요가 이어졌으며, 3) 감산 활동에 대한 영향이 본격화되며 DRAM 가격 상승에 기반한 재고평가손환입이 수익성 개선에 기여했기 때문. 

- 3Q23 Solidigm을 포함한 NAND부문 영업적자는 -2.0조 원(OPM -82%, YoY 적지, QoQ 적지)을 기록. NAND ASP/Bit Shipment는 QoQ Flat, 6% 증가. 

1) 3 Q23 지나면서 Legacy 중심으로 감산 강도를 재차 높임에 따라 예상대비 비용 증가가 컸고, 2) AI 수요 증가에 따른 영향이 제한적인 가운데 DRAM 대비 업황 회복이 더디기 때문. 

- 4Q23 전사기준 예상 영업적자는 5,560억 원으로 QoQ 적자폭은 크게 감소할 것으로 기대. DRAM/NAND ASP는 QoQ 7%, 2% 증가할 것으로 추정.

1) DRAM 가격이 재차 상승하며 재고평가손실금액 환입 등으로 수익성은 전분기대비 6% pt 개선될 것으로 추정하며, 2) NAND 시장 내 감산 활동에 대한 영향으로 소폭의 가격 상승을 전망하기 때문.

@자료링크: https://url.kr/xrwdqs

 

 

 

 

 

 

 

 

[미래에셋증권 태양광/정유/화학 이진호]

★ OCI홀딩스 (010060): 본격적인 판가 상승 구간 진입

▶️ 투자의견

- 섹터 내 Top Pick 유지. 투자의견 매수와 목표주가 16.5만원 제시

투자포인트 1) 비중국 폴리실리콘 비중 확대로 인한 판가 상승
투자포인트 2) 폴리실리콘 가격의 점진적 반등 전망
투자포인트 3) 지주사 전환 과정 마무리로 인한 수급 불확실성 해소

- 유상증자 이후 늘어난 주식수에 따라 희석된 지분만 반영해 목표주가를 소폭 하향

- 하지만 현재 OCI홀딩스의 12개월 포워드 PER은 2.5배에 불과

- 향후 이익 체력이나 경쟁력, 피어 PER 평균(5배 수준) 대비 극심한 저평가로 판단

▶️ 시황 및 전망

- 3Q23 영업이익은 시장 예상치를 15.5% 상회. 시장 예상치 대비 폴리실리콘 판가가 높았기 때문

- 향후에도 비중국 폴리실리콘 비중 확대되며, 4분기 영업이익 역시 26% 증가할 것으로 전망

▶️ 보고서 링크: https://han.gl/ZammBH