투자보고서

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IBK투자증권
소재/부품/장비
이건재 연구위원

제이브이엠 - 드디어 Amazon!

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• 24년부턴 수출이 내수 앞설 것으로 기대
압도적 시장 지배력과 기술력을 바탕으로 국내를 넘어 해외 시장 진출을 안정적으로 이루어내고 있는 동사는 2022년부터 수출 부분에서 뚜렷한 성장세를 나타내기 시작 북미 지역 핵심 파트너사인 Parata Systems가 BD에 인수되며 북미지역 유통 채널 강화 및 시장 신뢰도가 빠르게 확보되었으며 그 결과 Amazon Pharmacy에 동사가 제작, 공급한 ATDPS가 상업용으로 사용되기 시작한 것으로 판단됨. Amazon 장비 공급은 시장이 오랫동안 기다려온 이벤트로 밸류에이션 프리미엄 부과될 것으로 전망 북미지역 내 안정적 성장 외에도 유럽 지역 실적이 수출을 견인하는 또다른 성장 동력으로 확실하게 자리매김하고 있어 24년부터는 수출이 내수를 넘어서며 국내 1등이 글로벌 시장 1등으로 라는 투자 포인트 명확해 질 것으로 기대됨

• 20%의 고마진 유지될 가능성 높음
2Q23 예상 실적은 매출액 411억원(+11%, YoY) 영업이익 82억원(+38.3%)으로 전망. 국내 대비 1.5 ~ 2배 가량 비싸게 판매되는 수출 특성상 영업이익률 개선 효과가 뚜렷해 20%의 고마진 영업이익률 이어질 것으로 전망

• 목표주가 45,000원으로 상향
지난해 7월 2Q22 실적 전망치를 상향하며 목표주가를 31,000원으로 상향한 이력이 있지만 실적 성장세가 지속되고 있어 1년이 지난 현재 목표주가를 31,000원에서 → 45,000원으로 추가 상향함

- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.
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[신한투자증권 자동차/소재팀 심원용, 정용진]

티에스아이(277880.KQ); 수확의 계절은 온다 

▶️ 2Q23 Preview: 매출액 463억원 추정
- 매출액 463억원, 영업이익 14억원 추정
- 스케줄상 QoQ 감익, CB 관련 파생상품평가손실 발생 예상

▶️ 믹싱 장비 해자 확인, 뿌린 씨를 거두자
- 믹싱 장비 업계 3강 체제 유지 중. 턴키 수주 비중 상승
- Ultium Cells 미시건, SDI-스텔란티스 등 하반기 발주 대기
- 신규 수주분 인식 시점부터 영업이익률 개선 예상
- 파일럿 라인 대응한 잠재 고객사의 양산 발주 시 추가 수혜

▶️ 투자의견 '매수', 목표주가 19,000원
- 2024년 매출액 3,144억원, 영업이익 246억원 전망
- 주가 연내 고점 테스트 중. 고객사 투자 스케줄 이행, 이익률 개선이 모멘텀 강화 요인 

원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=317156 

위 내용은 2023년 7월 19일 07시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.