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[남대종 반도체/디스플레이]SFA반도체 (036540): 과도한 우려에 따른 주가 하락

투자의견 Buy(유지) / TP 6,500원 (유지)

- 2Q23 실적은 매출액 1,408억원(+20%QoQ), 영업이익 26억원(흑자전환, opm 2%)으로 컨센서스 매출액 1,401억원, 영업이익 28억원에 부합할 것으로 예상. 전분기대비 실적은 개선되고 있으나 여전히 PC/Server향 수요 부진이 지속되고 있는 것으로 파악.

- 3Q23 실적은 매출액 1,455억원(+3%QoQ), 영업이익 39억원(+50%QoQ, opm 3%)으로 전분기대비 소폭 개선될 것으로 예상. 모바일 수요는 일부 회복되고 있으나 여전히 PC/Server 수요 부진이 지속되고 있기 때문. 주력 고객사는 DDR4 생산 조정으로 제품 중심이 DDR5로 전환되고 있는 것으로 파악되나 DDR5 제품에 대한 외주 비중 확대를 지연시킬 것으로 예상.

- 금일 주가 하락은 모회사 SFA에 대한 삼성디스플레이의 지분 축소(6/29 공시. 10.15% → 5.85%)에 따른 우려가 전이된 영향 때문. 

삼성디스플레이가 SFA의 지분을 모두 매각하고, 삼성전자도 SFA반도체 공급 물량을 축소시킬 것이라는 우려인데,이는 현실성이 높지 않은 것으로 판단함

이유는
1)이미 후공정업체간 경쟁입찰방식으로 삼성전자에 공급하고 있어 특별히 혜택을 받고 있다고 보기 어려우며, 
2)SFA반도체에 대한 SFA의 인수 이후 재무 및 제품 경쟁력이 과거에 비해 많이 강화되었고, 
3)삼성디스플레이의 지분 축소가 삼성전자 반도체 부문의 사업 영역에 영향을 미친다고 판단하기 어렵기 때문

현 주가는 12M Fwd P/E 13.8x, P/B 1.6x로 역사적 밴드 평균을 소폭 하회하고 있고, 주가 하락이 과도한 우려 때문인 것으로 판단하므로 매수 기회로 활용할 것을 권고.


URL: https://bit.ly/3PAyZDK

 

받은글)

 오늘 #유진투자증권 오른 이유로 보입니다.

이제 진짜 인수 후보군 얼마 안남았다.

하반기부터 진행될 STO 타임라인에 늦지않게 들어가려면, 빠른 증권사 확보가 답.

우리금융지주에서 증권사 인수전을 작년부터 지속 타진중에 있는데 후보군으로 부각된것으로 파악됩니다.

 

https://www.kukinews.com/newsView/kuk202306300035

유안타증권, 최대주주 지분 매입…‘우리금융 매각 없다’