투자정보
[NH/손세훈] 스몰캡 - 케이엔제이
[NH/스몰캡(손세훈)]
[케이엔제이]
★ 증설의 축복이 끝이 없네 끝이 없어
■2024년 SiC포커스링 연 매출 CAPA는 약 680억원
전일 200억원 생산시설 증설 투자 발표
투자 목적은 CVD SiC Focus Ring을 포함한 반도체 공정용 소재/부품 관련 증설이며 투자기간은 2023년 7월 3일부터 2024년 12월 31일
동 투자는 토지를 제외한 금액이며 증설을 통해 동사는 최소 3개의 SiC포커스링 생산라인을 증설할 것으로 예상
3개 라인 완공 시점은 2024년 말이며, 연 매출 기준 누적 CAPA는 680억원으로 추산
양산은 각 라인 완공 시 순차적으로 진행될 것
국내 반도체 업체와 중국 반도체 업체까지 공급할 것으로 전망
중국 반도체 업체들이 미중 무역분쟁으로 인해 반도체 장비사로부터 SiC포커스링을 공급받는 것이 제한적일 수밖에 없는데, 이번 증설을 통해 동사의 중국 반도체향 매출 비중이 의미 있게 증가할 것으로 전망
■ 2분기부터 증설 모멘텀 반영
2022년 말 완공된 신규 2개 라인은 2분기부터 양산 시작하였으며, 추가적인 신규 1개 라인은 6월에 완공되어 현재 양산테스트 진행 중으로 9월에는 양산이 가능할 것으로 전망
2분기부터 가동 시작된 신규 라인은 가동률이 빠르게 올라온 상황이기 때문에 2분기부터 신규 라인에 대한 실적 증대가 발생할 것
☞리포트: http://download.nhqv.com/CommFile/cis/rsh/epr/CISPPR20230703173609730.pdf
[한투증권 조철희] LG이노텍 2Q23 Preview: 기분 좋게 성수기 진입
● 비수기지만 컨센서스 상회하는 실적
- 2분기 추정실적은 매출액 3.6조원, 영업이익 200억원. 컨센서스(매출액 3.5조원, 영업이익 24억원)와 한투의 기존 추정치(매출액 3.3조원, 영업적자 -668억원)대비 양호한 실적
- 환율이 우호적이었고, 아이폰15 프로맥스, 프로 시리즈 출하량이 낮아진 기대치를 상회한 것으로 추정
- 따라서 광학사업부의 2분기 매출액을 추정치 대비 11.1% 상향했고, 영업이익률도 -4%에서 -0.5%로 올림. 기판소재 사업부 영업이익은 366억원으로 전분기 259억원에서 증가한 것으로 추정
● 실적 관전포인트 - 하반기 아이폰15 관련 힌트들
- 아이폰15가 성수기 cycle에 진입 중. 전작인 아이폰14 시리즈는 지난해 4분기 중국 폭스콘 공장 셧다운으로 공급/수요 차질이 동시에 발생해 부진한 성과를 기록(3Q22~1Q23 신모델 출하 전작대비 -16.1%)
- 그러나 이는 반대로 아이폰15 기대감을 높이는 요인. iOS 생태계가 폐쇄적(안드로이드로 전환율 높지 않음)이고, 하이엔드 제품 구매 고객은 출시 초 구매 비중이 높다는 특성을 고려하면 아이폰14의 초반 생산 차질이 아이폰15 시리즈의 잠재 구매 pool을 늘림
- 또한, LG이노텍이 주력으로 공급하는 고화소(48MP) 메인 카메라가 확대적용되고, 올해부터 프로맥스 모델에 폴디드줌 카메라(망원)를 독점적으로 공급할 것이어서 아이폰15의 최대 수혜 회사가 될 것
● 성수기 진입 중, 아이폰 서플라이체인이 가장 편안한 선택지
- 올해 하반기 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 11.1%, 75.4% 증가할 것
- 상반기까지는 글로벌 스마트폰 업황 부진 영향을 받았음. 그러나 하반기에는 글로벌 스마트폰 세트/부품 재고조정이 마무리되며 업황이 점진적으로 개선될 것
- 특히, 하반기 신모델을 출시하는 아이폰 서플라이체인의 매력이 부각될 시기. 목표주가 410,000원(12MF PBR 1.8배)을 유지
리포트: https://bit.ly/3CXVr29