주식투자정보
[흥국 디스플레이/IT 이의진] - 4/7(금)
솔루엠-17~22년 ESL CAGR 51%
■ 1Q23 Preview : 매출액 +33%, 영업이익 +76% YoY
- 1분기 매출액은 4,902억원(+33% YoY), 영업이익은 265억원(+76% YoY, OPM 5%)을 기록할 것으로 전망
- ESL은 대형 리테일러를 중심의 신규 고객사 확보, 컬러 ESL 비중의 증가로 ASP 상승효과 존재할 것으로 전망 (1Q23 ESL 매출액 +287% YoY 예상)
■ 주요 고객사 매출 의존도 감소추세
- 동사의 ESL은 현재 1.6조원의 수주잔고와 45년간 축적된 고속 RF 통신 기술력을 보유하고 있는 것으로 파악되는데, 대형 리테일러의 경우 다수의 ESL을 관리하기 때문에 빠른 통신속도가 매우 중요하다고 판단
- 3in1보드는 TV 시장이 여전히 부진한 상황이지만, TV 패널 및 세트 모두 재고 정상화 국면에 있기 때문에 상저하고의 실적이 예상
- 동사의 삼성향 매출비중은 22년 62% 수준으로 지속감소하고 있는 상황
■ 투자의견 BUY, 목표주가 29,000원 상향
[신한 조선/방산/기계/운송 이동헌,명지운][1Q Preview]
LS ELECTRIC - 나쁘다는 착각을 깨는 1분기
보고서 링크; https://bit.ly/3GktweQ
1Q23 Preview 늘어난 수주의 매출인식 증가
- [1Q23 실적] 매출액 7,746억원(+6%, 이하 YoY), 영업이익 570억원(+40%), 영업이익률 7.4%(+1.8%p YoY) 예상
- 컨센서스 매출액을 6% 하회하지만 영업이익을 19% 상회하는 서프라이즈
- 매출액은 전사업부의 고른 증가, 영업이익은 전력인프라(전년비 +78억원)와 융합(+53억원)의 적자 감소 예상
- 판가 인상, 물량 증가 영향이며 전력기기 마진율 상승 시 추가 서프도 가능해 보임
- [수주] 22년 신규수주는 2.1조원(+114%), 수주잔고는 2조원(+95%)으로 급증. 전력부문 수주가 2조원으로 95%를 차지
- 수주잔고 중에서는 전력부문이 1.9조원이고 이중 1.6조원은 전력인프라, 0.3조원 정도는 전력기기 관련 수주 물량
멀리서 보면 나빠 보여도 가까이서 보면 좋다
- 국내 설비투자 경기 동향은 좋지 않다. 계절조정 설비투자지수는 전년비 12월-6.1%, 1월 -1.4%로 감소
- 그러나 데이터센터, 배터리, 자동차, 해외 반도체 등 특정 분야 CAPEX 수요 증가, 공급망차질에 따른 점유율 상승도 있었던 것으로 보임
- 북미 시장은 국내 반도체업체의 공장 투자로 1,700억원의 단일 수주를 받은 바 있음
- 22년 북미 매출액은 3,673억원(+89%)으로 급증. 전력기기는 인증, 안정성 문제로 진입장벽이 높아 공급이 비탄력적
- 북미의 리쇼어링 투자는 송전을 거쳐 수배전 수혜로 이어짐. 유럽은 배터리공장 투자의 수혜를 받고 있음
목표주가를 6.8만원으로 상향, 미래 전력망의 핵심업체
- 매수 투자의견 유지, 목표주가를 6.8만원으로 상향(기존 6.2만원, +9.7%). 23년 추정 EPS 상향이 이유
- 21년부터 2조원 대에 머물던 매출액은 23년 3.3조원으로 사상 최대치 기록. 반면 22년 영업이익은 전력인프라, 융합사업의 대규모 적자로 2천억원에 못 미쳐
- 23년은 수주잔고 증가에 따른 매출 성장에 일회성 쇼크도 줄어듬
- EMS(전력관리시스템), VPP(가상발전소) 등의 핵심 업체로 실적이 돌아서며 Re-Rating을 받을 타이밍