주식투자정보

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[신한 조선/방산/기계/운송 이동헌,명지운][1Q Preview]

한화에어로스페이스 - Show me the Weapon

보고서 링크; https://bit.ly/3Mja2ei

1Q23 Preview K9 자주포 수출, ㈜한화 방산 합병 완료
- 1Q23 실적 매출액 1조 7,601억원(+28% 이하 YoY), 영업이익 1,085억원(+63%), 영업이익률 6.2%(+1.4%p) 예상
- 컨센서스 매출액과 영업이익을 각각 12%, 37% 상회
- 다만 컨센서스에는 ㈜한화 방산부문 실적 연결이 일부만 반영되어 직접 비교 어려움, 전년비에도 ㈜한화 방산 실적이 빠져있음
- [매출액] 4Q22에 이어 K9 자주포 폴란드 수출 물량이 반영된 것으로 봄. ㈜한화 방산이 합병으로 연결되었는데 분기 세부 데이터 미공개
- 21년 1.4조원의 매출 기준으로 수주잔고 증가에 따른 매출 증가 예. 디펜스 통합으로 구분 의미는 없어짐
- [영업이익] K9 폴란드 마진은 4Q22와 비슷. ㈜한화 방산은 국내 기본 마진 예상하고, 국내 군수는 계절적 비수기
- 항공엔진은 더딘 회복, 테크윈은 미국 호조 지속, 시스템은 투자증가 구간

그래도 무기는 필요하다
- 연초 러-우 전쟁 우려가 체감상 고점을 지나고 수출 수주에 대한 불확실성이 방산주 주가에 부담요인으로 작용
- 그러나 줄어든 무기잔고를 채우는 수요는 전쟁 이후에도 계속. 언론 보도에 따르면 루마니아 국방부가 K9 구매 의회 승인을 요청함. 수주 시 폴란드와 함께 성장축이 될 것
- 디펜스 잔고만 20조원(수출 13조원, 4Q21 5조원)으로 증가. 선수금에 따른 현금 흐름 확보도 긍정적

목표주가 138,000원으로 상향, 다음은 대우조선해양
- 매수 투자의견 유지, 목표주가 138,000원으로 상향(기존 120,000원, +15%). 장기 성장성에 대한 가치를 반영해 적용 BPS 기준을 23년에서 24~25년 평균치로 조정
- 방산 계열사 통합 뉴비전 타운홀 행사를 통해 2030년 매출 40조원, 영업이익 5조원의 비전을 밝힘. ‘토털 디펜스 솔루션’, ‘우주사업 확대’, ‘UAM 진출’을 3대 사업방향으로 제시
- 실현 가능성을 떠나 사업 확장 및 대규모 투자가 뒤따를 것. 
- 다음은 대우조선해양 인수. EU를 끝으로 해외 승인이 끝났고 공정위 승인도 시간 문제, 인수 후 추가적인 비전 발표가 있을 것

 

 

★ 한미약품(128940): 롤베돈 생산으로 이익 개선 전망

[키움 제약/바이오 / 허혜민]

◆ 애널리스트 코멘트
투자의견 BUY, 목표가 37만 원 상향. 전통제약사 내 Top Picks 유지.

1분기 실적은 롤베돈 생산 증가에 따른 원가율 개선과 고마진의 로수젯 판매 증가로 시장 기대치를 상회할 것으로 전망(기존 이익 440억 원에서 525억 원으로 추정치 상향 vs 컨센서스 465억 원) 

2분기에는 NASH 치료제 트리플어고니스트의 임상 진행 여부를 확인할 수 있으며, 연내 MSD로부터 듀얼 어고니스트 2b상 진입에 따른 마일스톤 수취도 기대.

GLP-1 에페글레나타이드 비만 적응증으로 다시 기술 이전 시 신약 가치 추가 업사이드 요소 


★ 보고서 링크: https://bit.ly/3m8P9rB

키움증권

 

 

 

[미래에셋증권 배터리 장비 박준서]
피엔티(매수/Maintain)
넘치는 곳간. 24년에도 대장

투자포인트
RCPS 1,500억원 발행. 넘치는 곳간과 신규 수주로 추가적인 증설과 운영 자금 필요
- 시설 자금 1,000억원: 현재 Capa 8,000억원 → 1.5조원 이상까지 추가 증설 필요. 
- 전극 공정 업체 수는 적은 상황에서 전방 산업의 공격적인 투자 기조가 지속되기 때문.  작년 말부터 구미 4공장 절반 가동으로 매출액 기준 8,000억원 이상 가동 중이나 구미 4공장 전체 가동과 추가적인 구미 5공장 증설 및 중국 시안에 추가적인 캐파 확장 필요
- 운영 자금 500억원: R2R 전극 공정 장비의 특성 상 긴 리드타임 감안 운영 자금 필요 일부 장비업체의 리드 타임이 길어지는 요인은 장비의 수요와 공급 시기의 괴리가 존재.  동사의 공급계약 체결 기준 22년 평균 계약기간은 22개월로 길어짐(21년 평균 14개월) IRA 이후 미국 내에 공격적인 증설이 계속되는 가운데 전극 공정 업체들의 수는 타 공정 업체들의 수 대비 적기 때문에 선제적인 공급 계약 체결이 나오고 있는 상황


실적 프리뷰
실적 대장. 24년에도 매출 성장 지속
- 1Q23 매출액 1,326억(+40% YoY), 영업이익 197억원(+56% YoY), OPM 15% 추정
- 일부 프로젝트 매출 인식 지연. 기존 추정치 대비 각각 -18%, -6% 소폭 하향 조정
- 올해 실적은 상저하고. 2H23부터 매출 인식 구간 돌입하며 24년에는 높은 성장성 기대
- 23년 매출액 6,482억원(+55% YoY) 영업이익 1,015억원(+31% YoY) OPM 16% 전망
- 24년 매출액 9,839억원(+52% YoY) 영업이익 1,576억원(+55% YoY) OPM 16% 전망
- 올해 신규 수주도 1조원 이상으로 추정. 23년 연말까지 지속적인 수주잔고 우상향 기대

본격적인 발주 사이클
목표 주가 76,500원 및 매수 의견 유지
- 비중 확대가 필요한 시기. 국내 장비 업체 중에 24년 매출액 성장률이 가장 높은 업체 
- 동사의 12MF P/E 15배이며 국내 장비 업체 평균 17배 P/E 대비 -10%로 저평가

보고서: https://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/20230406075013983_155

 

 

 

< 04.06 목표주가 상향 목록 >
(현재 시간 기준)

1.기아 (000270) - ▲120,000원
[4/12 (상향/종목 리포트)]
제목 : Yeah, I＇m thinking ㄱ10ㅏ is back
- 1Q23 영업이익은 2.32조원(+44.4% yoy, OPM 10.0%)으로 컨센서스 12.0% 상회 전망. 2월 이후 환율환경 개선, 북미 수출 확대, 내수/북미 중심 믹스 개선, 기대 이상의 볼륨 실적에 기인
현대차증권 [장문수]

2.현대차 (005380) - ▲270,000원
[2/2 (상향/종목 리포트)]
제목 : 서프라이즈, 감당할 수 있겠어요?
- 1Q23 영업이익은 3.10조원(+60.7% yoy, OPM 8.2%)으로 컨센서스 20.9% 상회 전망
현대차증권 [장문수]

3.GKL (114090) - ▲27,500원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 돌아올 중국이 보여줄 이연수요 효과
- 1분기 영업이익 205억원(흑전) 컨센 상회
키움증권 [이남수]

4.현대건설 (000720) - ▲55,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 건설주 TOP PICK: 증익(펀더)과 해외 수주(모멘텀)에 오르지 못한 주가
- 1Q23 추정: 컨센 소폭 하회
하나증권 [김승준,하민호]

5.파마리서치 (214450) - ▲120,000원
[2/2 (상향/종목 리포트)]
제목 : 밸류 디스카운트 요소 해소 중
- Pitch중국 화장품 및 태국을 포함한 리쥬란 해외 매출 증가 기대
다올투자증권 [박종현]

6.JW중외제약 (001060) - ▲30,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 1Q23 Preview 탈모와 AI, 실적도 상저하고
- 1Q23 Preview: 연구개발비용 급증으로 실적성장 슬로우
이베스트투자증권 [강하나]

7.한미약품 (128940) - ▲390,000원
[3/3 (상향/종목 리포트)]
제목 : 비만주사 CMO 로 리레이팅 기대
- GLP-1 위탁생산으로 주가 리레이팅 기대
하이투자증권 [이호철]

8.웅진씽크빅 (095720) - ▲5,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 새 역사 창조
- 1Q OP 76억원(흑전 YoY), 기저효과로 실적 큰 폭 증가
흥국증권 [박종렬]

9.씨앤씨인터내셔널 (352480) - ▲55,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 씨앤씨인터내셔널
- 1Q23E 역대 최대 분기 실적
메리츠증권 [하누리]

10.컴투스 (078340) - ▲91,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 2분기 중에 승부가 납니다
- 1Q23E 실적은 기대를 밑돌 전망이지만 3월 출시된 신작의 성과로 2Q23E 이후 실적은 기대됨
다올투자증권 [김하정]

11.한화에어로스페이스 (012450) - ▲138,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : Show me the Weapon
- 1Q23 Preview K9 자주포 수출, ㈜한화 방산 합병 완료
신한투자증권 [명지운]

12.풍산 (103140) - ▲57,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 동(銅)+방(防)=불패(不敗)
- 1분기 어닝서프라이즈 예상
한국투자증권 [최문선]