주식투자정보
[삼성SDI(006400)/BUY(유지)/TP 103만원(상향)｜다올 그린인프라·2차전지 전혜영 ☎️2184-2311]
★ 1Q23 Preview : 견조한 실적과 가시화된 신규 증설
▶️ 1Q23 매출액 5.2조원(QoQ -12.6%), 3,870억원 (OPM 7.4%, QoQ -21.1%), 지배주주순이익 3,857억원으로 컨센서스 부합하는 실적 전망
- 중대형 EV : 1분기 계절적 비수기임에도 불구하고 주요 고객사인 BMW의 전기차 신차인 i4와 iX 판매량 증가로 EV향 출하량 QoQ flat 전망
- 소형 : 전동공구향 매출 감소세를 보였으나 EV향 출하 확대로 매출 1.95조원(QoQ -12.8) 전망
▶️ 신규 고객사와의 북미 공장 거점 선정 논의 진행 중으로 증설 모멘텀 가시화 기대
- 현재까지 확정된 동사의 북미 공장인 스텔란티스 JV 가동은 2025년으로 IRA AMPC에 대한 기대감은 경쟁사 대비 느리게 반영될 전망
▶️ 적정주가 103만원으로 상향, 셀 업체 내 Top pick 유지
- 동사 에너지 부문 적정 EV/EBITDA를 20.3x로 상향(LG에너지솔루션의 증설 발표가 이어졌던 2022년 EV/EBITDA 40.6x의 50% Discount)
▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bit.ly/43feJfa>
[DAOL 자동차 유지웅]
<현대차 프리뷰>
★ STRONG BUY/TP 28만원(유지)
★ 1Q23 Preview: 가슴 뛰는 순간
▶️1Q23 실적 서프라이즈 예상, 판매량 증가가 실적 상승 주도, M/S 증가에 기인해 강력한 주가견인 요인으로 판단. 투자의견 Strong Buy, 적정주가는 P/E 6.0배 반영한 280,000원 유지
▶️1Q23 매출액 및 영업이익 37.5조원(YoY +23.6%), 3조 1,547억원(YoY +63.5%), 시장 기대치 상회 기대. 평균 및 기말환율 각각 QoQ -6.2%/ +2.8% 변동, 판매보증충당부채 변동분 미미
▶️1Q23 총 도매판매량 102.0만대(YoY +13.1%), 분기 최대 볼륨 기록. 고마진 내수/미국 판매분 동사 사상 최대 영업이익 기록한 4Q22와 유사 수준 지속. QoQ판매량 감소 시현 지역은 아중동 및 동남아. 즉 믹스개선 현격히 발생
▶️1Q23 ASP 31.4백만원(YoY +31.6%) 기록 추정. 최근 출시되고 있는 쏘나타 및 아반떼 페이스리프트, 코나 풀체인지 등으로 약 7%대 가격인상 보이며 ASP상승 흐름 지속 전망
▶️금번 실적개선은 주요시장 M/S 반등 동반. 미국시장 1Q23 M/S 5.4% 기록(YoY +0.4%pt). 동기간 M/S 증가한 OEM은 GM과 Tesla, Nissan 뿐, 이중 현대차 제외한 대부분이 인센티브 상승
▶️판매반등 기반한 펀더멘털 상승구간으로 판단. 2Q23미국 M/S 상승흐름 기대되는 가운데(6% 초과, 사상최대 기대) 도매판매 113만대(YoY +15.8%)로 반등. 중국 재진출 성과 등 모멘텀과 영업이익 3.8조원으로 이익의 현격한 레벨업 시도 기대
★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → <https://bit.ly/3nQyNoe>
[현대차증권 철강/비철금속 박현욱]
POSCO홀딩스
BUY/TP 470,000(유지/상향)
개선과 기대로 과거 10년 저평가 해소 중
- POSCO홀딩스 1분기 영업이익은 4,925억원, 철강 자회사 포스코 영업이익 1,989억원 예상
- 투자포인트 1) 22년 4분기를 저점으로 실적 회복, 2) 하반기 글로벌 철강 업황 개선, 3) 최근 주가 상승에도 중기적으로 리튬가치 기대 여전히 유효
- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 470,000원(기존 410,000원 제시)
- 23년 1분기 매출액 20조 9,541억원, 영업이익 4,925억원, 세전이익 3,792억원으로 영업이익은 전년동기대비 -78%, 전분기대비 흑자전환 예상
- 철강 자회사 포스코의 영업이익은 작년 4분기 -6,230억원 적자에서 올해 1분기 1,989억원으로 흑자전환 예상. 원료투입단가는 1분기 톤당 3만원 상승한 것으로 추정되나, 일부 철강재 가격 인상으로 평균판매단가도 상승하여 spread 유지된 것으로 추정. 전분기의 침수복구비 등 일회성 비용이 해소되면서 실적 개선에 기여
- 연초부터 글로벌 철강가격 상승은 시차를 두고 올해 2분기에 반영. 자회사 포스코 영업이익은 6,426억원으로 전분기대비 +223% 증가 예상, 철강자회사 실적들도 동반 개선이 되면서 POSCO 홀딩스 영업이익은 1조 1,330억원으로 회복 예상
- 하반기 중국 철강수요 개선 기대감은 높아지고 있다고 판단됨. 3월 중국 철강 PMI 신규주문은 34개월만에 50pt를 상회하였으며 중국 부동산경기지수도 3개월 연속 반등. 철강 spot 가격은 2분기에 소강상태를 보이더라도 하반기 완만하게 우상향할 것으로 기대
- 연초대비 주가는 31% 상승하여 KOSPI 대비 초과 수익 달성. 철강 업황 개선 기대 외에도 리튬가치가 주가에 반영되고 있는 과정으로 판단됨. 올해 10월 4.3만톤 광양 리튬공장 완공 예정이고 24년 4월(포스코아르헨티나 1단계)과 25년 8월에도 순차적으로 추가.
- Valuation 매력과 철강업황 개선 및 리튬공장 추가 등을 고려하였을 때 매수 및 보유하는 전략이 유효하다는 기존 입장 유지. 목표주가는 470,000원으로 제시하며 리튬가치는 주당 9만원으로 산출됨(EBITDA 마진 40%, 현가할인). 또한 리튬 이외 가치는 P/B 0.58배로 보수적 산정함
* URL: https://han.gl/xhvDVC
http://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=473495
LG에너지솔루션이 일본 도요타(토요타; Toyota Motor)에 원통형 배터리를 공급하는 방안을 고려
공급될 배터리 폼팩터는 원통형 배터리가 유력하다.
높은 배터리 양산 속도, 파나소닉이 생산하는 원통형 배터리와의 호환, 확정되지 않은 전기차 플랫폼 등이 이유로 거론된다.
만약 원통형 배터리로 채택이 확정된다면 양극재는 엘앤에프가 이를 독점 수주할 가능성이 가장 높다
LG에너지솔루션 협력사 중 원통형에 들어갈 하이니켈 양극재를 대규모로 납품한 이력은 엘앤에프만이 보유하고 있다.
**디스플레이
- LCD TV 패널 가격은 3개월 연속 상승 지속. 중국 618, 아마존 프라임데이 전 세트 메이커들의 재고 축적이 이유. 그러나 소매 판매는 역성장을 지속하며 수요단에서 업황 바닥에 대한 의구심 존재
- IT 패널 가격은 4개월 연속 Flat. 컴퓨터,무선통신기기 수출 감소, 2월 글로벌 스마트폰 판매량 감소, 마이크론의 pc 출하량 감소 전망 등 암울한 전망의 지속
- 최악의 국면을 지나고 있는만큼 너무나 큰 우려는 오히려 유의할 필요가 있음. 재고 축적 이슈이긴 하지만 수요 둔화에도 TV 패널 가격이 3개월 연속 상승하는 것은 긍정적이며, 안 좋은 상반기를 지나 하반기부터는 업황 턴에 대한 기대감 유효
삼성전자(005930)
잠정실적(연결)
[영업이익] 6,000 억원
QoQ(%) -86.1
YoY(%) -95.8
컨센대비(%) -40.0
[PER(영업,연율)] 155.0