주식투자정보

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DS투자증권 미드스몰캡/비상장 Analyst 조대형

[스몰캡] 아난티-대체불가한 브랜드 가치, 뒤따르는 실적
투자의견 : BUY (유지)
목표주가 : 10,000원 (유지)
현재주가 : 7,270원
Upside : 37.6%

1. 높아진 기대치에 부합하는 실적
- 22년 4분기 연결기준 매출액 920억원(+34.1% YoY), 영업이익 353억원(+48.4% YoY) 달성 
- 당사 추정치는 소폭 하회하였지만 일회성 비용 제외 시 기대치에 부합하는 수준
- 온기로 반영될 빌라쥬 드 아난티의 분양 실적과 탄탄한 운영 부문 실적이 더해질 23년은 역대급 실적이 전망

2. 강력한 브랜드 파워, 업종 불황은 남일
- 23년 4월 준공 예정인 빌라쥬 드 아난티는 이미 22년 목표 구좌의 판매를 완료
- 운영 부문 이외에도 아난티 타운 및 이터널 저니 등 분양 이외로 매출처를 다변화할 계획
- 4월 공개 예정인 이터널 저니 온라인 몰은 단순한 어메니티의 판매처가 아닌 복합 여행 문화 공간으로 준비 중

3. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 10,000원 유지
- 빌라쥬 드 아난티의 분양 실적을 제외한 24년 예상 EPS 기반으로도 현재 주가는 PER 7배 수준
- 절대적인 저평가 구간이라고 판단

DS투자증권 리서치

 

 

 

 

 

 

[의료기기(Overweight) / 다올투자증권 박종현 ]

안녕하십니까, 금일 의료기기 인뎁스 자료 발간하였습니다. 02월 28일부로 오스템임플란트의 공개매수가 최종 종료되었습니다. 자사주 매입을 통한 상장폐지 여부는 지켜봐야할 부분이지만 국내의 레퍼런스를 기반으로 해외 진출을 가속하고 있는 의료기기 업체들에 대한 관심도는 2023년에도 지속될 전망입니다. 또한 상장/비상장 의료기기 업체들에 대한 지분 인수나 M&A 또한 확대될 예정입니다. 

★ 의료기기 모의고사

▶️ 국내 의료기기 최대주주 변경 사례 분석
- 2017년 이후, 휴젤, 클래시스, 오스템임플란트의 PEF로의 최대주주 변경이 있었음. 의료기기 업체들이 인수 물망에 오른 사유는 1) 해외로 확장하는 과정에서 높은 매출 성장성과 2) 높은 영업이익률. 최대주주 변경 이외에도 지속적으로 외국인 지분율도 높아지고 있는 추세

▶️ 글로벌 미용 의료 시술 시장 분석 
- 미국 미용 의료 시술 시장은 톡신 3.0조원, 리프팅/타이트닝 시술 0.8조원으로 추정하나, Medspa와 같은 배후 시장을 고려하면 향후 시장 성장성은 2~5배
- 중국 시술 시장은 리오프닝과 화이트마켓으로 전환, 1인당 GDP 등으로 미용 시술 시장의 침투율이 증가할 전망. 정식 품목 허가 받는 업체들 주목

▶️ 의료기기 업종 선호 의견 지속
- Top pick으로 제이시스메디칼(BUY, TP 1.2만원), 루트로닉(BUY, TP 3.4만원) 제시. 추가적으로 VBP 통한 임플란트 시술 확대 수혜로 덴티움(BUY, TP 16만원)과 레이(BUY, TP 3.5만원) 주목

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3SMBRx2 >

 

 

 

 

[한투증권 박성홍] ISC: 메모리 흐림, 비메모리 맑음

● 4분기 실적은 컨센서스 하회
- 4분기 매출액: 전년대비 5.5%, 전분기대비 33% 감소한 330억원. 메모리향 소켓 매출액이 당초 예상했던 전년대비 41% 감소보다 더 큰 50% 감소. 비메모리향 소켓 매출액은 전년대비 24.8% 증가하며 가파른 성장세 유지
- 2022년 비메모리 application별 매출 추정: 2022년 비메모리 매출액 1,117억원(+31.1% YoY) 추정. 이 중 CPU/AP향 69%, GPU 15%
- 2022년 메모리 application별 매출 추정: 2022년 메모리 매출액 678억원(+15.4% YoY) 추정. DRAM향 매출은 21년 대비 60% 감소했으나 NAND향 매출이 185% 증가하며 21년 대비 성장
- 4분기 영업이익: 전년대비 69%, 전분기대비 84% 감소한 26억원(OPM 7.9%). 영업이익률 하락은 매출 감소에 따른 고정비 부담 영향도 있었으나, 일회성 비용이 30~40억원 가량 발생한 것으로 추정

● 비메모리 매출 성장 스토리엔 변함 없음, 주가 조정은 좋은 매수 기회
- 2023년 전사 매출액은 2,107억원(+18% YoY), 이 중 비메모리향 매출액 1,458억원(+30.6% YoY) 추정. CPU/AP향 매출액은 1,073억원(+38.5% YoY) 추정. 인텔, 엔비디아향 매출 증가세 가파름
- 인텔 사파이어 래피즈 양산용 소켓을 포함한 차세대 서버 CPU의 R&D용 소켓도 ISC가 대응하는 것으로 추정. 하이엔드 칩 테스트 비중 늘어나는 중
- 실적 측면에서 메모리향 부진은 불가피하나, 회사의 체질이 비메모리향으로 바뀌는 것에 초점 맞출 때. 2022년 소켓 매출 중 메모리 비중 38%, 비메모리 비중 62%. 2023년은 메모리 비중 31%, 비메모리 비중 69% 추정. 4분기 실적 부진으로 인한 주가 조정은 좋은 매수 기회
- 투자의견 매수, 목표주가 50,000원 유지(2023F EPS에 목표 PER 13.9배 적용)

리포트: https://bit.ly/41OPXCf