주식투자정보

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[하나증권 건설 김승준] 2/1
삼성엔지니어링 - 수주 12조원, 매수

▶️보고서: bit.ly/3HGfYuf
▶️4Q22 잠정실적: 추정치 상회
▶️2023년 추정치: 매출액 +2.6%yoy, 영업이익 +9.0%yoy
▶️투자의견 BUY 유지, 목표주가 40,000원으로 상향

<실적 특이사항>
. 서프: 비화공 마진 높은 현장의 매출액 증가 영향
. 마진: 화공 GPM 5.2% 기록, 태국 현장 공기지연에 따른 비용 반영(약 500억원 추정)
. 영업외: 태국 현장 비용 반영(500억원 추정)
. 수주가이던스: 12조원(주요 파이프라인: 알제리, 사우디, 인도, 인도네시아, 터키 등)
. 순현금 1.8조원, 주주친화책 예정

 

 

 

 뉴로메카(348340.KQ): 중요한 건 잘 꺾이는 6축 관절 협동로봇 ★

원문링크: https://bit.ly/3wJ2lFu

1. 협동로봇 및 F&B 솔루션 서비스 제작 전문 업체
- 뉴로메카는 2013년 설립된 협동로봇 및 F&B 솔루션 서비스 제작 전문 업체
- 동사는 제어 소프트웨어를 포함한 각종 원천기술을 보유하여 협동로봇 이외의 자동화 서비스 및 솔루션 등의 RaaS(Robot as a Service) 향 다양한 사업확장이 가능하다는 장점
- 대표적으로 F&B 사업에서 2021년 10월 교촌에프앤비와 치킨 조리 로봇 개발에 대한 MOU를 체결하였으며 F&B 사업은 협동로봇과 더불어 동사의 실적 성장을 견인할 전망
- 제품별 매출 비중은 2022년 반기 기준 협동로봇 57%, 로봇부품 12%, 물류로봇 3%, 용역 및 기타 30%이고, 사업별 비중은 일반적으로 로봇 60%, SI(서비스 및 용역) 30%, 로봇 부품 및 기타 10% 수준으로 협동로봇이 가장 큰 비중을 차지

2. CAPA 확장과 포트폴리오 다각화에 따른 수익성 개선 기대
- 대표적인 협동로봇은 6축 관절 움직임이 가능한 Indy7
- 현재 7kg, 12kg 전용 모델로 출시되었으며 국내 제조업 향으로 대부분의 매출이 발생
- 동사를 비롯한 완성형 협동로봇 생산업체는 원가 절감과 CAPA 확장이 수익성 개선에 필수적
- 원가 절감은 기술력에서 기인하는데 동사는 원천기술을 기반으로 핵심부품과 소프트웨어를 자체 생산
- 감속기를 제외한 협동로봇 핵심부품을 내재화했으며  감속기는 24년 개발완료 목표로 진행 중
- 이를 통해 원가율이 70% 이내로 낮아지는 추세이며 판가도 2,000만원 초반대로 가격 경쟁력
- CAPA는 협동로봇 기준 600대이며 증설을 통해 1H23 6,000대->1H24 12,000대 이상 확장될 전망
- 한편 F&B사업은 22년 교촌에프앤비 3개 매장 향 협동로봇 및 솔루션을 공급 완료했으며 23년 적용 매장 확대에 따른 외형성장이 기대
- 지점별 차이는 존재하나 일반적으로 매장 당 협동로봇 2대가 공급되며 F&B 협동로봇은 솔루션 소프트웨어까지 포함되기에 기본 협동로봇 제품 대비 ASP가 50% 이상 높음
- 외형 확대와 수익성 개선이 기대되는 이유

3. 2023년 매출액 211억원, 영업이익 16억원 전망
- 2022년 연결 매출액 131억원(+78.2%, YoY), 영업이익 -34억원(적자지속, YoY)와 2023년 매출액 211억원(+61.1%, YoY), 영업이익 16억원(흑자전환, YoY)으로 예상
- 인력 채용과 상장 관련 비용이 발생했으며 CAPA 증설도 3Q22부터 본격 진행되었기에 22년 영업이익 적자가 예상되지만 올해는 안정적인 턴어라운드가 가능할 전망
- 1)핵심 부품 내재화와 CAPA확장으로 가격 경쟁력을 통한 적용 고객사 확대가 예상되고, 2)F&B 로봇 적용 매장 확대가 긍정적이며, 3)협동로봇 이외에 산업용 협동로봇, 자율이동로봇 등 다양한 라인업과 국내 향 자동화 플랫폼 레퍼런스를 쌓고 있기에 추가적인 실적 성장이 가능할 것으로 판단


하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림