메타

미래에셋증권 글로벌 인터넷 정용제/조연주] 최근 메타 (META US) 최근 주가 양호. 중장기 지속성은 확신이 필요
 
1. Event:
- 최근 1개월 메타 (META US) 주가 +5.5% 기록. 아마존 -9.5%, 알파벳 -8.7%, 넷플릭스 -5.0%, 나스닥 -4.3%를 상회
- 1) 비용 감축 (인력 13%)과 2) 23년 Reels 등 매출원의 회복, 3) 애플 영향은 1년이 지나며 기저효가 완화, 4) 가파른 달러 강세의 안정화, 5) ‘틱톡’에 대한 미국 내 지속적인 견제 등에 기인
- 이를 감안시 23년 P/E 14배 (EPS –8% YoY), 24년 11배 (EPS +31% YoY)에 대한 저평가 매력 부각 추정

 

 

 
2. 결론:
- 최근 일련의 이슈 (특히 틱톡 견제)는 분명 메타에게 긍정적 이슈. 다만 실적의 반등은 2H23 라고 판단
- 매크로 변수 이외에 22년 실적 및 밸류에이션 하락의 주요 원인은 Reels로 전환, 애플 영향, 달러 초강세는 이미 주가 하락으로 반영

 

- 또한 핵심인 틱톡에 대한 미국 당국의 지속적인 견제는 경쟁 우려에 대한 완화로 이어질 수 있음
- 그러나 주가의 본격적인 반등을 위한 핵심인 매출의 회복은 단기적으로 미미. 1) 1H23 온라인 광고 업황의 추가적인 둔화 가능성과 2) Reels의 본격적인 매출 기여는 2H23라고 판단

 

- 또한 최근 비용 절감 노력에도 23년 1) 컨텐츠 투자, 2) 데이터센터 및 AI 투자, 3) 리얼리티랩스 투자 (AR/VR)가 지속되어야 한다는 점은 단기 OP 성장에 부담
- 따라서 최근 외부 변수의 개선 긍정적이나 본격적 반등은 OP 성장이 확대되는 2Q23 이후라고 판단
- 2023년 글로벌 인터넷 전망: 변하지 않는 경쟁력에 주목 - https://bit.ly/3XlIEjb