[키움/전기전자 김지산]
▶️ 삼성SDI (006400): 자동차전지 적극적 행보 기대
[BUY(Maintain), 목표주가: 900,000원]
1) 4분기 영업이익 추정치 5,776억원(QoQ 2%, YoY 117%)으로 소폭 하향. 원화 강세와 일회성 비용 가능성 염두
- 자동차전지는 유럽 전기차 수요 우려 상존하지만, 동사가 주력하는 프리미엄급 수요 양호, Gen 5 배터리 중심 매출 확대
2) 새해 자동차전지 적극적 행보 기대
- 북미 합작법인 확대, 46Φ 원형전지 수주 등 성과 기대
- 24년부터 46Φ 원형전지, NMx 배터리, Gen 6 배터리 등 양산 시작되며 질적 도약 이룰 것. 내년은 기술적 도약 준비하는 과정
3) 경기 상황 감안해 보수적으로 보더라도 내년 영업이익 2조 1,479억원(YoY 13%)으로 증가할 전망
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9804
[유안타증권 스몰캡 이수림]
윤성에프앤씨(372170) - 탐방노트: 2차전지 믹싱장비의 강자
자료 Link: https://bit.ly/3PxDP2L
- 안성 공장 탐방 후기, 3가지 관전포인트
1) 기술경쟁력: 4,000L급 대용량 UDM 믹서 세계 최초 개발하여 현재 고객사 향으로 납품 진행중. 경쟁사들은 아직 2,300L 수준에 머물러 있어 확실한 기술 우위 확보. 고객사와 공동 개발 및 공동 특허로 커스터마이징 솔루션을 개발하여 경쟁사 대비 높은 OPM(1H22 14%) 유지중. 2) CAPA: 2023년 하반기 완공 목표로 안성 공장 신규 부지 4,000평 매입 후 증설 계획 보유중. 증설 시 CAPA 연간 3,500억원 규모 → 4,500억원 전망 3) 차세대 기술개발: 연속식 슬러리 믹서는 생산준비 시간이 불필요하며 장비 크기가 작아 기존 Batch(단속식) 타입 대비 높은 생산성과 설비 공간 효율성 확보. 고객사에 파일럿 라인 납품 후 테스트가 완료되었고 내년 중 양산라인 공급 목표
- SK온 2차전지 믹싱장비 100% 독점
매출비중의 70% 이상을 차지하는 최대 고객사 SK온의 메인 믹서를 독점 공급. SK온은 현재 북미 대규모 장비 발주를 앞두고 있어 관련하여 동사 수주 규모는 최소 3천억원 이상이 될 것으로 추정함. 최대 고객사와 공동 개발 및 특허를 보유한 커스터마이징 장비를 납품하고 있어 단기간 내 벤더 이원화 가능성은 낮다고 판단. SK온 대규모 장비 발주가 연내 반영될 시, 1H22 기준 2,372억원의 수주잔고는 연말 4,000억원 이상이 될 것.
- 실적 전망
2022년 매출액 2,406억원(YoY+217%), 영업이익 380억원(YoY 흑전, OPM 16%)을 전망하며 2023년 매출액 4,475억원(YoY+86%), 영업이익 618억원(YoY+63%, OPM 14%)으로 최대 고객사향으로 급증하는 수주잔고가 매출에 반영되며 실적 성장을 전망