투자리서치

[신한 헬스케어팀]
* 제약/바이오(중립); 실적의 중요성 높아질 3분기

□ 3Q22 Preview: 실적의 중요성 높아질 3분기
- 커버리지 기업 35개 중 3분기 프리뷰 작성한 22개 기업의 2022년 3분기 합산 매출액 및 영업이익 각각 전년동기대비 10.8%, 1.9% 증가할 전망
- 코로나19 영향 존재하는 SK바이오사이언스, 에스디바이오센서 제외한 합산 매출액 및 영업이익 각각 전년동기대비 21.6%, 34.6% 증가할 전망
- 호실적을 바탕으로 2023년까지 밸류에이션 매력이 지속적으로 높아질 수 있는 기업들에 대한 수급 쏠림 현상 지속될 것으로 기대

□ 3Q22 실적 모멘텀: 바이오>제약>의료기기 순
- 1) 바이오 대형주 합산 매출액 및 영업이익 각각 26.8%, 31.9% 증가 예상. 코로나19 여파로 백신 CDMO 매출 급감 예상되는 SK바이오사이언스를 제외한 매출액 및 영업이익 성장률은 각각 42.6%, 70.1% 증가할 전망
- 2) 제약사 합산 매출액 및 영업이익 각각 7.5% 증가, 6.2% 감소 예상. 백신 관련 일회성 매출 반영됐던 녹십자 제외 시 합산 매출액 및 영업이익 각각 10.0%, 10.9% 증가할 전망
- 3) 의료기기는 코로나19 역기저효과가 불가피한 진단키트업체(에스디바이오센서)를 제외한 기업들의 합산 매출액 및 영업이익은 각각 15.3%, 3.3% 증가할 전망

□ 3Q22 어닝 시즌 주목할 기업: 삼성바이오, 셀트리온그룹, 한미약품 등
- 3분기 어닝 시즌 주목할 기업들로 삼성바이오로직스, 셀트리온, 셀트리온헬스케어, 한미약품, 루트로닉 제시
- 또한 3분기는 일시적 요인으로 주춤하나 4분기와 2023년 호실적이 기대되는 기업들에도 주목. 해당 기업들로 대웅제약, HK이노엔, 클래시스, 인터로조, 티앤엘 제시

자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.
 
링크: https://bit.ly/3SXSEMM

『카지노 - 전분기에 이어 기대치 상회 예상』
기업분석부 지인해 

▶️ 외인 카지노 합산 OP 392억원, QoQ 흑자전환, 낮은 눈높이 대폭 상회

▶️ 회복세는 지속될 전망, 일본에 이어 중화권 노선 증편 포착

▶️ 강원랜드, 행정처분만 제외하면 양호한 실적 및 펀더멘털

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=308660

 

[키움 이차전지 권준수]

이번에 이차전지 산업 Initiation 자료를 발간하게 되어 소개드립니다.

배터리 공급망 재편, 21세기 골드러시

1. 금년 주가를 움직인 주요 변수는 원자재 가격 상승, 반도체/부품 공급난, 각국 정책 및 규제로 판단

2. 하반기 이후 원재료 가격 안정화, 각국 정책 및 공급 이슈 완화에 힘입어 23년 이차전지 업종 주가를 움직이는 최대 변수는 판매량(Q)의 증가가 될 것으로 전망

3. 미ㆍ중 갈등 심화 및 배터리 서플라이 체인 안정화를 배경으로 미국을 중심으로 한 자국 내 배터리 공급망 재편 움직임 가속화

4. 지난해 4분기를 변곡점(EV 침투율 5%)으로 미국 전기차 시장의 개화가 본격화되며 성공적인 미국 시장 진입이 중단기 실적 성장과 주가 상승의 최대 변수로 대두

>>Top Picks: 미국 시장 진입 요건을 갖춘 업체 중심으로 선별

1) 배터리 셀: LG에너지솔루션

2) 이차전지 소재: 에코프로비엠, 포스코케미칼

>>리포트: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCIDetailView?sqno=4296

 

[한투증권 조철희] 심텍 3Q22 Preview: 오랜만에 부합 
 
 
● 3분기 실적 컨센서스에 부합 
 
- 추정 실적은 매출액 4,947억원, 영업이익 1,193억원로 컨센서스(4,981억원, 영업이익 1,170억원)에 부합. 원달러 환율이 전분기대비 6.3% 상승했지만 한투의 분기 초반 추정 실적과 큰 차이가 없는데, 이는 메모리 관련 납품 물량이 예상 대비 소폭 적었던 것으로 추정.  
- 그러나 매출액과 영업이익이 전분기대비 각각 3.6%, 4.0% 증가하며 IT H/W 내 가장 양호한 실적을 이어갈 것. 전방 산업(스마트폰, PC 등)은 부진하나, 기판 요구 스펙이 상향(고다층화)되면서 blended ASP 상승이 지속.  
- 물량 측면에서도 낸드 내 SSD 침투율이 상승하고 있고 웨어러블 매출액도 증가하고 있음. 예상보다 더 부진한 세트 수요에 매출 성장성은 낮아졌지만, 수요 감소에 따른 부정적 영향은 상대적으로 적음.  
 
● 관전 포인트- 4분기에도 안정적인 실적을 이어갈까 
 
- 4분기 추정 실적은 매출액 5,023억원, 영업이익 1,181억원으로, 전방산업 수요 부진 영향에 3분기와 비슷한 매출액을 기록할 것.  
- 연간 추정 실적은 매출액 1.89조원, 영업이익 4,361억원. 지난 7월 29일에 정정 공시한 회사의 가이던스(매출액 1.87조원, 영업이익 4,456억원)에 부합.  
- 3분기부터 환율이 본격적으로 상승했음에도 추정치를 크게 상향조정 하지 않은 것은 일부 고객사(메모리 위주)들의 부품 재고조정 가능성을 염두한 것. 그러나 하반기 기준 매출액은 전년대비 31.5% 증가해 IT H/W내 실적 안정성은 오히려 부각될 것. 
  
● 23년을 보수적으로 봐도 PER 3.3배, 물러설 곳이 없다 
 
- 목표주가 7.4만원(12MF 목표 PER 8배)을 유지. 내년 가동을 목표로 연 매출 1,500억원 규모의 capa 증설이 진행 중.  
- 고다층 패키지기판 설비로, 기존 제품과는 생산 제품이 크게 겹치지 않아 추가적인 매출액 증가가 예상.  
- 23년 실적을 보수적으로 추정(매출액 +5.6% YoY, 영업이익 +1.6% YoY)해도 23년 기준 PER은 3.3배로 저평가 상황으로 매수 추천.  
 
리포트: https://bit.ly/3VmArKe

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