투자리서치

[신한 조선 이동헌,명지운][3Q Preview]

조선; 현대미포조선 - 구조적 흑자 구간 진입 예상

보고서 링크; https://bit.ly/3RT1nP1

3Q22 Preview 구조적 흑자 구간 진입 예상
- 매출액 1조 153억원(+64% YoY), 영업이익 210억원(-39% YoY, 흑전 QoQ) 예상
- 공손충 추가 환입 시 서프라이즈 가능성도 커, 후판가는 중립적
- 수주잔고 증가분의 매출인식 반영으로 물량 증가에 따른 흑자 구간 진입 예상 

남아 있는 P/C선 수주 모멘텀
- 신규수주는 36억달러, 연간 목표치 36억달러 달성 
- 매출기준 수주잔고 68억달러, 2년 이상의 물량을 확보
- 2022년 P/C선 발주는 42척에 불과, 향후 교체수요 압력과 수혜가 커질 것


매수 투자의견, 목표주가 14만원 유지
- 23년 BPS 59,273원에 타깃 PBR 2.45배 적용
- 중소형 선박업계에서 독보적인 경쟁력 확보, P/C선 수요 증가 기대
- 경기둔화 감안해도 에너지 투자와 노후선 교체 수요만으로 긍정적 뷰 유지

[NH/최영광] 롯데케미칼/Spot Comm
[Web발신]
[NH/최영광] 롯데케미칼/Spot Comment

[NH/정유,화학(최영광)] 롯데케미칼 - 일진머티리얼즈 인수 관련 Comment

■ 2022년 10월 11일 롯데케미칼은 동사의 100% 자회사인 ‘Lotte Battery Materials USA Corporation (LBM)’이 일진머티리얼즈 보통주 및 일진머티리얼즈의 자회사 아이엠지테크놀로지 신주인수권에 대한 주식매매계약(SPA) 체결에 대한 내용을 공시

- 매수인: Lotte Bettery Materials USA Corporation (LBM)
- 거래 대상: 일진머티리얼즈 보통주식 24,578,512주(발행주식의 53.3%) 및 아이엠지테크놀로지 보통주식 5,064,829주에 대한 신주인수권(발행주식의 10.0%)
- 거래 금액: 2조7,000억원(계약금 2,700억원)
- 취득 예정일: 2023년 2월

■ 9월 28일 롯데케미칼은 LBM의 일진머티리얼즈 주식매매계약(SPA) 체결을 위해 LBM의 유상증자(100주)에 참여해 2,750억원의 자금을 투입한 내용을 공시한 바 있음. LBM은 인수대금의 10%에 해당하는 계약금 2,700억원을 지불. 향후에도 LBM을 중심으로 인수가 진행될 가능성이 높으며, 롯데케미칼은 보유한 현금 활용 및 외부 차입을 통해 LBM의 재원 확보를 지원할 것으로 예상됨

■ 일진머티리얼즈의 전지박 생산능력은 2022년 6만톤에서 2027년 22만5천톤으로 확대될 것. 롯데케미칼은 2027년 일진머티리얼즈의 매출액이 4.2조원에 달할 것으로 전망하며, 2027년까지 순현금을 가질 수 있는 체력을 보유한 것으로 판단. 일진머티리얼즈에게 롯데케미칼로부터의 추가적인 자금 투입은 필요 없을 것이라고 언급

■ 2022년 10월 11일 기준 일진머티리얼즈 시가총액은 2조6,191억원으로, 롯데케미칼은 일진머티리얼즈의 기업가치를 5조654억원으로 산정하고 93%의 경영권 프리미엄(2조3,654억원)을 부여해 인수한 셈. 참고로, 시장 컨센서스(최근 3개월) 기준으로 일진머티리얼즈의 적정 기업가치는 5조1,921억원. 현재 시가총액 기준 높은 경영권 프리미엄을 부여해 인수한다는 점은 사실이지만 여러 차례 언론보도를 통해 알려진 바 있어, 해당 이슈가 롯데케미칼의 주가에 미치는 영향은 제한적일 것