투자리서치
[신한 조선/방산/기계 이동헌]
조선기자재; 잠잠할 때 되짚어보기
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▶️ 조선 기자재 업종 비중확대 의견으로 커버리지 재개
- 조선기자재 6사의 ‘23년 주가는 조선주와 같이 상고하저의 모습을 보였다. 기자재 6사의 합산 시가총액은 ‘23년 -0.1% 변동으로 코스피 7.5% 상승 대비 저조한 모습을 보였다. 조선 5사는 동기 20.5% 상승해 기자재 상승률을 앞질렀다.
- ‘24년 조선사에 거는 기대는 1)실적 성장, 2)견조한 신조선가 유지, 3)친환경 수혜 기대의 세가지 포인트다. 조선 5사의 ‘24년 합산 실적은 전년비 22% 증가를 전망한다. 신조선가는 최근 176pt로 ‘23년 연초 대비 8.8% 상승했다. ‘24년에도 발주는 감소하지만 수주잔고가 신조선가에 여전히 긍정적일 것으로 본다.
▶️ 조선 기자재 산업, 기업 특성
- 1) 조선 기자재 시장의 특성 - 기자재 업체의 수주, 실적은 결국 조선소 수주에 연동되어있다. 기자재 종류와 선박 인도 조건 별로 상이하긴 하나, 기자재사 수주 시기는 조선소 수주 후 3~6개월, 납품 시기는 1년 6개월~9개월 뒤이다.
- 2) 선박의 구성 – 선박은 크게 엔진실, 선실, 화물칸, 어퍼데크로 나뉜다. 엔진, SCR, 스크러버, 메탄슬립 저감장치, 선실, LNG 및 LPG 화물탱크, LNG 연료탱크, 어퍼데크, 배관, 피팅 등에 대해 간단하게 소개한다.
▶️ 업종 전반의 턴어라운드, 보냉제업체 선호
- 한국카본은 화재 사고의 여파가 줄어들고 있다. 한국신소재 합병효과로 이익률 상승도 기대한다. 동성화인텍은 과점체제에 경쟁사 물량도 확보해 외형 성장이 두드러진다. 보냉제 2사의 성장이 상대적으로 편안하다.
- HSD엔진은 연내 한화의 인수 절차가 마무리되면 시너지가 본격화될 수 있다. 세진중공업은 납품처 공정 지연이 해소되고 있다. 태광과 성광벤드는 전방산업 경기는 여전해 ‘23년 지연된 수주가 ‘24년 반영되며 회복세
안녕하세요. 교보 김정현입니다. 금일 바텍/휴온스 NDR 리뷰 보고서 2건 발간했습니다. 추가적인 문의사항 있으시면 언제든지 연락주십시오. 감사합니다.
[바텍] NDR Review. 힘들 때 웃는 일류, Conviction Buy
링크:https://url.kr/8x5zui
교보증권은 11/9일 1일간 바텍의 기관 NDR 주관. 기관 투자자들의 바텍에 대한 관심은 1) 미국 1위 치과 기자재 유통사인 Henry Schein 효과, 2) 선진국 치과 CT 수요 동향, 3) 신흥국 치과 CT 수요 동향, 4) 23년 수요 부진 원인과 중장기 계획, 5) 판관비 등 수익성 방향성. 동사 제품의 글로벌 경쟁력에 대한 신뢰는 높은 가운데 낮은 밸류에이션의 배경과 이를 타개할 수 있는 Catalyst에 대한 투자자들의 관심 높아. 또한 최근 국내 대표 치과 기자재 기업인 덴티움의 주가가 저점 대비 30% 이상 반등한 가운데 글로벌 경쟁력을 가진 바텍에 대한 관심이 가는 시점
[휴온스] NDR Review. 내년 성장을 믿어볼까
링크:https://url.kr/m3dtaw
교보증권은 11/16일 1일간 휴온스의 기관 NDR 주관. 기관 투자자들의 휴온스에 대한 관심은 1) 4Q23 및 2024년에 대한 전망, 2) 북미 주사제 수출 사업 전망, 3) 히알루론산 급여 재평가 이슈, 4) 가동률 100%에도 주사제 추가 매출 가능성, 5) 중장기 성장 전략 등에 집중. 동사의 건기식 사업이나 단기 수익성에 대한 질문은 적었던 가운데 이미 돈 잘 버는 제약사의 Valuation이 높아질 수 있는 Catalyst에 대한 투자자들의 관심 높아
Huons_NDR_231117.pdf
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Vatech_NDR_231117.pdf
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