투자보고서
[SK증권 제약/바이오 이동건]
* [SK증권 2 H23 바이오텍 시리즈 #2] 에이프릴바이오(Not Rated), 바이오텍을 산다면 꼭 봐야 할 기업
□ APB-A1 임상 종료, SAFA 플랫폼에 대한 첫 번째 콘셉트 입증이 될 전망
- APB-A1은 2021년 10월 전 임상 물질로는 국내 Top 5에 해당하는 계약금 비중으로 글로벌 제약사인 룬드벡에 4.48억 달러로 기술이전된 자가면역질환 치료제 후보물질
- Clinicaltrials.gov에 따르면 A1 임상은 8월 3일 종료된 것으로 파악. 앞서 룬드벡이 A1의 다수 적응증을 대상으로 한 가능성을 언급한 바 있는 만큼 향후 적응증 확정을 통해 2상 개시 예정
- 임상 1상 결과는 이르면 연말, 늦어도 2024년 초 발표될 전망
- 이번 임상 1상 결과가 에이프릴바이오에 갖는 의미 커. SAFA 플랫폼에 대한 첫 임상에서의 콘셉트 입증뿐만 아니라 CD40L 타깃 여러 경쟁 파이프라인들 내 Best-in-class로써의 가능성 확인 가능할 것으로 기대
- 이에 따라 A1에 대한 파이프라인 가치 큰 폭 리레이팅 가능할 전망
□ APB-R3, GLP-1과 병용 시 높은 치료효과 확인. 기술이전 가능성도 존재
- APB-R3는 IL-18 결합단백질이 SAFA 플랫폼에 결합된 후보물질. 현재 스틸병 등 다양한 자가염증질환 대상 임상 1상 진행 중
- 임상 1상은 9월 중 종료될 예정이며, 에이프릴바이오가 직접 이르면 연내 임상 결과 발표할 전망. 기술이전 역시 논의 본격화
- R3는 희귀질환 뿐만 아니라 시장 규모가 크고, 성장성이 높은 아토피성 피부염, NASH 대상으로도 효능 확인
- 특히 최근 개최된 EASL에서는 NASH 환자 대상으로 R3와 GLP-1 병용 시 우수한 치료효과 가능성 확인
- 실제로 최근 비만으로 각광받고 있는 GLP-1 약물 개발사들이 기존 주요 타깃 시장인 당뇨, 비만뿐만 아니라 NASH로도 적극적으로 개발하고 있다는 점에서 향후 경쟁력 확보를 위한 병용 옵션으로서의 R3의 가치는 더욱 부각될 전망
□ 지금은 본격적인 기업가치 상승 초입구간, Low risk-High return 기대
- 에이프릴바이오는 상장 당시 APB-A1 1상 초기, R3 전 임상 단계로 공모가 16,000원(시가총액 기준 약 1,700억 원)에 상장
- 하지만 현 시점에서는 800억 원의 현금성 자산을 보유한 가운데 A1과 R3 모두 임상 2상 진입을 앞두고 있으며, 2대 주주이자 파트너사인 유한양행에 기술이전한 APB-R5의 임상 1상도 2024년 중 개시 예상
- 따라서 관련 파이프라인들의 가치 상승은 사실상 기업가치에 전혀 반영되지 못한 것으로 판단
- 현 주가는 본격적인 기업가치의 상승 초입구간, 즉 ‘Low-risk, High-return’이 기대되는 구간으로 판단
* 보고서 원문: https://url.kr/7459hz
< 08.10 목표주가 상향 목록 >
(현재 시간 기준)
1.SK네트웍스 (001740) - ▲7,500원
[2/2 (상향/종목 리포트)]
제목 : 영업력 회복만큼 이자비용 절감 노력도 중요할 것
- 우호적인 영업이익 흐름 지속
삼성증권 [백재승]
2.펌텍코리아 (251970) - ▲32,000원
[1/3 (상향/종목 리포트)]
제목 : K-뷰티, 리레이팅
- K-뷰티 리레이팅. 중국 없이도 잘 살아
대신증권 [박장욱]
3. 파크시스템스 (140860) - ▲235,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 훌륭하다
- 파크시스템스의 2 Q23 잠정 매출과 영업이익은 각각 394억 원(+43% QoQ, +139% YoY), 101억 원(+364% QoQ, +7118% YoY)
DB금융투자 [서승연]
4.JW중외제약 (001060) - ▲47,000원
[1/1 (상향/종목 리포트)]
제목 : 2Q23 Re: 턴어라운드 입증, 앞으로의 임상 결과에 주목
- 2Q23 Re: 리바로젯, 헴리브라가 견인한 성장
하나증권 [박재경,이준호]
5. 더블유게임즈 (192080) - ▲65,000원
[3/5 (상향/종목 리포트)]
제목 : 선녀다
- 2Q23 Review. 신작 효과 부재한 게임 섹터 내 안정성 매력 부각
다올투자증권 [김하정]