이차전지산업

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 Beyond Cathode: IRA 수혜주에 주목하자

♠️ 투자 포인트

 1. 올해 상반기 수주 기대감 확산되며 양극재 업체들에 쏠림 현상 나타난 가운데, 계열사간 Upstream 협력 수준에 따른 Valuation 재평가 진행

 2. 2023년 하반기 전망: 상저하고, 하반기 전기차 수요 반등 예상

 1) 미국/중국/유럽 등 주요 3대 전기차 시장 수요 하반기 지나면서부터 회복될 것으로 기대, 2) IRA, Fit for 55, 6B 등 보조금 및 규제 강화 기반의 정책 틀에서 완성차OEM 전동화 전략 한층 강화될 전망. 특히, 기존 대비 100% BEV 시점 앞당겨질 것을 예상하고, 연간 목표 전기차 생산능력 상향 조정, 3) 북미를 중심으로 한 배터리 Supply Chain 투자가 확대되고 있으며, CAPA 건설 및 Ramp-up 기간 감안 시 23~24년에 북미를 중심으로 한 JV 발표와 신규 장기공급계약이 집중될 전망

3. 하반기에도 양극재 업체들의 주가 강세 나타날 것으로 예상되나, 새로운 투자아이디어로는 IRA 반사수혜 소재(분리막, 전해액)와 차세대 소재(실리콘음극재)의 주가 강세 예상

 하반기 투자 전략: 1. 실적 개선 기대감(실적 턴어라운드), 2. 고객사 다변화(신규 수주 기대감), 3. IRA에 따른 반사수혜(‘배터리 부품‘ 분류 소재)가 기대되는 종목에 주목할 필요

♠️ Top Picks: LG에너지솔루션, SK아이이테크놀로지

♣️ 관심주: 대주전자재료

▶️ 분리막(SK아이이테크놀로지) 주목 이유
• 스팟 계약에서 장기공급계약으로 구조적 변화
• 고객 다변화 본격화(+신규 수주 기대감 상승)
• 실적 개선 및 턴어라운드(가동률 상승)
• 중국 분리막 점유율 대체 예상

▶️ 실리콘 음극재(대주전자재료) 주목 이유
• 24년부터 실리콘 음극재 탑재 차종 증가
• 4680 배터리 등 실리콘 음극재 적용 확대 움직임 포착
• 양극재 니켈 함량 90% 이상 달성. 음극재 부문에서 에너지밀도, 충전시간 개선 필요
• EV 중심에서 향후 IT/가전제품 등 어플리케이션 확대

 

자료: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCIDetailView?sqno=4540