주식투자정보
[ FS리서치 인뎁스보고서 ]
**코아스템켐온 (166480) : 미국 판매허가 가능성이 반영될 타이밍
▶️ 미국임상 3상을 진행하는 바이오텍의 시총이 1,300억?
상장되어 있는 CRO업체들은 바이오톡스텍, 바이오인프라, 씨엔알리서치 등이 있는데 평균적으로 시총 1,000억원을 상회하고, 켐온은 매출액과 영업이익 측면에서도 규모가 가장 크기 때문에 바이오톡스텍이나 바이오인프라의 시총 1,400억정도의 가치는 있다고 판단된다. 그렇다면 기존 줄기세포 치료제사업을 하는 코아스템의 가치는 1,300억원정도로 평가받고 있는 것인데, 메디포스트나 안트로젠 등의 동종업체와 비교해도 시총이 낮고, 미국 임상3상이 진행되고 있는 점, 허가 가능성이 높아보이는 점과 현재 출시된 경쟁 약물 대비 효능이 가장 좋다는 점 등을 감안하면 현 시점에서는 바이오신약 사업부의 가치가 시장에서 재평가될 것으로 판단된다.
▶️ 시판 후 매출 2,000억원 이상 추정
바이오업체들의 실적 추정은 시판 후 합리적으로 어느정도의 매출이 발생할 수 있느냐가 중요하다. 먼저 회사측에 따르면 미국은 매년 1만명의 루게릭병 환자가 발생하고 현재 4만명정도의 환자가 존재하며 매년 1만명이 사망한다. 여기서 동사는 루게릭병의 진단후 1~2년정도 지난 환자를 임상대상으로 하기 때문에 동사의 약을 투여할 수 있는 환자를 전체 중 절반인 2만명으로 추산하였다. 이 중 3%한테만 판매한다고 가정해도 600명이고, 연간 약가 4억원을 적용하면 2,400억원이 산출된다. 지난해 9월 출시된 Relyvrio가 출시한지 한달만에 286억원의 매출을 기록했는데, Relyvrio의 생명연장 데이터가 10.5개월로 동사의 19개월 대비 훨씬 낮은 것을 감안하면 효능만으로 봤을 때, 동사의 치료제도 Relyvrio만큼 판매가 가능할 것으로 예상된다.
보고서링크 : http://www.fsresearch.co.kr/data/file/websmallcapport3/2943689513_6asJVo8T_e81a617356d7e1ffedea66edb4832bba6b242cae.pdf
키움 미디어/엔터/레저 이남수]
(2023-04-18)
★ 디어유 (376300): 아티스트와 팬이 함께 만든 공든 탑
1분기 시작한 구독수 증가 페이스는 연말까지 지속될 전망이다. 상반기 유니버
스, 하반기 월드투어 및 일본 버블 기여로 영업이익은 전년대비 150% 성장할
것으로 판단한다. 중국의 K-POP 콘서트 재개 가능성, 일본을 시작으로 해외
현지 IP 개발, 카카오와 IT 협력 등 플랫폼 채널과 구조 고도화가 본격화 된다.
아티스트와 팬의 공든 탑은 더욱 단단해질 것이다.
▶️ 1분기 구독 증가, 2분기 이후로도 지속 개선
- 영업이익 1Q 59억원(yoy+83.9%), 2Q 76억원(yoy+119.5%)로 지속적 개선
- 3Q부터 일본 JV의 기술수수료 및 지분법 이익, 월드투어 모객 효과 중복 작용 예상
- 유니버스 자산양수도 통해 높았던 에스엠, JYP 아티스트 의존도 집중 해소
▶️ 프라이빗 팬덤 플랫폼의 위력
- 버블, 팬덤에게만 차별적으로 노출되어 아티스트의 자유로운 표현 가능
- 엠업 홀딩스가 기존 팬 클럽 BM을 버블로 대체하려는 것도 이런 점에 기인한 것
▶️ 아티스트가 먼저 공든 탑을 깰 수는 없다
- 하이브·에스엠 간 플랫폼 협력 모색에 따라 에스엠 IP의 위버스 입점 가능성 多
- 팬덤과의 릴레이션십 유지 위해 아티스트 측면의 락인 니즈 존재한다고 판단
- 카카오와 협력을 통해 기존의 단순 사업 모델 고도화될 잠재력 보유
★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR9999
★ 롯데관광개발(032350): 1분기까지 부진 지속, 2분기 중국 VIP 온다
1분기는 4분기 부진을 보인 카지노 실적의 반등을 예상한다. 중국 수요 공백에
도 불구하고 일본 및 제주 하늘길 연결로 트래픽이 개선될 전망이다. 다만, 해
외여행 및 제주 기상악화로 부진한 호텔은 해외 관광객 입도를 기다려야할 형
편이다. 4월 중순 이후 중국 VIP의 입장 훈풍을 기대한다. 중국 단체 관광객까
지 확장되면 호텔의 개선도 자연스러울 것이다.
▶️ 1분기 영업손실 298억원(적지) 컨센 부합
- 1Q23 매출액 489억원(yoy +13.5%), 영업손실 298억원(적지)으로 컨센서스 부합 전망
- 카지노, 4Q22 부진에서 벗어난 반등 시도하여 매출액 180억원(yoy +46.2%) 예상
▶️ 2분기 중국 VIP 실적 기여 발생 전망
- 제주도 중국인 관광객 유치와 관련된 허들 모두 해제
- 리드타임 고려, 4월 중순 이후 중국 VIP 입국 본격화 될 것으로 판단
- 중국 실적 온전히 반영되는 3Q 개선규모 더욱 확장될 것
▶️ 본 게임은 하반기, 그리고 2024년
- 2023년 카지노 매출액 1,986억원(yoy +354.7%)으로 중국 VIP 입국 재개애 따른 상저하고 패턴 예상
- 2024년 카지노 매출액은 온기 성장을 통해 3,116억원(yoy +56.9%)으로 개선 예상
★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR9998