주식투자정보
하이/전유진] LG화학(3/28)
<LGES에 버금가는 첨단소재 적정가치>
안녕하세요,
하이투자증권 정유/화학 전유진입니다.
▶️LG화학 목표주가 93만원, 매수의견 유지합니다.
▶️적정가치는 77조원으로 추정했는데, 첨단소재 부문이 32조원으로 보유지분 및 할인율 감안한 LGES 가치 33조원에 버금가는 수준입니다.
▶️1분기 5,828억원(+205%QoQ)으로 컨센서스 6,055 억원을 소폭 하회할 전망입니다. 부문별로 석유화학은 적자규모 축소, 첨단소재는 전 분기 고객사 재고조정으로 감소했던 출하량이 정상화되며 매출과 영업이익 모두 QoQ 대폭 늘어나겠습니다.
▶️지난해 메탈가격 상승세 속에서 누렸던 래깅효과가 소멸되며 올해 첨단소재 수익성은 전년대비 하향 안정화가 불가피하겠으나, 양극재 증설효과로 인한 외형성장에 보다 무게를 둘 필요가 있다는 판단입니다.
▶️하반기 오창공장 상업생산 시작과 더불어, Ultium 테네시도 가동돼 올해 출하량은 약 +60% 이상 증가 예상됩니다. 24년에는 구미공장 증설효과 순차적 출현, 26년 미국 공장 신규 가동 등에 따라 매년 외형성장은 두드러질 전망입니다.
▶️또한 양극재에 집중되어 있던 첨단소재 실적은 23년 하반기 헝가리 분리막 JV 및 CNT #3P 가동으로 다운스트림 포트폴리오가 다변화되는 동시에, KEMCO에 이어 Piedmont 같은 안정적인 리튬 공급처 확보 등 업스트림까지 빠르게 확대되고 있습니다.
▶️이제는 양극재 업체가 아니라, 원재료(리사이클링 포함)/분리막/CNT 등 소재 전반의 포트폴리오를 갖춘 업체로 평가하는 것이 타당하다는 의견입니다.
▶️링크: https://bit.ly/3noXCaq
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[이베스트 통신/지주 이승웅]
방산/우주 업종에 대해 Overweight 의견으로 커버리지 개시합니다.
Top-Pick으로 한화에어로스페이스,
관심종목으로 한국항공우주, LIG넥스원, 인텔리안테크, 풍산을 제시합니다.
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“K-방산을 넘어 K-우주로”
■Part1. 다윗과 골리앗이 불러온 호황
■Part2. 무한한 공간, 저 너머로
■Part3: 투자전략 및 종목의견
■기업분석
- 한화에어로스페이스(012450)
Buy(신규), TP 12만원(신규)
- 한국항공우주(047810)
Buy(신규), TP 5.8만원(신규)
- LIG넥스원(079550)
Buy(신규), TP 8.6만원(신규)
- 풍산(103140, 안회수 연구원)
Buy(유지), TP 5.0만원(유지)
- 인텔리안테크(189300), NR
리포트 원문: https://bit.ly/3lP2N35