LG에너지솔루션

[LG에너지솔루션 4Q22 실적 발표 컨퍼런스 콜 - 하나증권 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]

실적발표자료 : http://bit.ly/3R9QsBE

<4Q22 실적>
- 매출 8조5,375억원
  (YoY +92%, QoQ +12%)
- 영업이익 2,374억원
  (YoY +214%, QoQ -55%)
- 영업이익률 2.8%
  (YoY +1.1%p, QoQ -4.0%p)
- 지배순이익 2,607억원
  (YoY +519%, QoQ +40%)

<실적 요약>
- 전 제품군 출하량 증가 및 판가 인상 통해 연간 매출 25.6조원의 최대 실적 달성
- GM JV 1기 가동 본격화, EV용 배터리 공급 확대 통해 분기 최대 매출 달성
- 성과급 반영 및 ESS 사외교체 비용 증가 등의 일회성 비용 발생

<사업 전략 및 시장 전망>
- 글로벌 자동차 판매 전망치 하향 불구, 2023년 전기차 판매량 YoY +20% 증가 예상
- 이에 따라 2023년 배터리 시장 규모는 YoY +33% 증가한 890GWh 예상
- 특히, 북미 시장 성장폭 클 것으로 예상(YoY +60% 중후반)
- CAPA : 2022년 기준 200GWh 수준, 2023년 300GWh 목표
- 특히, 연간 CAPA 증가분 100GWh 중 약 40%는 북미
- 2022년 말 기준 수주잔고 약 385조원. 매출 성장 대비 가파른 수주 증가세
- 2023년 매출 YoY +25~30% 증가, CAPEX YoY +50% 이상 목표

<중점 추진 계획>
- 하이니켈 양극재, 실리콘 음극재, 원통형 신규 폼팩터, LFP 등 맞춤형 제품 개발
- 스마트팩토리 기반 구축
- Upstream 투자 확대 통한 안정적 원재료 조달 체계 구축
- 리튬황, 전고체 전지 등 차세대 기술 개발 지속

<Q&A>
1. 실적 가이던스
- 북미 고객사 물량 견조
- 환율 하락, ESS 부문 계절적 비수기
- 1Q23 매출 QoQ Flat 예상, OPM YoY 개선 목표
- 2023년 연간 매출 YoY +25~30% 증가, OPM YoY 개선(High-single) 목표

2. 고객사(Tesla) 판가 인하에 따른 P, Q 변화
- 고객사 판매량 점진적 회복 예상
- 원형 전지 연간 매출 계획 변동 없음
- 배터리 판가는 차량 판가와 연동되지 않음

3. IRA
- Benefit보다 원가 경쟁력 갖추는 것이 가장 중요하다고 판단
- 3,750달러 부품/광물 보조금 관련, 2025년부터 본격 적용 예상. 해당 보조금 조건은 충족
- Cell maker 혜택은 세액공제 부분, 세칙 구체화 시점에 명확한 방향성 수립 가능할 것

4. AMPC
- Operation risk 존재하는 만큼, 정부 지원은 risk hedging 역할
- 고객사의 sharing 요구는 현재 없으나, 향후 요청 발생할 것으로 예상
- 다만, 해당 정책의 연속성에 대한 의문 존재

5. 유럽 경기 침체 risk
- 2023년 전기차 수요 전망치 소폭 하향
- OEM 전기차 출시 및 EV 프로모션 확대 통한 개선 가능성
- 물량 차질 risk 낮을 것
- 수주 물량도 계약 조건에 따라 견조할 전망
- 수요 둔화 현실화 될 경우, 양산 및 투자 조정 통해 대응 계획

6. 미국 Cost risk
- 타 지역 대비 원가 상승 risk 존재
- Cost 상승분 반영해 판가 협상 중
- 배터리 수요는 견조

7. 중장기 CAPA 계획
- 2025년 말 기준 540GWh 예상
- 향후 증설의 절반은 북미에 집중될 예정

8. ESS 시장 전망
- 2023년 ESS 시장 수요는 YoY +30% 증가 전망
- 전력망 시장 : 글로벌 수요 60% 차지하는 미국 시장 수요 증가(YoY +60% 이상) 전망
- 주택용 시장 : 소비자 구매력 둔화 불구, 정책 기조 영향으로 YoY +40% 성장 전망
- 2022년 매출 성장 불구 수익성 악화, 2023년은 견조한 매출 성장 및 수익성 mid-single 예상