주식투자정보
[신한투자증권 혁신성장 원재희, 오강호]
바이오플러스(099430.KQ): 가시화될 모멘텀, 견고해질 펀더멘탈
▶️ 4Q22 Pre: 분기 최대 실적 전망
- 매출액 159억원(+42.9% YoY), 영업이익 73억원(+57.9% YoY) 추정
- HA필러 고판가 전략 지속 + 계절적 성수기 진입에 따른 P, Q 성장
▶️ 리오프닝은 덤, 본업만으로도 매력적인 중국 진출 전략
- 쯔밍병원향 안면필러, 바디필러 공급 1분기 내 본격화 전망
- 제민헬스향 HA필러 하이난 허가 신청, 하이커우 생산시설 매입 순항
▶️ 모멘텀의 가시화는 밸류에이션 차별화로 이어질 것
- 2023F PER 15.6배로 국내 Peer대비 부담스럽지 않은 수준
- 중국/미국 시장 진출, 신규 코스메틱 브랜드 런칭 등 모멘텀 확보
원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=311591
위 내용은 2023년 01월 10일 07시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
안녕하세요 키움 반도체 박유악입니다
♠️ SK하이닉스 [TP 11만원]
: 아직 풀리지 않은 반도체 유통재고의 꼬임
♠️ 투자 포인트
1) 4Q22 영업적자 2.0조원으로, 시장 기대치 하회 예상. 제품 출하량 부진(DRAM -7%, NAND -2%QoQ)과 NAND 부문의 재고 평가손실 반영.
당기순손실 4.1조원 예상. 보수적인 접근을 위해, 영업외손익 부문에 Kioxia에 대한 금융자산평가손실 크게 반영
2) 1Q23는 영업적자 2.6조원 전망. 사업 부문별 영업적자는 DRAM 1.0조원(적자전환), NAND 1.6조원(적자지속)
DRAM 부문의 경우 대규모 재고평가 손실이 반영될 수 있기 때문에, 실적에 대한 기대치를 더욱 낮출 필요가 있음
3) 연말·연초 SK하이닉스의 주가는 '메모리 업황의 저점 통과 기대감'과 '매크로 변수에 따른 반도체 수요 악화 우려'가 부딪치며, 당사가 예상한 수준에서 반복된 등락을 보이고 있음
이러한 상황 속에서 최근 당사는 '시장이 간과하고 있는 SK하이닉스의 감산과 삼성전자의 CapEx cut'을 언급하며 SK하이닉스에 대한 "저가 매수 의견"을 전달했고, 주가 역시 이에 화답하며 급한 반등을 보였음
다만 '지속되고 있는 전방 수요의 부진'과 '여전히 높은 SK하이닉스의 실적 컨센서스'는 급등한 주가의 단기 하방 압력으로 작용할 수 있다고 판단. 조금은 더 긴 호흡으로 저가 매수해 나아갈 것을 추천함
♠️ 리포트: https://bit.ly/3CCVJvs
[한투증권 조철희] LG에너지솔루션: 한 숨 돌린 실적, 시선은 수주로
● 일회성 제외하면 양호했던 4분기
- 매출액 8.5조원, 영업이익 2,374억원(영업이익률 2.8%). 영업이익이 우리의 추정치 3,413억원(컨센서스 4,943억원)을 하회
- 그러나 이는 약 3,000억원의 일회성비용(우리 추정치는 약 2,000억원 반영)이 발생했기 때문. 일회성비용 제외 기준의 실적은 예상에 부합하는 양호한 실적
- 일회성비용은 22년 양호한 실적에 따른 특별 보너스 지급 및 기존 ESS 충당금(19년, 21년 설정)에 대한 추가 적립 때문. ESS 충당금 증액은 초기 적립 당시 대비 재료비, 물류비, 환율 등 원가 상승 요인이 발생했기 때문. 현대, GM 등 자동차 관련 충당금 조정은 없었음
- 일각의 우려와는 달리 4분기에도 완성차향 소형/중대형 2차전지 모두 기존 계획대로 안정적으로 납품 이뤄짐
● 단기 실적 우려는 한숨 돌림, 수주경쟁력에 집중하자
- 전세계적으로 소비자들의 구매력 약화와 원달러 환율 하락으로 23년 실적에 대한 불확실성은 존재
- 그러나 반도체칩을 포함한 전기차 부품 공급차질 개선되는 중. 전기차 가격 인하로 수요 둔화 우려도 경감되면서 연간 실적 추정치의 가파른 하향 조정 가능성은 크지 않음
- 목표주가 71만원 유지(22년 EV/EBITDA 26.2배). 적용 multiple은 CATL이 18년 상장 후 3년 동안 받았던 평균 12MF EV/EBITDA에 10% 프리미엄 부여
- 상반기부터 다수의 공급계약(JV 포함) 성사 기대. LG에너지솔루션은 JV 및 자체 공장을 통해 가장 발빠르게 미국 사업 진행 중. 현대기아차, 포드 등 주요 OEM으로부터 추가 수주 기대
- 단기 실적 및 수급(1월 30일 우리사주 락업 해제) 우려에 따른 추가적인 주가 하락은 매수 기회
리포트: https://bit.ly/3w9oxs9