반도체

벌써 반도체 바닥이? [삼성증권 반도체/황민성]

안녕하세요.

■ 오늘 낸드가격이 10% 오른다는 뉴스가 있습니다. 벌써 바닥이 온 것일까요? 아직은 아니라고 봅니다. 일부 가격이 채널 당사자들의 이해에 따라 움직일 수 있지만, 여전히 재고는 많고 가격은 1분기에도 떨어질 예정입니다. 모바일 수요도 안 좋고, 서버 고객도 눈치만 보고, 내년 고객들의 투자는 더욱 줄어들 기세입니다. 

■ 그런데 왜 저희는 삼성전자와 SK하이닉스를 사라고 할까요? 시장에서 가장 확실한 바닥의 사인은 Capitulation 입니다. 권투에서 수건을 던지는 것이지요. 투자와 공급은 계속 줄어들 겁니다. 전망이 안 좋으면 고객도 재고를 정상 이하로 가져갑니다(Undershoot). 이런 게 보통 사이클에서는 Tailwind라고 하지요.

■ 이제 고객도 불안한 공급선에서 주문을 옮기기 시작하고 있습니다. 우리도 움직일 때라고 생각합니다. 물론 이익전망이 계속 떨어지는 것을 보면 다소 이르다고 할 수 있지만, 시장은 항상 먼저 움직일 것이라고 생각됩니다.