2023년 7월 17일 매크로 데일리
세줄요약
(1) 미 7월 인플레 기대가 3.4%로 상승하며 나스닥이 조정 받았습니다.
(2) 네이버 카카오가 적자사업을 구조조정할 것으로 전해졌습니다.
(3) 미 반도체 기업들이 이번주 행정부와 만나 대중국 신규 제재를 만류할 예정입니다.
미 10-2년 장단기 금리차 -0.933%p (-0.071%p)
한국 고객예탁금, 53.4조원 +3.0조원
K200 야간선물 등락률, -0.04% (오전 5시 기준)
1개월 NDF 환율 1,267.43원 (+1.33원)
[한투증권 안도영] 에스엠 2Q23 preview
▶️ 2분기 영업이익 컨센서스 소폭 하회 전망
- 매출액 2,457억원(+33.2% YoY, +20.5% QoQ), 영업이익 303억원(+56.1% YoY, +65.5% QoQ)으로 컨센서스 영업이익 326억원 소폭 하회 예상
- 앨범: 분기 369만장. 에스파 컴백으로 210만장 기여했지만, 보이그룹 완전체 컴백 부재로 높지 않았음
- 공연: NCT드림, 에스파, 레드벨벳 투어 반영. 전분기 대비 횟수 늘어나면서 공연 매출액(별도) +44% QoQ 전망
- 다만 SM 3.0 전략을 위한 조직 개편 및 제작센터 구축, 공연, MD 사업 내재화에 따른 비용 발생으로 기존 예상보다 이익률 낮을 것
▶️ 디스카운트 요소를 해소하기 위한 변화 시도 중
- 낮았던 서구권 익스포저: 8월 에스파 영어 디지털 싱글 발매, 신인 그룹도 현지 파트너사와 협력 강화해 미국 마케팅에 힘 쓸 것
- 거버넌스: 기존에 SMBM, DM이 하던 MD, 공연사업을 내재화하거나 비딩 받는 형식으로 전환해 효율성 제고
- 제작센터 구축 및 퍼블리싱 사업으로 음악풀 다양화
▶️ 목표주가 146,000원으로 상향
- 목표주가 기존 137,000원에서 7% 상향
- 1) NCT 드림 관련 추정치 상향 조정: 최근 410만장의 선주문량으로 성장 확인
- 2) 피어 대비 디스카운트 하향 조정: 상기한 디스카운트 요소 해소 노력이 차차 드러날 것
- 하반기 실적 기대감(보이그룹 대거 컴백) + 신인 모멘텀(9월 데뷔하는 국내 보이 인지도 확보한 2명을 포함하고 있어 기존 신인 보이그룹 대비 선방할 것) + 밸류에이션 매력 -> 단기적으로 매력적인 선택지
보고서 링크: https://bit.ly/46SjPzV