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국제수지 불균형 세계 중앙은행의 준비금은 폭발적으로 증가했습니다.국제준비금의 이러한 급증은 지난 30년 동안 미국과 미국 이외의 국가들 사이에 확대되는 무역 불균형의 결과로 나타난 준비자산이며, 주로 미국 달러와 다른 미국 달러 표시 부채증서로 구성되어 있습니다. 이러한 준비금의 확대는 무역 불균형으로 야기된 과도한 신용팽창의 지표가 됩니다. 중앙은행이 보유한 외환의 큰 변화는 무엇보다도 이 기간에 미국이 경험한 지속적인 경상수지의 적자 규모가 컸기 때문에 발생했습니다. 중앙은행 준비금이 가장 급격히 증가했던 1980년대의 일본과 1990년대 중반의 다른 아시아 국가들에서는 과도한 신용팽창이 투자 붐과 주식 및 부동산에서의 자산가격 인플레이션을 유발했습니다. 결국에는 과잉 투자가 과잉 생산능력,물가의 하락,그리고 이윤의.. 2022. 1. 17.
주식시장 주요 이슈 점검 주말에 방산수출 역대사상최고 금액으로 UAE와 수출계약을 달성하였습니다.실로 놀라운 국내 방산 기업들의 수출이 2022년은 사상최대치를 추가 돌파할것으로 전망되며 이번주에는 사우디와 비호복합2 현지생산 계약이 예정되어 있으며 이집트와는 K9,흑표전차 수출이 예정되어 있습니다. 방산주들 이래저래 호재가 많은 한주간이 될것으로 기대되고 있습니다. 금일은 중국의 GDP가 발표될 예정인데 생각보다 쇼크로 발표될 가능성이 높아보입니다.외신보도에 의하면 3%대중후반으로 발표될것으로 전망되고 있습니다.석탄부족과 전력난과 부동산개발업체들 연쇄파산으로 인해 수출은 증가했다고는 하지만 내수경기가 워낙 침체국면에 접어들었고 오미크론사태 확산으로 주요 수출생산 기업이 밀집되 있는 지역이 전면봉쇄되면서 4분기 뿐만아니라 1분기.. 2022. 1. 17.
지폐의 시대 3 금본위제도나 브레튼 우즈 시스템 하에서는 이들 시스템의 핵심에 내재된 가지조정기능 때문에 이런 어마어마한 재정작자와 무역적자는 불가능했을 것입니다. 금본위제도 하에서는 너무 많은 금이 미국에서 유출되기 때문에 정부는 무역수지를 회복시키는 조치를 취하거나 경제를 불황으로 몰아넣는 극심한 신용축소를 경험할 수밖에 없었을 것입니다. 또 브레늩 우즈 시스템의 지배하에서는 모든 달러가 고정된 일정량의 금에 의해서 지급 보증되어야 했기 때문에 금의 대량 유출은 정부로 하여금 교정적인 조치를 취하거나 유통 중인 현금을 회수할 수밖에 없도록 했습니다. 또한 유통 중인 통화의 급격한 감소는 경제를 불황으로 몰아넣을 수밖에 없었습니다. 두시스템 하에서 정부는 무역수지를 회복시키는 것 외에는 선택의 여지가 없었습니다. 여기.. 2022. 1. 17.
지폐의 시대 2 물가 상승이 국가의 무역 경쟁력을 약화시킴에 따라 수출은 감소하고 수입이 증가하며 금은 다시 유출되기 시작 할것입니다. 역으로 무역적자 국가들은 금의 유출을 경험하게 될것입니다. 금이 은행 시스템에서 유출됨에 따라 신용은 수축될 것입니다. 신용수축은 경기침체를 가져오고 물가는 하락 조정 될것입니다. 신용수축은 경기침체를 가져오고 물가는 하락 조정 될것입니다. 물가하락은 적자국가들의 무역 경쟁력을 높일 것이고, 결국 무역수지에 대한 균형이 회복될 때까지 금은 다시 유입되기 시작할 것입니다. 금본위제도 하에서 무역 불균형은 지속 불가능하고 자기조정 능력이 있습니다. 무역 불균형은 적자 국가에게 야기하는 경침체 압력 때문에 지속 불가능합니다. 동시에 무역 불균형은 두 국가의 상대가격 변화를 통해서 자기조정의 .. 2022. 1. 17.
지폐의 시대 1 무모한 국제적 신용창조는 1차 오일쇼크와 함꼐 1973년에 시작되었습니다. 오일달러들의 순환은 산유국에서 출발한 후 뉴욕은행을 경유하여 남미와 동유럽으로까지 확대되어 포스트 브레튼 우즈 시대의 첫번째 팽창 붕괴 위기를 촉발했습니다. 유가의 3배 상승은 대부분의 석유 수입국가들에게 많은 무역적자를 가져왔습니다. 금보다도 채무증서로서 이러한 적자들을 해결하려는 노력은 비록 몇 년간에 걸쳐 두 자리 숫자의 인플레이션 비용을 치렀지만, 이러한 혹독한 조정 과정을 완화시켰습니다. 19080년대 초반부터 미국은 연간 1,000억 달러를 초과하는 경상 수지 적자를 경험하기 시작했습니다. 이때부터 계속해서 이들 적자는 세계 경제 불균형의 주요인으로 오일쇼크를 대신해 왔습니다. 브레튼 우즈 시스템 또는 이와 유사한 금을.. 2022. 1. 17.
국제수지의 불균형 세계 경제는 극심한 불균형 상태에 있습니다.대부분 산업에서의 과잉 생산능력은 기업의 수익성을 악화시키는 디플레이션 압력을 야기했으며,반면에 일연의 자산가격 거품의 붕괴는 전 세계 많은 국가들의 금융 부분에 재앙을 가져오는 원인이 되었습니다. 1부는 브렌트 우즈 시스템의 붕괴 이후에 전개된 국제통화 체제가 전 세계 신용거품의 형성을 어떻게 부추겼는가를 설명할것입니다. 미국의 경상수지 적자는 전 세계에 달러 유동성을 넘치게 했고,또한 그런 유동성이 대구모 무역수지나 투자수지 흑자 국가들에게 이떻게 초과 신용의 창조를 가능케 했고 경제적 과열을 가져오게 했는가를 보여즙니다. 또한 이와 유사한 일련의 사건들이 1930년대의 대공황기에 그 절정에 달했다는 것을 보여줄 것입니다. 국제수지 불균형 브레튼 우즈 시스템.. 2022. 1. 16.
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